當前市場擁有兩條科技主線，不斷涌現(xiàn)出新的概念題材。一條是隨著ChatGPT火熱，圍繞人工智能從軟件到硬件，AIGC、算法/算力、CPO、數(shù)字水印等不斷分散延伸。另一條則是新能源賽道固態(tài)電池、鈣鈦礦、高速充電充電樁、POE膠、HTJ、Topcon電池等新技術新概念。今日我們繼續(xù)向投資者介紹科技變革新概念下給市場帶來的投資機會。
近期一系列利好鋰電池產業(yè)鏈消息映入眼簾，歐洲2035年停售燃油車獲通過，看來能源危機的問題解決了，這個利空燃油整車，利好新能源車產業(yè)鏈。此次，特斯拉將在3月1日的召開新品發(fā)布會，特斯拉4680電池加速擴產計劃提振市場信心，其產業(yè)鏈相關個股蠢蠢欲動，景氣度持續(xù)上行氟化工新材料也是鋰電新材料的PVDF概念股在悄然走強。
PVDF概念上漲趨勢已成
資料來源：華創(chuàng)證券遠航版資料來源：華創(chuàng)證券遠航版
氟化工迎來新老需求共振PVDF概念貢獻廣闊成長空間
PVDF全稱為聚偏氟乙烯，是一種高強度、耐腐蝕的半結晶聚合物，且具有良好的化學穩(wěn)定性、耐熱性和機械性，被廣泛應用于電池粘合劑和隔膜涂覆技術中。PVDF主要由VDF單體聚合而成。PVDF廣泛用于航空航天、高端涂料、新能源、環(huán)保、醫(yī)療、科研等高精尖領域，在氟化工產品中附加價值較高。
PVDF是氟化工中產品附加值較高的“氟聚合物”和“氟共聚物”
資料來源：IFIND、長江證券資料來源：IFIND、長江證券
PVDF由于具備極佳性能，廣泛應用于氟碳涂料、注塑、鋰電、光伏背板以及水處理等領域。
PVDF應用領域廣泛(2020年)
資料來源：IFIND、國海證券資料來源：IFIND、國海證券
氟化工為重要的化工子行業(yè)，行業(yè)景氣向上，上游資源端或迎價值重估，下游傳統(tǒng)領域景氣有望復蘇，新興領域貢獻廣闊成長空間，PVDF主要作為正極粘結劑，伴隨新能源汽車、儲能及消費電子高速發(fā)展，需求持續(xù)提升。
PVDF產業(yè)鏈
資料來源：IFIND、長江證券資料來源：IFIND、長江證券
高成長賽道驅動鋰電級PVDF需求爆發(fā)
鋰電粘結劑是PVDF主要應用領域之一，占比18.8%，是PVDF近年發(fā)展最快的下游應用。鋰離子電池主要由正極、負極、隔膜、電解液四大部分組成。粘結劑是鋰離子電池極片重要的組成材料之一，是將極片中活性物質和導電劑粘附在電極集流體.上的高分子化合物，具有增強活性材料、導電劑和集流體間接觸性以及穩(wěn)定極片結構的作用，是鋰離子電池材料中技術含量較高的附加材料。
粘結劑在電池極片中發(fā)揮重要作用
資料來源：IFIND、阿科瑪官網、國海證券資料來源：IFIND、阿科瑪官網、國海證券
由于PVDF具有優(yōu)秀的化學穩(wěn)定性和耐腐蝕性，可有效抵抗極性有機溶劑電解液的侵蝕，同時具有較好的粘結性能，因此在鋰電池正極粘結劑中占比可達90%。
PVDF占據9成的正極粘結劑市場
資料來源：新材料在線資料來源：新材料在線
根據長江證券(5.740, 0.06, 1.06%)測算，近年新能源汽車產量的快速增長，動力電池需求保持快速增加，預計2025年全球新能源汽車產量可達2318萬輛，較2021年增長269.0%，2021到2025年復合增長率高達38.6%。電動車外，儲能、3C等需求同樣增長可觀，預計2021到2025年，全球鋰電總裝機量年復合增速可達35.2%。受益于下游鋰電池裝機需求高速增長，鋰電粘結劑PVDF的需求將有較快增長。預計將由2021年的2.5萬噸增長至2024年的9.4萬噸，2021至2024年復合增長率高達55.5%。
