從市值400億到1000億，月銷(xiāo)1萬(wàn)到3萬(wàn)輛，埃安只用了不到一年的時(shí)間。
在完成了182.94億元的A輪融資引戰(zhàn)，引入53名戰(zhàn)略投資者后，埃安創(chuàng)造了兩個(gè)行業(yè)記錄，一是近年來(lái)國(guó)內(nèi)新能源整車(chē)行業(yè)可查的最大單筆私募融資；二是投后估值1032.39億元，是國(guó)內(nèi)未上市新能源車(chē)企最高估值超千億的企業(yè)。
另一方面，就在A輪融資完成的同時(shí)，埃安的銷(xiāo)量也應(yīng)聲上漲，已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月月銷(xiāo)破3萬(wàn)輛，領(lǐng)跑一眾造車(chē)新勢(shì)力。同時(shí)，埃安換標(biāo)，直接開(kāi)賣(mài)百萬(wàn)元級(jí)別的電動(dòng)超跑。從銷(xiāo)量數(shù)據(jù)和品牌形象上似乎都在力挺其千億的估值。
如果不出所料的話，埃安可能已經(jīng)提前預(yù)訂好了科創(chuàng)板新能源汽車(chē)第一股的席位。
千億估值的泡沫
千億估值是個(gè)什么概念？不僅是在蔚來(lái)、小鵬、哪吒、零跑這些新勢(shì)力玩家中遙遙領(lǐng)先，甚至超過(guò)了吉利汽車(chē)，直逼廣汽集團(tuán)的當(dāng)前市值。
這背后最高興的除了埃安，就是母公司廣汽。
一直以來(lái)，國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)整車(chē)企業(yè)上市公司，特別是國(guó)有車(chē)企，股價(jià)和市值一直是不溫不火。廣汽集團(tuán)總經(jīng)理馮興亞就曾經(jīng)在公開(kāi)場(chǎng)合表示，廣汽集團(tuán)年銷(xiāo)量200萬(wàn)輛，市值卻不到2000億元，遠(yuǎn)不及利潤(rùn)低于廣汽集團(tuán)的其他企業(yè)。
看看如今比亞迪的市值，新能源是未來(lái)已經(jīng)毋庸置疑。從埃安獨(dú)立的那天開(kāi)始，到重組、混改、再到如今的融資，廣汽實(shí)際上就是把自己最核心的資產(chǎn)放到了埃安身上：新能源方面的業(yè)務(wù)、廣汽研究院的相關(guān)研發(fā)人員和資產(chǎn)、生產(chǎn)設(shè)備等實(shí)物資產(chǎn)，以及包括彈匣電池、超倍速電池技術(shù)、海綿硅負(fù)極片電池技術(shù)在內(nèi)的諸多新能源領(lǐng)域的核心技術(shù)，希望借由埃安實(shí)現(xiàn)廣汽新能源的資本化，推高廣汽集團(tuán)的市值。
長(zhǎng)安內(nèi)有深藍(lán)、外有阿維塔；上汽有智己和飛凡；就連東風(fēng)，除了一個(gè)嵐圖，還在醞釀猛士。但廣汽沒(méi)有第二個(gè)選擇，廣汽傳祺和合創(chuàng)都無(wú)法扛起廣汽的未來(lái)，只有埃安。所以，推動(dòng)埃安的最終上市不容有失，而且是傾盡全力必須一定以及肯定要完成的。因此，在廣汽這個(gè)層面上，從不掩飾，甚至?xí)鲃?dòng)釋放埃安要上市的想法。
今年3月，埃安的一輪小范圍融資引入了三家機(jī)構(gòu)：國(guó)務(wù)院直屬央企誠(chéng)通集團(tuán)，南方電網(wǎng)與南航集團(tuán)兩大央企組建的專(zhuān)項(xiàng)基金南網(wǎng)動(dòng)能，和廣州國(guó)資委下屬?gòu)V州產(chǎn)投集團(tuán)組建的基金廣州愛(ài)安。雖然占股不多，但國(guó)家隊(duì)的進(jìn)場(chǎng)，釋放了更加明確的信號(hào)。
不要說(shuō)資本，就連埃安員工都能看得明白這一點(diǎn)：這是一次穩(wěn)賺不賠的投資機(jī)會(huì)。
所以埃安啟動(dòng)員工持股的時(shí)候，員工們的認(rèn)購(gòu)熱情高漲，有人不惜向銀行貸款認(rèn)購(gòu)。埃安總經(jīng)理古惠南更是將房產(chǎn)抵押拿出2000萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)埃安股份。
