在賽道高景氣度的支撐下，光伏企業(yè)動作不斷，在資本市場掀起“融資熱”的同時，也在產(chǎn)業(yè)端發(fā)動“擴產(chǎn)潮”。

 

左手是產(chǎn)能過剩，右手是繼續(xù)融資擴產(chǎn)，這種看似矛盾的現(xiàn)象背后，企業(yè)究竟是出于什么考量？

 

 

“融資熱”：60家融資，45家上市

 

第一財經(jīng)記者注意到，上述亮眼的裝機數(shù)據(jù)下，光伏產(chǎn)業(yè)作為雙碳目標下高景氣度的行業(yè)繼續(xù)高歌猛進，在資本市場掀起一輪“融資熱”。

 

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，光伏行業(yè)60家企業(yè)發(fā)起近2000億元的融資。其中，45家上市公司通過增發(fā)融資1157.69億元，11家公司發(fā)布可轉(zhuǎn)債融資530.68億元，3只新股上市融資46.59億元。

 

此外，沖刺IPO也成為大批光伏新勢力融資的重要途徑。

 

據(jù)第一財經(jīng)記者了解，光伏產(chǎn)業(yè)屬于資本密集型、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。在光伏設(shè)備投資和技術(shù)、產(chǎn)線迭代需求的驅(qū)使下，光伏企業(yè)需要“砸入”大量資金進行產(chǎn)線建設(shè)和更新。

 

2023年上半年以來，愛科賽博、鹿山新材、儒興科技、華翔翔能、華潤電力、科強股份、海達光能、中電建新能源、春暉能源、三晶股份、祥邦科技、昊創(chuàng)瑞通、盛普股份、百佳年代、新特能源、鴻禧能源、永興股份、阿特斯、華電新能源、時創(chuàng)能源、力高新能、武駿光能、艾能聚、晨泰科技、中潤光能、古瑞瓦特、拓邦新能源、華潤新能源、雙登股份、艾羅能源、潤陽新能源、首航新能源、晴天科技、道生天合、正泰安能、朗泰通、永臻科技、天合智慧、美科股份、澤潤新能、聚成科技、蜂巢能源、高景太陽能、鑫宏業(yè)等45家企業(yè)尋求在資本市場上市。

 

上述排隊IPO的企業(yè)中，特別值得一提的是阿特斯。

 

光伏組件出貨量位列第五位的光伏組件企業(yè)阿特斯，于今年6月9日登陸科創(chuàng)板，并以69億元的募資總額榮登今年來已上市公司中規(guī)模最大的光伏IPO項目。

 

第一財經(jīng)記者注意到，IPO融資的先后一定程度影響了企業(yè)擴產(chǎn)和經(jīng)營能力。從出貨量上看，先于阿特斯回A上市的另四家企業(yè)——晶科能源（688223.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、隆基綠能（601012.SH）、天合光能（688599.SH）的出貨量處于領(lǐng)先位置。據(jù)第三方機構(gòu)Infolink2022年全球組件出貨排名數(shù)據(jù)，隆基綠能、晶科能源、天合光能、晶澳科技這四家企業(yè)的單家出貨量均已達40GW以上，共占全球約60%至65%的份額。

 

什么樣的產(chǎn)能過剩了？

 

“產(chǎn)能過剩”仿佛已成今年以來光伏行業(yè)繞不開的話題。

 

5月23日，中國光伏行業(yè)協(xié)會名譽理事長、天合光能董事長高紀凡在第十六屆（2023）國際太陽能光伏與智慧能源（上海）大會期間把“產(chǎn)能過剩”列為中國光伏產(chǎn)業(yè)面臨的三大挑戰(zhàn)之一。他認為，中國光伏產(chǎn)業(yè)已進入萬億賽道，2022年全年光伏主產(chǎn)業(yè)的行業(yè)總產(chǎn)值突破1.4萬億元；若加上輔助材料和裝備，總產(chǎn)值超過2.2萬億元；截至2022年末，138家光伏上市公司的總市值高達3.8萬億元。同時也應該看到，中國光伏產(chǎn)業(yè)面臨產(chǎn)能過剩、技術(shù)迭代和國際環(huán)境三大挑戰(zhàn)。

 

不過，第一財經(jīng)記者與多家國內(nèi)頭部光伏企業(yè)相關(guān)負責人交流后發(fā)現(xiàn)，更準確的說法或許應該在“產(chǎn)能過剩”前加上前置定語，比如“老舊產(chǎn)能過剩”、“階段性過剩”……

 

“所謂的產(chǎn)能過剩實際上是無效和老舊產(chǎn)能的過剩。”一家A股上市的頭部一體化光伏企業(yè)高管張利告訴第一財經(jīng)記者，從十五年前我進入光伏行業(yè)到現(xiàn)在，每隔3~5年就會被問到產(chǎn)能過剩的問題。

