筆者日前從接近安徽華晟新能源科技有限公司（下稱華晟新能）人士處獲悉，已先后兩輪募資的華晟新能有望于年內(nèi)再次啟動Pre-IPO融資，并最快有望于2024年申報(bào)上市。

 

在業(yè)內(nèi)看來，一旦華晟新能完成上市，意味著A股的光伏異質(zhì)結(jié)領(lǐng)域又將再迎來一名重要選手，并可能對A股的光伏板塊的市值結(jié)構(gòu)帶來新變化，亦有分析人士認(rèn)為，該公司有望對標(biāo)隆基、天合等成為光伏賽道的新龍頭之一。

 

值得一提的是，剛剛于2020年7月成立的華晟新能運(yùn)營尚不足三年，其成立至今已在合肥國資、中建材、中信創(chuàng)投等一眾資本的簇?fù)硐峦瓿啥噍喨谫Y，其開啟資本化的時(shí)點(diǎn)也備受行業(yè)與市場關(guān)注。

 

據(jù)筆者掌握的一份財(cái)務(wù)信息顯示，2022年華晟新能實(shí)現(xiàn)收入約為17億元，預(yù)計(jì)2023年收入、凈利潤分別達(dá)80億元和2億元，最快將在2023年下半年實(shí)施股改，并有望于2024年啟動IPO申報(bào)。

 

年輕的HJT龍頭

 

近年來不斷發(fā)起融資的華晟新能，仍是一家成立尚不足3年的年輕企業(yè)；若2024年啟動申報(bào)，則意味著其剛剛滿足IPO發(fā)行主體持續(xù)運(yùn)營滿三年的基本條件。

 

公開信息顯示，位于安徽省宣城經(jīng)開區(qū)的華晟新能成立于2020年7月，由創(chuàng)始人徐曉華與宣城當(dāng)?shù)貒Y聯(lián)合發(fā)起，目前已與中廣核、大唐、國能等國內(nèi)巨頭開啟合作。

 

在光伏領(lǐng)域PERC（發(fā)射極和背面鈍化）為代表的的P型電池逐步接近轉(zhuǎn)化率極限，N型電池開啟規(guī)模化的當(dāng)下，華晟新能所占據(jù)優(yōu)勢的領(lǐng)域正是和IBC（交叉指式背接觸）、TOPCon（隧穿氧化層鈍化接觸）共同組成N型電池三大路線之一的HJT（異質(zhì)結(jié)）賽道，并且已形成了對HJT從硅片到電池、組件鏈條的布局。

 

在市場看來，HJT路線不但具有更穩(wěn)定的溫度系數(shù)和弱光發(fā)電性能，而且HTJ與未來的鈣鈦礦疊層工藝相結(jié)合，有望進(jìn)一步提高光電轉(zhuǎn)化率的天花板，因此有望成為N型電池時(shí)代的熱門選擇。

 

開源證券報(bào)告顯示，截至2022年的HJT電池已出片年產(chǎn)能累計(jì)已超過11GW，目前國內(nèi)新增建設(shè)和規(guī)劃中的異質(zhì)結(jié)電池產(chǎn)能已達(dá)114.2GW，而伴隨HJT邊際成本的下降，后續(xù)產(chǎn)能有望加速釋放。

 

對2021年3月才產(chǎn)出首片異質(zhì)結(jié)電池華晟新能而言，其目前已是業(yè)內(nèi)首家HJT實(shí)現(xiàn)GW級出貨并驗(yàn)證成本打平PERC的大廠，其2022年的HJT產(chǎn)能就已達(dá)2.7GW，占比接近全市場四分之一，已占據(jù)了該賽道的頭把交椅。

 

據(jù)華晟宣城官網(wǎng)稱，2023年規(guī)劃HJT投產(chǎn)產(chǎn)能將達(dá)15GW，并成為全球首家HJT有效產(chǎn)能超過10GW的公司，其中現(xiàn)劃出貨量超4GW。

 

筆者獲得的一份材料顯示，華晟新能預(yù)計(jì)2023年至2025年的HJT產(chǎn)能分別達(dá)7.7GW、10.2GW和20.2GW，預(yù)計(jì)對同期全市場份額的占比分別為19.25%、14.57%和20.2%；同時(shí)還設(shè)定了2025年HJT的量產(chǎn)效率達(dá)26.5%、研發(fā)效率超過27%的目標(biāo)。