而A輪融資則是給了外部機(jī)構(gòu)最后一次“上車(chē)”的機(jī)會(huì)。目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，在新能源整車(chē)領(lǐng)域還有比埃安的確定性更高的投資機(jī)會(huì)嗎？答案是沒(méi)有。
已經(jīng)上市的新勢(shì)力們一個(gè)個(gè)股價(jià)跌得慘不忍睹，市值早已一落千丈。傳統(tǒng)車(chē)企旗下的如長(zhǎng)安新能源、嵐圖、極氪、飛凡，雖然都有獨(dú)立IPO的想法，但目前都沒(méi)有實(shí)際進(jìn)展，它們的市場(chǎng)表現(xiàn)也決定了還不是IPO的最佳時(shí)機(jī)。
所以，機(jī)構(gòu)們擠破頭都要上車(chē)。最終的53名戰(zhàn)略投資者中，也不乏諸多“國(guó)家隊(duì)”成員。
埃安這一局棋，廣汽是造局者，機(jī)構(gòu)們是推動(dòng)者，可以說(shuō)正是大家對(duì)“美好愿景”的一種默契，在齊心協(xié)力推高埃安的估值。而這往往也會(huì)讓人有意無(wú)意地去回避一些不愿面對(duì)的真相。
月銷(xiāo)3萬(wàn)輛的背后
先來(lái)看看銷(xiāo)量。最新的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)顯示，廣汽埃安繼9月份銷(xiāo)量突破3萬(wàn)輛后，10月銷(xiāo)量再次達(dá)到3萬(wàn)輛，今年1-10月累計(jì)銷(xiāo)量21.2萬(wàn)輛。
在造車(chē)新勢(shì)力當(dāng)中，埃安確實(shí)能夠排在第一。因?yàn)閭鹘y(tǒng)意義上的新勢(shì)力三強(qiáng)，蔚來(lái)、理想、小鵬今年都因?yàn)楦髯缘脑?，銷(xiāo)量不盡如人意，預(yù)計(jì)全年累計(jì)銷(xiāo)量都只是在10萬(wàn)輛上下。去年的新勢(shì)力銷(xiāo)冠小鵬汽車(chē)，在今年10月的銷(xiāo)量更是迅速滑落到5000輛的水平。今年嶄露頭角的哪吒、零跑、問(wèn)界目前也不過(guò)是突破月銷(xiāo)過(guò)萬(wàn)的程度，最好的哪吒10月銷(xiāo)量接近2萬(wàn)，大概只是埃安年初的水平。這也是為什么一直以來(lái)，埃安極力強(qiáng)調(diào)自己是造車(chē)新勢(shì)力的原因。
但廣汽埃安真的能算是造車(chē)新勢(shì)力嗎？這是個(gè)仁者見(jiàn)仁的問(wèn)題。畢竟，埃安是傳統(tǒng)車(chē)企廣汽集團(tuán)旗下的唯一新能源子品牌，不能說(shuō)因?yàn)楠?dú)立拆分了，股份混改了，就視其為新勢(shì)力。廣汽埃安更為確切的稱(chēng)謂應(yīng)該是傳統(tǒng)車(chē)企的“創(chuàng)二代”。
那么如果和傳統(tǒng)車(chē)企的新能源銷(xiāo)量相比，埃安的成績(jī)也就并不算突出了。比亞迪、上汽通用五菱、吉利都排在埃安前面，奇瑞新能源1-9月累計(jì)銷(xiāo)量188539輛，也能堪堪與埃安打個(gè)平手。后面還有長(zhǎng)安、上汽緊咬不放。
如果再看埃安自身的銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)更多問(wèn)題。
首先是老調(diào)重彈的toB還是toC的問(wèn)題。眾所周知，早年的埃安銷(xiāo)量增長(zhǎng)主要來(lái)自B端市場(chǎng)，主力車(chē)型Aion S一度是網(wǎng)約車(chē)市場(chǎng)的?？汀ｋm然近年來(lái)，埃安已經(jīng)努力的在扭轉(zhuǎn)這種刻板印象，但上險(xiǎn)量數(shù)據(jù)顯示，2021年埃安總銷(xiāo)量中，仍有43%來(lái)自B端市場(chǎng)，其中銷(xiāo)量最高的AION S有63%來(lái)自B端。
