特高壓：未來業(yè)績爆發(fā)點(diǎn)公司2016年相繼中標(biāo)多個(gè)輸電直流工程項(xiàng)目，加上2015年訂單超過40億元。業(yè)績貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在2017年。預(yù)期未來四年國內(nèi)特高壓投資規(guī)模在千億，加上“走出去”的戰(zhàn)略機(jī)遇，公司作為國內(nèi)唯一一家提供換流閥、直流控制保護(hù)系統(tǒng)、直流場成套設(shè)備等高壓/特高壓直流輸電系統(tǒng)核心裝備全面解決方案的供應(yīng)商，因而在行業(yè)內(nèi)尤其是特高壓領(lǐng)域擁有較大的市場份額，特高壓直流業(yè)務(wù)將有望成為業(yè)績爆發(fā)點(diǎn)。

 

充電樁：高增長初現(xiàn) 未來業(yè)績可期2016年充電設(shè)備市場發(fā)展結(jié)構(gòu)性失衡，專用樁建設(shè)遠(yuǎn)不及預(yù)期，決定未來四年專用樁成為建設(shè)主力，年復(fù)合增長率在170%以上。憑借強(qiáng)勢的市場占有率和技術(shù)水平，2016年公司不僅鞏固國網(wǎng)市場，同時(shí)開拓南網(wǎng)客戶，布局電網(wǎng)系統(tǒng)外的市場，在新能源汽車制造廠商、城市投資主體、運(yùn)營公司、物流等領(lǐng)域全面布局，業(yè)績成效顯著。

 

依托國網(wǎng)背景 享電改紅利 創(chuàng)新運(yùn)營模式公司是國家電網(wǎng)旗下的配電供應(yīng)商企業(yè)，具備提供行業(yè)先進(jìn)的智能配電網(wǎng)一體化綜合解決方案及全套智能配電產(chǎn)品，在配電側(cè)放開中有望受益。公司同時(shí)打破原有的設(shè)備銷售模式，探索創(chuàng)新經(jīng)營模式，積極開拓設(shè)備租賃、運(yùn)維檢修等新的業(yè)務(wù)模式，進(jìn)一步為公司業(yè)績增長提供支撐。從設(shè)備生產(chǎn)到制造+服務(wù)，公司通過創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式培養(yǎng)新的利潤增長點(diǎn)。

 

投資建議

 

公司是電力裝備龍頭企業(yè)，借助大規(guī)模電網(wǎng)建設(shè)，公司將迎來快速增長。我們預(yù)計(jì)2016/17/18歸母凈利潤為8.43/11.58/12.77億元，EPS為0.84/1.15/1.27元，給予“買入”評級。