 

在HJT產(chǎn)能陽謀持續(xù)擴(kuò)張的背后，華晟新能的管理團(tuán)隊(duì)也大多來自其他光伏大廠或具有光伏研究背景。

 

例如創(chuàng)始人徐曉華畢業(yè)于中科院半導(dǎo)體所凝聚態(tài)物理與固體電子學(xué)專業(yè)，曾任漢能薄膜發(fā)電集團(tuán)副總裁；CEO周丹曾擔(dān)任通威集團(tuán)的光伏投資及通威太陽能負(fù)責(zé)人；首席科學(xué)家王文靜系中科院電工所研究員和太陽電池技術(shù)研究室主任；分管智能制造的SVP徐昕曾在中智電力擔(dān)任副總；首席技術(shù)顧問郭鐵曾任新奧光伏能源總經(jīng)理。

 

眾多資本蟄伏

 

根據(jù)華晟新能的資本規(guī)劃，其有望與年內(nèi)完成Pre-IPO融資，并分別于2024年、2025年實(shí)現(xiàn)IPO的申報(bào)與發(fā)行上市；而在此之前華晟新能已通過兩輪融資吸引多家知名機(jī)構(gòu)參與。

 

2021年底，華晟新能開展總規(guī)模達(dá)8億元的A輪融資，該輪融資由招銀國際、合肥產(chǎn)投領(lǐng)投，相關(guān)參與機(jī)構(gòu)包括中鑫創(chuàng)投、民生證券、方正證券、普華資本等機(jī)構(gòu)。

 

不到兩年后的2023年初，華晟新能源再度宣布完成由中建材新材料基金領(lǐng)投的超20億元的B輪融資，并得到了日初、國投-廈鎢產(chǎn)業(yè)基金等機(jī)構(gòu)的跟投，而作為存量股東的合肥產(chǎn)投、普華資本等也選擇在此輪投資中繼續(xù)加注。

 

據(jù)接近華晟新能的投資人士透露，該項(xiàng)目B輪融資投前估值約70億，而年內(nèi)有望開展的Pre-IPO輪融資的估值有望達(dá)200億元。

 

另據(jù)筆者獲得的一份材料顯示，華晟新能2022年實(shí)現(xiàn)收入17億元，預(yù)計(jì)2023年在手訂單超過50億元，累計(jì)收入有望突破80億元；目前已與華能簽訂1GW訂單，還與某央企簽訂15GW框架采購協(xié)議，其中與中國電建華東院形成的10GW組件訂單，或成為全球最大的HJT訂單之一。

 

在業(yè)內(nèi)看來，伴隨著HJT產(chǎn)品在光伏組件中滲透率的提高，華晟新能一旦上市不排除有望躋身光伏市值巨頭的可能。

 

“異質(zhì)結(jié)（HJT）本身是比較熱門的N型電池方向，如果未來幾年能夠在這個(gè)領(lǐng)域維持一體化的龍頭地位，那么確實(shí)有可能對目前的光伏頭部公司格局帶來影響。”華東某一級市場投資人士表示。

 

不過伴隨著多家押注HJT路線的光伏大廠的產(chǎn)能放量，該細(xì)分賽道的市場格局也存在一定的不確定性。

 

“很多家光伏企業(yè)都在布局HJT產(chǎn)能，目前總規(guī)劃產(chǎn)能都已經(jīng)超過百億GW了，但是最后誰會殺出來，下游需求會有所放緩都存在一定的不確定性。”北京一位投行人士表示，“現(xiàn)有的光伏巨頭具有較強(qiáng)的客戶資源優(yōu)勢和更穩(wěn)定的供應(yīng)鏈保障，更容易在迭代產(chǎn)品中獲得主動權(quán)。”

 

在其看來，原材料價(jià)格以及外貿(mào)環(huán)境的變化也是華晟新能需要面對的不確定性。

 

“一方面光伏組件高度依賴外部出口，如果外貿(mào)政策或環(huán)境出現(xiàn)變化，行業(yè)規(guī)劃產(chǎn)能就有可能出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性過剩的問題。”上述投行人士指出，“另一方面如果只涉及硅片到組件而未能及時(shí)確保硅料的供貨與價(jià)格穩(wěn)定，對后期的投產(chǎn)也會帶來一定的被動。”