即便是在C端市場(chǎng)，受眾對(duì)埃安的品牌印象仍然是在中低端定位。從月銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)上不難看出，以9月銷(xiāo)量為例，9月的3萬(wàn)輛銷(xiāo)量當(dāng)中，定位在15-20萬(wàn)元的AION S和定位10萬(wàn)元的AION Y各有約1.3萬(wàn)輛的銷(xiāo)量，二者在總銷(xiāo)量中占比90%。而20萬(wàn)元以上的AION V僅有2600輛，價(jià)格更高的AION LX的銷(xiāo)量更是可以忽略不計(jì)。如果將時(shí)間線拉長(zhǎng)可以看出，無(wú)論埃安如何宣傳，一直以來(lái)都無(wú)法在20萬(wàn)元以上的市場(chǎng)形成有效的突破。換標(biāo)、發(fā)布超跑這些動(dòng)作能否在C端市場(chǎng)收到成效還有待驗(yàn)證，但從歷史經(jīng)驗(yàn)上來(lái)看，概率不大。
其實(shí)埃安的銷(xiāo)量能夠在今年飛速增長(zhǎng)，更多的原因一方面是得益于今年年初工廠擴(kuò)建完成后，自身產(chǎn)能得以釋放；另一方面是今年中低端消費(fèi)的集體增長(zhǎng)，哪吒、零跑這些定位中低端的品牌的崛起也是同樣原因。
成也蕭何，敗也蕭何，中低端這個(gè)帽子一旦戴上了，摘下就很難，而早已在中高端市場(chǎng)站穩(wěn)的蔚來(lái)、理想們，市值尚且不到千億。在千億估值面前，埃安月銷(xiāo)3萬(wàn)輛的含金量確實(shí)還差點(diǎn)意思。
維持千億估值，強(qiáng)推上市的壓力
前面說(shuō)的銷(xiāo)量和品牌形象的問(wèn)題，只不過(guò)是佐證目前埃安估值的泡沫。而要維持高估值，并最終推動(dòng)埃安成功上市，甚至在上市后還能繼續(xù)走高，其他新能源造車(chē)企業(yè)面臨的障礙和困難，埃安同樣也有。
造車(chē)是燒錢(qián)的項(xiàng)目，根據(jù)廣汽埃安遞交的審計(jì)報(bào)告，2019年至2021年三年，公司虧損分別為6.21億元、6.88億元、13.89億元，三年累計(jì)虧損26.98億元。幾乎每賣(mài)一輛車(chē)就要虧一萬(wàn)多，利潤(rùn)率無(wú)從談起。雖然背靠廣汽集團(tuán)這顆“大樹(shù)”，但是同樣走性?xún)r(jià)比路線的小鵬至今都還在為毛利率掙扎，比小鵬價(jià)位更低的埃安，即使銷(xiāo)量數(shù)倍于小鵬，是否就能扭虧？一家未盈利的車(chē)企，能否順利登陸國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)，也是未知數(shù)。
雖然埃安對(duì)外宣傳過(guò)大量核心新技術(shù)，比如中藥健康車(chē)、石墨烯電池、1000公里續(xù)航、4顆激光雷達(dá)、4級(jí)自動(dòng)駕駛、彈匣電池、超倍速電池技術(shù)……噱頭倒是說(shuō)得不少，但至今為止真正大規(guī)模市場(chǎng)化的并不多。在國(guó)內(nèi)科創(chuàng)板最為看重的創(chuàng)新能力上，埃安到底又有幾分成色？
而在供應(yīng)鏈的生態(tài)閉環(huán)和商業(yè)模式上，埃安目前也沒(méi)有給到足夠的想象空間。雖然埃安有投資上游礦業(yè)、自制電池、自產(chǎn)電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)的動(dòng)作，以及形成整車(chē)、電池、充換電、電驅(qū)系統(tǒng)等上下游協(xié)同發(fā)展的預(yù)期，但不少品牌都有類(lèi)似的進(jìn)行產(chǎn)業(yè)閉合的規(guī)劃，并不新鮮。而且埃安的這些計(jì)劃都是在近期才開(kāi)始啟動(dòng)，并非一朝一夕能夠?qū)崿F(xiàn)，顯然造勢(shì)的意味更多一些。
埃安上市的目標(biāo)是既定的，甚至有可能內(nèi)部的時(shí)間表都早已擬好。再加上這么多機(jī)構(gòu)的熱捧，上市絕對(duì)是板上釘釘?shù)氖虑?。但上面的這些問(wèn)題不解決，上市最終恐會(huì)淪為一場(chǎng)資本的狂歡盛宴，散席之后一地雞毛。要想行得更遠(yuǎn)，埃安還需更多努力。
