華泰證券主要觀點如下：

 

新能源車：盈利能力低谷，等待景氣拐點

 

1H23國內新能源汽車銷量和動力電池裝機量保持同比高增，美國市場增長亮眼。但受到整車端降價壓力傳導、產業鏈去庫存以及競爭加劇等因素影響，產業鏈降價壓力較大。1H23產業鏈公司普遍呈現量增價減現象，尤其是鋰電材料產能釋放較多，競爭加劇，盈利能力大幅下滑。該行對于電動化趨勢下，長期需求保持樂觀，板塊目前已具備配置價值，建議關注1)格局清晰，后續盈利能力有望相對穩定，具備安全邊際的電池、電解液、磷酸鐵鋰龍頭;2)鋰電業務盈利能力觸底，具備高成長性新業務的個股;3)快充、復合箔材、磷酸錳鐵鋰等新技術方向。

 

光伏：下游需求旺盛，產業鏈利潤向中下游轉移

 

量方面，2023上半年國內光伏新增裝機78.43GW，同比增長153.98%，CPIA將2023年中國光伏新增裝機預測由95-120GW上調至120-140GW，據能源局數據顯示，23H1我國光伏組件出口量達108GW，同比增長37.3%。盈利能力方面，隨著硅料價格大幅下降，光伏產業鏈盈利向中下游轉移，Q2上游硅料企業毛利率已出現較大幅度下滑，一體化組件企業Q2盈利能力同比高增。往下半年看，行業高景氣延續，建議關注：1)成本領先，市占率提升的顆粒硅;2)N型布局領先的龍頭電池、組件企業。

 

風電：海風制約因素漸退，行業景氣度提升

 

1H23風電新增裝機量同比高增：據國家能源局數據，1H23國內風電新增裝機量達22.99GW，同比增長77.67%。隨著下半年海風裝機制約因素漸退，該行認為行業裝機量有望繼續保持同比增長趨勢，預計國內全年陸上/海上風電新增裝機量有望達到55/6GW，同比去年CWEA統計吊裝量有23.1%/16.3%增長。從盈利端看，由于風電整機招標價格下行，風電整體營收增速慢于行業裝機增速，且風機環節盈利下滑嚴重，零部件企業受原材料價格下行盈利有所修復。下半年海風政策有望密集落地，該行建議關注塔樁、海纜環節，交付量或受益于海風裝機起量環比高增。

 

儲能：行業景氣高漲，國內大儲有望量利齊升

 

新型儲能行業景氣高漲，1H23國內新增投運新型儲能規模8.0GW /16.7GWh，超過22年全年水平(7.3GW/15.9GWh)，歐洲市場戶儲裝機強勁增長。板塊營收、凈利同比+94.1%/203.1%，盈利能力顯著提升。需求高增釋放規模效應，疊加原料價格、海運成本下降，帶動行業毛/凈利率上漲，1H23毛/凈利率分別為30.79/15.22%，相比22年全年提升3.08/2.89 pct。該行認為國內大儲正在向驗證放量期邁進，利潤上漲彈性較大，能夠撐起更高的估值水平。

 

風險提示：新能源車產銷量增長低于預期，產業鏈盈利低于預期;光伏裝機增速低于預期，行業競爭激烈程度超過預期;風電裝機不達預期。