光伏行業淡季不淡，1、2月數據大幅增長，全年有望超過預期目標。儲能方面受益于鋰電價格下跌，成本下降，疊加國內大儲政策推動及歐美儲能需求高增，持續看好國內大儲與海外戶儲市場需求共振。

 

但市場層面，光伏、儲能等新能源板塊持續走弱，特別是最近這兩個月呈現加速向下的趨勢，這與基本面狀況背離。一方面有過去兩年漲幅過大的因素，現在預期調低了，自然股價最先反應，而且還會放大、透支反應，這就形成與基本面背離的超跌。另一方面，現在市場是存量資金交易，量能始終低水位，游資更傾向于熱點和題材，比如超跌的科技板塊，熱點在細分領域不斷擴散，新能源則被邊緣化。市場情緒層面的因素，只能等待情緒的再次轉換。

 

一、光伏現狀：數據均印證光伏憂 2023年是大年 目前板塊整體估值較低

 

能源局數據顯示，23年1-2月國內累計新增光伏裝機達到20.37GW，同比+87.6%。在傳統裝機淡季背景下，國內光伏新增裝機實現同比大幅增長，全年需求或大概率超過此前125GW預期。

 

 

從出口數據看，23年1-2月我國電池組件出口約77.98億美元，同比+6.5%，1-2月我國逆變器出口19.5億美元，同比+131.23%。在22年受印度一季度搶裝等因素影響、海外需求超預期的背景下，23年前兩個月實現組件出口同比增長、逆變器同比大幅增長。國內裝機和海關出口數據均表明23年需求旺盛無憂，目前板塊整體估值較低。

 

 

產業鏈方面，從供給看，4月硅料新簽單周期臨近，下游壓價心態加強，但4月供需改善情況有限，預期價格以小幅穩跌為主。需求方面看，近期招標價格向下，組件廠成本壓力上行，需求的大拐點暫未到來，整體對上游價格都保持一定的觀望心態，當上游大幅降價后需求才可能全面啟動。

 

 

總體上，2023年是光伏供需兩旺的大年，硅料價格持續回落是大勢所趨，應持續跟蹤硅料價格的變動及需求的逐步釋放。

 

光伏相關上市公司：

 

1、量利齊升的一體化組件：隆基綠能（601012）、晶澳科技（002459）、晶科能源（688223）、東方日升（300118）；

 

2、電站開發運營環節：晶科科技（601778）、能輝科技（301046）、林洋能源（601222）等；

 

3、受益于需求爆發、量增利穩的逆變器及輔材環節：陽光電源（300274）、錦浪科技（300763）、固德威（688390）、德業股份（605117）、禾邁股份（688032）、昱能科技（688348）、福斯特（603806）、海優新材（688680）、福萊特（601865）、中信博（688408）、意華股份（002897）、石英股份（603688）、通靈股份（301168）、宇邦新材（301266）等；

 

4、盈利穩定、有望享受新技術溢價的電池環節：愛旭股份（600732）、鈞達股份（002865）、正業科技（300410）等；

 

5、競爭優勢顯著、具備高純石英砂保供的硅片龍頭：TCL中環（002129）。

 

二、儲能方面：重點關注大儲及美國儲能板塊

 

主要邏輯：

 

1）近期硅料價格連續多周下跌，下游光伏電站預期加速放量；

 

2）碳酸鋰價格近期加速回落，其他材料成本也在持續跌價，疊加電池廠讓利背景下，單Wh電池售價已經下行2毛，儲能初始投資成本下降明顯。

 

方向選擇分析：

 

1）中美歐大儲持續高增確定性高，且目前低盈利在規模化后存在改善空間，邏輯可能更強。

 

2）逆變器作為硅料與電池降價后光伏/儲能量增邏輯最確定板塊之一，疊加23年仍為戶儲/微逆高增之年，亮眼一季度報有望驅動反彈。

 

能源局推動油氣上游儲能應用 油氣企業加速發展新能源：

 

3月22日，國家能源局發布了《加快油氣勘探開發與新能源融合發展行動方案（2023-2025年）》，提出：加快提升油氣上游新能源存儲消納能力；推動新型儲能在油氣上游規模化應用；發揮儲能調峰調頻、應急備用、容量支撐等多元功能，促進儲能在電源側、油氣勘探開發用戶側多場景應用，有序推動儲能與新能源協同發展。

 

油氣增產與新能源開發、新能源消納與儲能、風光發電與氣電調峰的關系將更為緊密。自消納風電和光伏發電，風光發電集中式和分布式開發都將獲得較大發展空間。推動新型儲能在油氣上游規模化、多場景應用，將大力推進油氣企業發展新能源產業。