在完成了182.94億元的A輪融資引戰(zhàn)，引入53名戰(zhàn)略投資者后，埃安創(chuàng)造了兩個(gè)行業(yè)記錄，一是近年來(lái)國(guó)內(nèi)新能源整車(chē)行業(yè)可查的最大單筆私募融資；二是投后估值1032.39億元，是國(guó)內(nèi)未上市新能源車(chē)企最高估值超千億的企業(yè)。
另一方面，就在A輪融資完成的同時(shí)，埃安的銷(xiāo)量也應(yīng)聲上漲，已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月月銷(xiāo)破3萬(wàn)輛，領(lǐng)跑一眾造車(chē)新勢(shì)力。同時(shí)，埃安換標(biāo)，直接開(kāi)賣(mài)百萬(wàn)元級(jí)別的電動(dòng)超跑。從銷(xiāo)量數(shù)據(jù)和品牌形象上似乎都在力挺其千億的估值。
如果不出所料的話，埃安可能已經(jīng)提前預(yù)訂好了科創(chuàng)板新能源汽車(chē)第一股的席位。
千億估值的泡沫
千億估值是個(gè)什么概念？不僅是在蔚來(lái)、小鵬、哪吒、零跑這些新勢(shì)力玩家中遙遙領(lǐng)先，甚至超過(guò)了吉利汽車(chē)，直逼廣汽集團(tuán)的當(dāng)前市值。
這背后最高興的除了埃安，就是母公司廣汽。
一直以來(lái)，國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)整車(chē)企業(yè)上市公司，特別是國(guó)有車(chē)企，股價(jià)和市值一直是不溫不火。廣汽集團(tuán)總經(jīng)理馮興亞就曾經(jīng)在公開(kāi)場(chǎng)合表示，廣汽集團(tuán)年銷(xiāo)量200萬(wàn)輛，市值卻不到2000億元，遠(yuǎn)不及利潤(rùn)低于廣汽集團(tuán)的其他企業(yè)。
看看如今比亞迪的市值，新能源是未來(lái)已經(jīng)毋庸置疑。從埃安獨(dú)立的那天開(kāi)始，到重組、混改、再到如今的融資，廣汽實(shí)際上就是把自己最核心的資產(chǎn)放到了埃安身上：新能源方面的業(yè)務(wù)、廣汽研究院的相關(guān)研發(fā)人員和資產(chǎn)、生產(chǎn)設(shè)備等實(shí)物資產(chǎn)，以及包括彈匣電池、超倍速電池技術(shù)、海綿硅負(fù)極片電池技術(shù)在內(nèi)的諸多新能源領(lǐng)域的核心技術(shù)，希望借由埃安實(shí)現(xiàn)廣汽新能源的資本化，推高廣汽集團(tuán)的市值。
長(zhǎng)安內(nèi)有深藍(lán)、外有阿維塔；上汽有智己和飛凡；就連東風(fēng)，除了一個(gè)嵐圖，還在醞釀猛士。但廣汽沒(méi)有第二個(gè)選擇，廣汽傳祺和合創(chuàng)都無(wú)法扛起廣汽的未來(lái)，只有埃安。所以，推動(dòng)埃安的最終上市不容有失，而且是傾盡全力必須一定以及肯定要完成的。因此，在廣汽這個(gè)層面上，從不掩飾，甚至?xí)鲃?dòng)釋放埃安要上市的想法。
今年3月，埃安的一輪小范圍融資引入了三家機(jī)構(gòu)：國(guó)務(wù)院直屬央企誠(chéng)通集團(tuán)，南方電網(wǎng)與南航集團(tuán)兩大央企組建的專(zhuān)項(xiàng)基金南網(wǎng)動(dòng)能，和廣州國(guó)資委下屬?gòu)V州產(chǎn)投集團(tuán)組建的基金廣州愛(ài)安。雖然占股不多，但國(guó)家隊(duì)的進(jìn)場(chǎng)，釋放了更加明確的信號(hào)。
不要說(shuō)資本，就連埃安員工都能看得明白這一點(diǎn)：這是一次穩(wěn)賺不賠的投資機(jī)會(huì)。
所以埃安啟動(dòng)員工持股的時(shí)候，員工們的認(rèn)購(gòu)熱情高漲，有人不惜向銀行貸款認(rèn)購(gòu)。埃安總經(jīng)理古惠南更是將房產(chǎn)抵押拿出2000萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)埃安股份。
