筆者日前從接近安徽華晟新能源科技有限公司（下稱華晟新能）人士處獲悉，已先后兩輪募資的華晟新能有望于年內再次啟動Pre-IPO融資，并最快有望于2024年申報上市。

 

在業內看來，一旦華晟新能完成上市，意味著A股的光伏異質結領域又將再迎來一名重要選手，并可能對A股的光伏板塊的市值結構帶來新變化，亦有分析人士認為，該公司有望對標隆基、天合等成為光伏賽道的新龍頭之一。

 

值得一提的是，剛剛于2020年7月成立的華晟新能運營尚不足三年，其成立至今已在合肥國資、中建材、中信創投等一眾資本的簇擁下完成多輪融資，其開啟資本化的時點也備受行業與市場關注。

 

據筆者掌握的一份財務信息顯示，2022年華晟新能實現收入約為17億元，預計2023年收入、凈利潤分別達80億元和2億元，最快將在2023年下半年實施股改，并有望于2024年啟動IPO申報。

 

年輕的HJT龍頭

 

近年來不斷發起融資的華晟新能，仍是一家成立尚不足3年的年輕企業；若2024年啟動申報，則意味著其剛剛滿足IPO發行主體持續運營滿三年的基本條件。

 

公開信息顯示，位于安徽省宣城經開區的華晟新能成立于2020年7月，由創始人徐曉華與宣城當地國資聯合發起，目前已與中廣核、大唐、國能等國內巨頭開啟合作。

 

在光伏領域PERC（發射極和背面鈍化）為代表的的P型電池逐步接近轉化率極限，N型電池開啟規模化的當下，華晟新能所占據優勢的領域正是和IBC（交叉指式背接觸）、TOPCon（隧穿氧化層鈍化接觸）共同組成N型電池三大路線之一的HJT（異質結）賽道，并且已形成了對HJT從硅片到電池、組件鏈條的布局。

 

在市場看來，HJT路線不但具有更穩定的溫度系數和弱光發電性能，而且HTJ與未來的鈣鈦礦疊層工藝相結合，有望進一步提高光電轉化率的天花板，因此有望成為N型電池時代的熱門選擇。

 

開源證券報告顯示，截至2022年的HJT電池已出片年產能累計已超過11GW，目前國內新增建設和規劃中的異質結電池產能已達114.2GW，而伴隨HJT邊際成本的下降，后續產能有望加速釋放。

 

對2021年3月才產出首片異質結電池華晟新能而言，其目前已是業內首家HJT實現GW級出貨并驗證成本打平PERC的大廠，其2022年的HJT產能就已達2.7GW，占比接近全市場四分之一，已占據了該賽道的頭把交椅。

 

據華晟宣城官網稱，2023年規劃HJT投產產能將達15GW，并成為全球首家HJT有效產能超過10GW的公司，其中現劃出貨量超4GW。

 

筆者獲得的一份材料顯示，華晟新能預計2023年至2025年的HJT產能分別達7.7GW、10.2GW和20.2GW，預計對同期全市場份額的占比分別為19.25%、14.57%和20.2%；同時還設定了2025年HJT的量產效率達26.5%、研發效率超過27%的目標。

 

在HJT產能陽謀持續擴張的背后，華晟新能的管理團隊也大多來自其他光伏大廠或具有光伏研究背景。

 

例如創始人徐曉華畢業于中科院半導體所凝聚態物理與固體電子學專業，曾任漢能薄膜發電集團副總裁；CEO周丹曾擔任通威集團的光伏投資及通威太陽能負責人；首席科學家王文靜系中科院電工所研究員和太陽電池技術研究室主任；分管智能制造的SVP徐昕曾在中智電力擔任副總；首席技術顧問郭鐵曾任新奧光伏能源總經理。

 

眾多資本蟄伏

 

根據華晟新能的資本規劃，其有望與年內完成Pre-IPO融資，并分別于2024年、2025年實現IPO的申報與發行上市；而在此之前華晟新能已通過兩輪融資吸引多家知名機構參與。

 

2021年底，華晟新能開展總規模達8億元的A輪融資，該輪融資由招銀國際、合肥產投領投，相關參與機構包括中鑫創投、民生證券、方正證券、普華資本等機構。

 

不到兩年后的2023年初，華晟新能源再度宣布完成由中建材新材料基金領投的超20億元的B輪融資，并得到了日初、國投-廈鎢產業基金等機構的跟投，而作為存量股東的合肥產投、普華資本等也選擇在此輪投資中繼續加注。

 

據接近華晟新能的投資人士透露，該項目B輪融資投前估值約70億，而年內有望開展的Pre-IPO輪融資的估值有望達200億元。

 

另據筆者獲得的一份材料顯示，華晟新能2022年實現收入17億元，預計2023年在手訂單超過50億元，累計收入有望突破80億元；目前已與華能簽訂1GW訂單，還與某央企簽訂15GW框架采購協議，其中與中國電建華東院形成的10GW組件訂單，或成為全球最大的HJT訂單之一。

 

在業內看來，伴隨著HJT產品在光伏組件中滲透率的提高，華晟新能一旦上市不排除有望躋身光伏市值巨頭的可能。

 

“異質結（HJT）本身是比較熱門的N型電池方向，如果未來幾年能夠在這個領域維持一體化的龍頭地位，那么確實有可能對目前的光伏頭部公司格局帶來影響。”華東某一級市場投資人士表示。

 

不過伴隨著多家押注HJT路線的光伏大廠的產能放量，該細分賽道的市場格局也存在一定的不確定性。

 

“很多家光伏企業都在布局HJT產能，目前總規劃產能都已經超過百億GW了，但是最后誰會殺出來，下游需求會有所放緩都存在一定的不確定性。”北京一位投行人士表示，“現有的光伏巨頭具有較強的客戶資源優勢和更穩定的供應鏈保障，更容易在迭代產品中獲得主動權。”

 

在其看來，原材料價格以及外貿環境的變化也是華晟新能需要面對的不確定性。

 

“一方面光伏組件高度依賴外部出口，如果外貿政策或環境出現變化，行業規劃產能就有可能出現結構性過剩的問題。”上述投行人士指出，“另一方面如果只涉及硅片到組件而未能及時確保硅料的供貨與價格穩定，對后期的投產也會帶來一定的被動。”