 

“過剩是階段性過剩，企業(yè)們在擴產(chǎn)的同時也在清退產(chǎn)能。更重要的是，這次企業(yè)的擴產(chǎn)潮并非對舊技術(shù)路線產(chǎn)能簡單的‘復制粘貼’。”某A股一體化光伏企業(yè)總裁在接受第一財經(jīng)記者專訪時表示，此輪擴產(chǎn)潮企業(yè)疊加了技術(shù)迭代，即P型至N型光伏技術(shù)的迭代。隨著新技術(shù)路線產(chǎn)能的達產(chǎn)，自然而然舊路線的落后產(chǎn)能會陸續(xù)退出舞臺。

 

第一財經(jīng)記者整理發(fā)現(xiàn)，新擴張的產(chǎn)能都是具備更高光電轉(zhuǎn)換效率的N型產(chǎn)能，以N型TOPCon（隧穿氧化物鈍化接觸太陽能電池）技術(shù)路線為主，也不乏N型HJT（異質(zhì)結(jié)）技術(shù)路線。

 

比如，TOPCon出貨領(lǐng)先的晶科能源（688223.SH）今年5月底宣布“豪擲”560億元，擬在山西規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)56GW的垂直一體化大基地項目，包含56GW單晶拉棒、56GW硅片、56GW高效電池和56GW組件。

 

優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能仍處于供不應求的狀態(tài)。業(yè)內(nèi)認為，目前市場上N型TOPCon組件相比傳統(tǒng)P型PERC組件，每瓦有約1毛錢的溢價，屬于先進產(chǎn)能，處于供不應求的狀態(tài)。

 

另外值得警惕的是，關(guān)于光伏擴產(chǎn)潮的信息還是比較復雜的。業(yè)內(nèi)人士告訴第一財經(jīng)記者，不排除有一些經(jīng)營不善的或者中小規(guī)模的企業(yè)在中間陸續(xù)退出；也不排除有的同行“喊得很大，實際不會真的做這么大。”

 

“不擴產(chǎn)就等著被超越”

 

據(jù)第一財經(jīng)記者不完全統(tǒng)計，今年二季度以來，僅晶科能源（688223.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、通威股份（600438.SH）、隆基綠能（601012.SH）、天合光能（688599.SH）這五家頭部光伏企業(yè)的擬投資規(guī)模已高達900億元。

 

“一方面，光伏行業(yè)非常卷，這種競爭格局決定了光伏企業(yè)不擴產(chǎn)就有隨時被超越的風險。比如某家企業(yè)今年融資慢一點或者擴產(chǎn)節(jié)奏慢一點，很快就會反映到市場排名和企業(yè)競爭力上面。”張利告訴第一財經(jīng)記者。

 

“另外，光伏產(chǎn)業(yè)具有后進優(yōu)勢，越是新擴的產(chǎn)能成本越低、光電轉(zhuǎn)換效率越高，這種特點下企業(yè)沒有理由不擴產(chǎn)。”張利向第一財經(jīng)記者補充道，大概在十幾年前，光伏設(shè)備的折舊周期還有10年左右，后來通過改變財務計算方式，光伏設(shè)備折舊周期被縮短至6年，這兩年聽說折舊縮至5年甚至未來不排除要改成3年。“從光伏設(shè)備折舊周期的縮短規(guī)律也可以側(cè)面反映出，現(xiàn)在光伏行業(yè)競爭和迭代的速度之快，不繼續(xù)擴產(chǎn)就等著被超越吧。”

 

資本市場的“融資熱”和產(chǎn)業(yè)端的投產(chǎn)、達產(chǎn)之間存在時間差，這也解釋了所謂的產(chǎn)能過剩與擴產(chǎn)之間的表面矛盾。

 

“長遠來看，光伏行業(yè)競爭加劇后頭部企業(yè)擴產(chǎn)以淘汰落后產(chǎn)能，對于整個光伏行業(yè)的發(fā)展而言是有利的。”另一家千億市值光伏企業(yè)的相關(guān)負責人劉勇告訴第一財經(jīng)記者。

 

“從時間周期上看，從企業(yè)宣布投資擴產(chǎn)到項目真正實現(xiàn)量產(chǎn)的時間可能正好是光伏行業(yè)洗牌后的爆發(fā)期和新生期。”劉勇進一步告訴第一財經(jīng)記者，雖然很多企業(yè)現(xiàn)在發(fā)布了擴產(chǎn)公告，但是實際的擴產(chǎn)到真正的量產(chǎn)一般需要兩三年的時間。另外，宣布擴產(chǎn)的光伏企業(yè)也可以選擇慢慢進行基地建設(shè)，等到市場上二、三線企業(yè)被擠兌出清后再加快投產(chǎn)。