而A輪融資則是給了外部機(jī)構(gòu)最后一次“上車(chē)”的機(jī)會(huì)。目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，在新能源整車(chē)領(lǐng)域還有比埃安的確定性更高的投資機(jī)會(huì)嗎？答案是沒(méi)有。
已經(jīng)上市的新勢(shì)力們一個(gè)個(gè)股價(jià)跌得慘不忍睹，市值早已一落千丈。傳統(tǒng)車(chē)企旗下的如長(zhǎng)安新能源、嵐圖、極氪、飛凡，雖然都有獨(dú)立IPO的想法，但目前都沒(méi)有實(shí)際進(jìn)展，它們的市場(chǎng)表現(xiàn)也決定了還不是IPO的最佳時(shí)機(jī)。
所以，機(jī)構(gòu)們擠破頭都要上車(chē)。最終的53名戰(zhàn)略投資者中，也不乏諸多“國(guó)家隊(duì)”成員。
埃安這一局棋，廣汽是造局者，機(jī)構(gòu)們是推動(dòng)者，可以說(shuō)正是大家對(duì)“美好愿景”的一種默契，在齊心協(xié)力推高埃安的估值。而這往往也會(huì)讓人有意無(wú)意地去回避一些不愿面對(duì)的真相。
月銷(xiāo)3萬(wàn)輛的背后
先來(lái)看看銷(xiāo)量。最新的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)顯示，廣汽埃安繼9月份銷(xiāo)量突破3萬(wàn)輛后，10月銷(xiāo)量再次達(dá)到3萬(wàn)輛，今年1-10月累計(jì)銷(xiāo)量21.2萬(wàn)輛。
在造車(chē)新勢(shì)力當(dāng)中，埃安確實(shí)能夠排在第一。因?yàn)閭鹘y(tǒng)意義上的新勢(shì)力三強(qiáng)，蔚來(lái)、理想、小鵬今年都因?yàn)楦髯缘脑?，銷(xiāo)量不盡如人意，預(yù)計(jì)全年累計(jì)銷(xiāo)量都只是在10萬(wàn)輛上下。去年的新勢(shì)力銷(xiāo)冠小鵬汽車(chē)，在今年10月的銷(xiāo)量更是迅速滑落到5000輛的水平。今年嶄露頭角的哪吒、零跑、問(wèn)界目前也不過(guò)是突破月銷(xiāo)過(guò)萬(wàn)的程度，最好的哪吒10月銷(xiāo)量接近2萬(wàn)，大概只是埃安年初的水平。這也是為什么一直以來(lái)，埃安極力強(qiáng)調(diào)自己是造車(chē)新勢(shì)力的原因。
但廣汽埃安真的能算是造車(chē)新勢(shì)力嗎？這是個(gè)仁者見(jiàn)仁的問(wèn)題。畢竟，埃安是傳統(tǒng)車(chē)企廣汽集團(tuán)旗下的唯一新能源子品牌，不能說(shuō)因?yàn)楠?dú)立拆分了，股份混改了，就視其為新勢(shì)力。廣汽埃安更為確切的稱(chēng)謂應(yīng)該是傳統(tǒng)車(chē)企的“創(chuàng)二代”。
那么如果和傳統(tǒng)車(chē)企的新能源銷(xiāo)量相比，埃安的成績(jī)也就并不算突出了。比亞迪、上汽通用五菱、吉利都排在埃安前面，奇瑞新能源1-9月累計(jì)銷(xiāo)量188539輛，也能堪堪與埃安打個(gè)平手。后面還有長(zhǎng)安、上汽緊咬不放。
如果再看埃安自身的銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)更多問(wèn)題。
首先是老調(diào)重彈的toB還是toC的問(wèn)題。眾所周知，早年的埃安銷(xiāo)量增長(zhǎng)主要來(lái)自B端市場(chǎng)，主力車(chē)型Aion S一度是網(wǎng)約車(chē)市場(chǎng)的?？汀ｋm然近年來(lái)，埃安已經(jīng)努力的在扭轉(zhuǎn)這種刻板印象，但上險(xiǎn)量數(shù)據(jù)顯示，2021年埃安總銷(xiāo)量中，仍有43%來(lái)自B端市場(chǎng)，其中銷(xiāo)量最高的AION S有63%來(lái)自B端。