全球鋰電裝機量將大幅上行(單位:GWh)
資料來源：IFIND、阿科瑪官網、長江證券資料來源：IFIND、阿科瑪官網、長江證券
2021年，受下游鋰電、光伏等需求快速增長的驅動，PVDF及其原料R142b供應十分緊張、供需嚴重錯配，產品價格均大幅上漲。隨著受廠商大量擴產、下游需求受到疫情/宏觀等影響等，2022年3月，PVDF產業(yè)鏈價格與利潤沖高后出現(xiàn)了回落，涂料級PVDF價格率先出現(xiàn)明顯回調、鋰電級價格逐步回調。截至2022年11月，從需求端來看，近期下游企業(yè)采購積極，鋰電池級PVDF需求仍然較好；然而涂料、背板、以及部分3C級PVDF下游生產企業(yè)采購需求較弱。
鋰電級PVDF價格已有所回落但盈利仍較為可觀
資料來源：IFIND、國信證券資料來源：IFIND、國信證券
伴隨未來幾年在高性能、高附加值氟產品等應用領域的不斷深入，產業(yè)鏈完整、基礎設施配套齊全、規(guī)模領先以及工藝技術先進的氟化工龍頭企業(yè)值得關注。
具備或擬建PVDF產能的氟化工企業(yè)以及具備相關概念的個股有：
東岳集團：東岳集團是是國內領先的氟硅材料龍頭企業(yè)，公司目前擁有1萬噸/年PVDF和3.3萬噸/R142b產能。
巨化股份(17.770, -0.28, -1.55%)：巨化股份是國內氟化工領先企業(yè)，公司正在實施1萬噸/年PVDF項目。
聯(lián)創(chuàng)股份(11.100, -0.10, -0.89%)：主要從事含氟新材料和聚氨酯新材料的研發(fā)、生產和銷售。公司2019年收購華安新材料，進入氟化工領域，公司PVDF待投產能0.8萬噸
東陽光(9.290, 0.04, 0.43%)：公司持有乳源東陽光氟樹脂40%股權，乳源東陽光氟樹脂目前擁有PVDF產能5000噸/年，同時擬建設2萬噸/年PVDF及4.5萬噸/年R142b項目。
昊華科技(54.600, 4.96, 9.99%)：昊華科技是中國化工旗下科技型企業(yè)，通過收購大股東中國昊華下屬12家優(yōu)質化工科技型企業(yè)，轉型升級為先進材料、特種化學品及創(chuàng)新服務供應商。整合子公司晨光院2019年就啟動2500噸/年PVDF建設工作，預計于2022年一季度建成投產。
三美股份(31.060, -0.60, -1.90%)：公司氟化工行業(yè)參與者氫氟烴制冷劑HFC-134龍頭，向含氟聚合物領域進發(fā)，公司擬將原1萬噸/年五氟丙烷項目變更，改為建設5000噸/年FEP、5000噸PVDF項目，預計總投資10.8億元，項目建設期2年。
永和股份(53.500, -2.64, -4.70%)：我國氟化工行業(yè)中產業(yè)鏈最完整的企業(yè)之一。目前，公司擁有螢石精粉年產能8萬噸，無水氫氟酸年產能8.5萬噸，氟碳化學品單質年產能10萬噸以上，含氟高分子材料及單體年產能1.28萬噸。全資子公司內蒙古永和氟化工有限公司投建0.6萬噸PVDF項目正在推進中。
深圳新星(23.830, 0.36, 1.53%)：公司是國家唯一一家擁有鋁晶粒產業(yè)鏈的制造商，2021年11月公司披露擬投資50億建10000噸/年PVDF、10000噸/年六氟磷酸鋰等項目。
上海新陽(36.260, 0.35, 0.97%)：公司主營氟碳涂料產品系列產品包括，PVDF氟碳粉末涂料、氟碳噴涂涂料、氟碳輥涂涂料、超細耐候粉末涂料等。
