前三季凈利潤同比增長135.92%

2023年前三季度，禾望電氣營收約為26.15億元，同比增長49.04%；歸母凈利潤約為4.01億元，同比增長135.92%。扣非后歸母凈利潤約為3.19億元，同比增長133.58%。

分產品來看，公司前三季度新能源電控業務收入同比提升51.61%，工程傳動業務收入同比提升103.89%。分地區來看，公司前三季度國內收入同比增長45.83%，國外收入同比增長418.99%。

禾望電氣2023年前三季度主營財務指標（源于公告）

根據現有招標水平以及“十四五”風電規劃，國金證券預計2023—2025年國內風電裝機分別為65、75、88GW，同比增速分別為30%、15%、17%。國金認為，作為國內風電變流器頭部企業，預計禾望電氣將保持略高于行業的增速，料2023-2025年收入分別為15.32、18.38、22.06億元，同比增長35%、20%、20%。

禾望電氣儲能變流器主要應用在國內大儲市場，2022年公司國內市場儲能PCS出貨量排名第八，首次進入前十。考慮到國內大儲儲備項目豐富，新能源配儲比例持續提升，該券商預計公司儲能收入將繼續保持高速增長，預計2023—2025年儲能變流器收入分別為5.0、7.5、9.0億元，同比增長213%、49%、21%。

禾望電氣光伏逆變器主要集中在國內市場，2023年1-8月國內新增光伏裝機113GW，同比增長154%，隨著第一批大基地并網結束，預計2024—2025年裝機增速將回歸至20%左右增長。2022年公司國內市場儲能PCS出貨量排名第八，首次進入前十。隨著未來海外出貨占比提升，預計公司逆變器出貨增速有望向上。預計2023—2025年逆變器收入分別為16.64、19.97、23.97億元，同比增長82%、20%、20%。

毛利率同環比提升

西南證券指出，2023年前三季度，禾望電氣毛利率/凈利率分別為34.4%/15.5%，同比增長4.9個百分點/5.8個百分點；2023Q3毛利率/凈利率分別為35.9%/18.8%，同比增長6.1個百分點/10個百分點，環比增長2.1個百分點/5.4個百分點，主要系新能源電控業務毛利率增長所致。

費用方面，公司銷售/管理（含研發費用）/財務費用率分別為8.3%/12%/0.7%，分別同比-1.6個百分點/-0.7個百分點/-0.4個百分點，整體來看費用端管控較好。

西南證券預計禾望電氣2023—2025年營收分別為44億元、58億元、72億元，未來三年歸母凈利潤同比增速分別為95.8%/37.9%/25.7%。

工程傳動業務營收增長103.9%

2023年前三季度，禾望電氣工程傳動業務實現營收約為3.4億元，同比增長103.9%，毛利率為44.91%，同比增長2.3個百分點，保持高毛利態勢。受益工業自動化國產替代，公司工程傳動業務有望憑借高產品性價比及響應速度優勢，驅動市場份額進一步提升。

此外，2023年7月公司攜手隆基布局氫能市場，可提供500kw-20MW制氫電源，包括AC/DC整流電源與DC/DC直流變換電源，構筑新增長點。

國金證券指出，禾望電氣主要聚焦技術壁壘較高的工程類變頻器，自研HD8000大功率變頻器首次打破國際品牌壟斷。隨著變頻器國產替代推進，疊加雙碳下節能減排需求拉動，預計2023—2025年公司工程傳動業務收入分別為5.5、8.0、11.0億元，同比增長48%、45%、38%。

禾望電氣2023年1-9月經營數據（源于公告）

來源：國際能源網/儲能頭條