即便是在C端市場(chǎng)，受眾對(duì)埃安的品牌印象仍然是在中低端定位。從月銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)上不難看出，以9月銷(xiāo)量為例，9月的3萬(wàn)輛銷(xiāo)量當(dāng)中，定位在15-20萬(wàn)元的AION S和定位10萬(wàn)元的AION Y各有約1.3萬(wàn)輛的銷(xiāo)量，二者在總銷(xiāo)量中占比90%。而20萬(wàn)元以上的AION V僅有2600輛，價(jià)格更高的AION LX的銷(xiāo)量更是可以忽略不計(jì)。如果將時(shí)間線拉長(zhǎng)可以看出，無(wú)論埃安如何宣傳，一直以來(lái)都無(wú)法在20萬(wàn)元以上的市場(chǎng)形成有效的突破。換標(biāo)、發(fā)布超跑這些動(dòng)作能否在C端市場(chǎng)收到成效還有待驗(yàn)證，但從歷史經(jīng)驗(yàn)上來(lái)看，概率不大。
其實(shí)埃安的銷(xiāo)量能夠在今年飛速增長(zhǎng)，更多的原因一方面是得益于今年年初工廠擴(kuò)建完成后，自身產(chǎn)能得以釋放；另一方面是今年中低端消費(fèi)的集體增長(zhǎng)，哪吒、零跑這些定位中低端的品牌的崛起也是同樣原因。
成也蕭何，敗也蕭何，中低端這個(gè)帽子一旦戴上了，摘下就很難，而早已在中高端市場(chǎng)站穩(wěn)的蔚來(lái)、理想們，市值尚且不到千億。在千億估值面前，埃安月銷(xiāo)3萬(wàn)輛的含金量確實(shí)還差點(diǎn)意思。
維持千億估值，強(qiáng)推上市的壓力
前面說(shuō)的銷(xiāo)量和品牌形象的問(wèn)題，只不過(guò)是佐證目前埃安估值的泡沫。而要維持高估值，并最終推動(dòng)埃安成功上市，甚至在上市后還能繼續(xù)走高，其他新能源造車(chē)企業(yè)面臨的障礙和困難，埃安同樣也有。
造車(chē)是燒錢(qián)的項(xiàng)目，根據(jù)廣汽埃安遞交的審計(jì)報(bào)告，2019年至2021年三年，公司虧損分別為6.21億元、6.88億元、13.89億元，三年累計(jì)虧損26.98億元。幾乎每賣(mài)一輛車(chē)就要虧一萬(wàn)多，利潤(rùn)率無(wú)從談起。雖然背靠廣汽集團(tuán)這顆“大樹(shù)”，但是同樣走性?xún)r(jià)比路線的小鵬至今都還在為毛利率掙扎，比小鵬價(jià)位更低的埃安，即使銷(xiāo)量數(shù)倍于小鵬，是否就能扭虧？一家未盈利的車(chē)企，能否順利登陸國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)，也是未知數(shù)。
雖然埃安對(duì)外宣傳過(guò)大量核心新技術(shù)，比如中藥健康車(chē)、石墨烯電池、1000公里續(xù)航、4顆激光雷達(dá)、4級(jí)自動(dòng)駕駛、彈匣電池、超倍速電池技術(shù)……噱頭倒是說(shuō)得不少，但至今為止真正大規(guī)模市場(chǎng)化的并不多。在國(guó)內(nèi)科創(chuàng)板最為看重的創(chuàng)新能力上，埃安到底又有幾分成色？
而在供應(yīng)鏈的生態(tài)閉環(huán)和商業(yè)模式上，埃安目前也沒(méi)有給到足夠的想象空間。雖然埃安有投資上游礦業(yè)、自制電池、自產(chǎn)電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)的動(dòng)作，以及形成整車(chē)、電池、充換電、電驅(qū)系統(tǒng)等上下游協(xié)同發(fā)展的預(yù)期，但不少品牌都有類(lèi)似的進(jìn)行產(chǎn)業(yè)閉合的規(guī)劃，并不新鮮。而且埃安的這些計(jì)劃都是在近期才開(kāi)始啟動(dòng)，并非一朝一夕能夠?qū)崿F(xiàn)，顯然造勢(shì)的意味更多一些。
埃安上市的目標(biāo)是既定的，甚至有可能內(nèi)部的時(shí)間表都早已擬好。再加上這么多機(jī)構(gòu)的熱捧，上市絕對(duì)是板上釘釘?shù)氖虑?。但上面的這些問(wèn)題不解決，上市最終恐會(huì)淪為一場(chǎng)資本的狂歡盛宴，散席之后一地雞毛。要想行得更遠(yuǎn)，埃安還需更多努力。
