從整體的投資方向來(lái)看，新能源行業(yè)并購(gòu)交易仍以境內(nèi)交易為主，交易數(shù)量及金額的占比均為總體的95%。但過(guò)去一年，新能源行業(yè)出境交易持續(xù)回暖，2022年交易數(shù)量創(chuàng)三年來(lái)歷史新高，逐步接近2019年的水平。
2022年，新能源行業(yè)并購(gòu)最活躍的領(lǐng)域非鋰電池產(chǎn)業(yè)莫屬。
去年，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈并購(gòu)交易金額達(dá)到2122億元，同比增長(zhǎng)接近130%，并購(gòu)交易數(shù)量也達(dá)到272筆，同比增長(zhǎng)100%。電池企業(yè)和電池材料企業(yè)通過(guò)投資的形式往上游延伸，性能提升與降本需求促使硅基負(fù)極、固態(tài)電池等新材料和技術(shù)受資本青睞，電池回收進(jìn)入規(guī)模化投資階段。預(yù)計(jì)未來(lái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將加劇，系統(tǒng)成本將下降，技術(shù)水平將持續(xù)提升，行業(yè)將持續(xù)保持相對(duì)高的增長(zhǎng)和較高景氣度。
儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)并購(gòu)熱度在去年也快速攀升。
2022全年，儲(chǔ)能行業(yè)并購(gòu)金額為122億元，同期增長(zhǎng)219%。據(jù)中關(guān)村儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟統(tǒng)計(jì)，2022年中國(guó)新增投運(yùn)新型儲(chǔ)能項(xiàng)目裝機(jī)規(guī)模達(dá)6.9GW，儲(chǔ)能賽道持續(xù)火爆。
在儲(chǔ)能行業(yè)中，中游的系統(tǒng)集成領(lǐng)域是并購(gòu)最熱點(diǎn)。此外，上游儲(chǔ)能電池核心材料也具有較高的并購(gòu)活躍度。
在峰和資本董事總經(jīng)理周博睿看來(lái)，2022年是儲(chǔ)能市場(chǎng)爆發(fā)元年，未來(lái)2至3年，全球儲(chǔ)能市場(chǎng)仍將高速發(fā)展。“在儲(chǔ)能技術(shù)上，除了鋰電池以外，也看好鈉離子電池、液流電池等新技術(shù)的更新迭代。2023年，儲(chǔ)能是最具投資價(jià)值的細(xì)分賽道之一。”
氫能在過(guò)去一年同樣是備受資本市場(chǎng)關(guān)注的概念。
2022年，氫能行業(yè)并購(gòu)交易金額為93億元，交易數(shù)量為44筆。其中，PE/VC基金投資占比61%。
去年，氫能領(lǐng)域最大的一筆并購(gòu)由國(guó)家電投集團(tuán)氫能科技發(fā)展有限公司完成——12月份，該公司宣布完成B輪融資45億元，是國(guó)內(nèi)氫能行業(yè)迄今為止單輪融資規(guī)模最大的股權(quán)融資，投后估值達(dá)130億元。
從整個(gè)行業(yè)來(lái)看，氫能領(lǐng)域的股權(quán)并購(gòu)主線還在早期融資輪次，具體則集中在天使輪到B輪，且資本也還大多集中在細(xì)分賽道的龍頭企業(yè)，產(chǎn)業(yè)資本依舊著重投資頭部裝備企業(yè)。
在氫能賽道中，燃料電池系統(tǒng)融資仍是氫能板塊的絕對(duì)主流，頭部企業(yè)融資輪次逐步后移，國(guó)家支持政策支持及政府推動(dòng)力為主要的驅(qū)動(dòng)因素。
目前，氫能行業(yè)共有8個(gè)企業(yè)處在IPO過(guò)程中，計(jì)劃在港股或科創(chuàng)板進(jìn)行上市，但其中已有三個(gè)企業(yè)撤銷(xiāo)了上市申請(qǐng)。氫能企業(yè)IPO之路受困，主要問(wèn)題在于行業(yè)規(guī)模以及盈利等方面。在氫能產(chǎn)業(yè)早期，資金投入大、收入低、技術(shù)遇瓶頸等都是氫能頭部企業(yè)沖刺IPO的重要阻礙。
相較于上述新能源細(xì)分賽道并購(gòu)增速提升的現(xiàn)狀，風(fēng)電、光伏產(chǎn)業(yè)去年的并購(gòu)金額卻同比持平。
2022年，風(fēng)電、光伏產(chǎn)業(yè)鏈并購(gòu)交易金額為497億元，與2021年總額相近，但交易數(shù)量較2021年下降11.7%。光伏行業(yè)仍然占據(jù)交易主體地位，風(fēng)電板塊交易規(guī)模縮減。
光伏制造端是并購(gòu)交易的高發(fā)地，2022年交易總額為303億元，技術(shù)迭代、產(chǎn)能擴(kuò)張、產(chǎn)業(yè)鏈延伸是主要驅(qū)動(dòng)因素。
從投資角度看，PE/VC基金交易占比小規(guī)模上升，同時(shí)此類(lèi)投資人更看重前沿技術(shù)的研發(fā)，鈣鈦礦等成為了投資重點(diǎn)。
在風(fēng)電、光伏產(chǎn)業(yè)鏈賽道中，技術(shù)升級(jí)是最突出亮眼的表現(xiàn)。2022年，N型電池片技術(shù)替代確定性提升；同時(shí)，TOPCon、HJT為代表的技術(shù)路線發(fā)展不斷市場(chǎng)化，鈣鈦礦等遠(yuǎn)期技術(shù)也獲得了重點(diǎn)關(guān)注。技術(shù)升級(jí)推動(dòng)了中游產(chǎn)能的擴(kuò)張和迭代，不同技術(shù)路線迎來(lái)了各類(lèi)投資人持續(xù)加碼。
同時(shí)，行業(yè)降本增效意愿驅(qū)使著行業(yè)企業(yè)布局細(xì)分環(huán)節(jié)，從而謀求長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。行業(yè)主流企業(yè)積極布局，建立產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，促進(jìn)降本增效。
普華永道中國(guó)交易戰(zhàn)略與運(yùn)營(yíng)合伙人鄒馳騁認(rèn)為，2023年TOPCon電池效率將進(jìn)入高速爬坡期，技術(shù)路線成熟度、產(chǎn)業(yè)鏈配套等方面將占據(jù)領(lǐng)跑地位，HJT電池、鈣鈦礦等技術(shù)的成熟度也亟待提升。
在技術(shù)不斷迭代的背景之下，生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量成為了光伏產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)主旋律。未來(lái)，產(chǎn)品跨界融合將會(huì)搶占新藍(lán)海市場(chǎng)，同時(shí)跨境并購(gòu)交易也有望增加。
