4月23日，晶科能源（688223.SH）公告稱，公司預計今年一季度實現歸母凈利潤16.00億元至17.00億元，同比增長298.89%至323.82%，增長約3倍之多。公司此前披露的投資者關系記錄顯示，公司今年訂單飽滿，開工率維持較高水平。

 

24日，晶科能源高開約3%，隨后受行情拖累，收盤微跌0.72%，可見公司的業績表現符合市場預期。自去年8月份股價高點以來，公司便進入震蕩回調的態勢，累計調整幅度約為34%。

 

 

此前2月，晶科能源曾發布業績快報，2022年公司實現歸母凈利潤為29.47億元，同比增長158.21%。作為市值超千億的企業，能有如此增速可謂大象起舞，高增長的背后源于光伏下游需求旺盛，裝機量持續攀升。

 

資料顯示，晶科能源是國內光伏組件龍頭，其組件業務占比約96.64%（去年半年報數據）。年初，光伏行業媒體PV-Tech曾公布了《2022全球Top10光伏組件供應商排名》，其中，隆基綠能（601012.SH）排名第一，晶科能源緊隨其后，此外是天合光能（688599.SH）、晶澳科技（002459.SZ）等企業。

 

上述幾家公司業績表現均不俗，筆者根據公開資料，梳理如下。可以看到，光伏組件景氣度相當可觀，提前公布的一季報均實現了“開門紅”。

 

 

除去下游需求因素外，上游硅料價格下跌也是有利因素之一。2022年，硅料價格基本穩定在25萬元/噸以上，下半年更是一度達到33萬元/噸，直到11月份才開始“雪崩”，進入下降周期。根據2023年4月19日硅業分會發布的價格信息顯示，國內單晶復投料、單晶致密料成交均價約為19萬元/噸左右，相比于去年降幅可謂巨大。

 

上游硅料的強勢，曾經壓制中下游企業的利潤，“天下苦秦久已”，如今伴隨著產能的快速擴張，硅料賽道的周期規律開始顯現，價格有望走弱，在光伏需求確定性的背景之下，硅料價格肯定不至于崩盤，但下行趨勢已現。而這也大概率導致致產業鏈話語權的轉移，為當前盈利較差的電池、組件環節讓利，同時促進終端裝機需求。

 

值得一提的是，這幾家公司都并非單純的光伏組件企業。隆基綠能原本是硅片龍頭，因為一體化布局向下延伸，進入組件賽道，而天合光能、晶科能源、晶澳科技原本是單純的組件廠商，選擇向上一體化，此外，通威股份作為硅料龍頭，也開始做光伏電池和組件，大家殊途同歸。

 

為何光伏行業普遍走向垂直一體化？值得思考。有業內人士認為，一體化戰略具備不少優勢，比如增強抗風險能力，減少中間環節市場供求關系變化對公司盈利能力的影響；可以保證品控，全產業鏈運營可以進行產品質量控制；以及產業鏈協調可充分降低產品成本，提高議價能力。

 

此外，在雙碳的大背景下，大量資本的涌入，也為光伏企業的一體化提供溫床，企業邊界的擴張開始不再顧忌。未來，光伏龍頭之間的競爭就不再是單一維度的競爭，而是一場全方位的比拼。

 

作者：飛魚