10月12日召開的《生物多樣性公約》第十五次締約方大會上傳出消息，我國將陸續(xù)發(fā)布重點領(lǐng)域和行業(yè)碳達峰實施方案和一系列支撐保障措施，持續(xù)推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，大力發(fā)展可再生能源，在沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)加快規(guī)劃建設(shè)大型風(fēng)電光伏基地項目。

 

實際上在經(jīng)歷了初期分布式光伏，分散式風(fēng)電，這類化整為零的思路之后，會發(fā)現(xiàn)風(fēng)光消納問題對于新能源是很重要的問題，所以才提出了要建設(shè)大型一體化能源基地，通過協(xié)同作戰(zhàn)，進而解決風(fēng)光消納問題，同時還可以配套抽水蓄能或者電化學(xué)儲能這樣的工程，輔以特高壓，從而實現(xiàn)真正的「電力脫碳」。

 

所以在這個背景下，對于風(fēng)光都需要有重新的認識。

 

二，補貼對于風(fēng)電行業(yè)的影響

 

補貼是繞不過的一個話題，畢竟過去這些年，風(fēng)光行業(yè)可以說成也補貼，敗也補貼，甚至風(fēng)光兩大產(chǎn)業(yè)的周期性和補貼的周期性基本保持一致，2020 年是陸上風(fēng)電補貼的最后一年，導(dǎo)致陸風(fēng)搶裝，2021 年也可能會是海上風(fēng)電補貼的最后一年，將迎來海風(fēng)搶裝。此后，風(fēng)電行業(yè)將有望全面進入按照燃煤標(biāo)準(zhǔn)價上網(wǎng)的時代。

 

為達到 2025 年非化石能源占一次能源的消費比重為 20%，2030 年風(fēng)電總裝機至少 800GW 的目標(biāo)，未來 10 年我國風(fēng)電總裝機年均增速需保持 11%的水平。隨著陸上平價時代到來，企業(yè)進入競爭時代，屆時政策必然倒逼行業(yè)進行降本，所以補貼結(jié)束后的，風(fēng)電行業(yè)必然主動尋求降本，那么如何降本也就決定著行業(yè)內(nèi)哪些賽道更具有看點。

 

三，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈

 

要知道哪些賽道更有前途，那就先要搞清楚風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈。風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈由三部分組成：上游原材料及零部件制造、中游風(fēng)機總裝、下游風(fēng)電場投資運營。

 

1.上游：原料及零部件企業(yè)

 

原材料和零部件廠商處于產(chǎn)業(yè)鏈的上游。風(fēng)機的核心零部件包括齒輪箱、發(fā)電機、軸承、葉片、輪轂等，這些零部件的生產(chǎn)專業(yè)性較強，國內(nèi)企業(yè)技術(shù)較為成熟，一般由風(fēng)機制造企業(yè)向零部件企業(yè)定制采購。除個別關(guān)鍵軸承需要進口之外，風(fēng)電設(shè)備的零部件國內(nèi)供應(yīng)充足。

 

2.中游：風(fēng)機制造業(yè)

 

風(fēng)機制造企業(yè)處于行業(yè)中游，市場集中度較高，對于上游溢價能力總體較強。

 

3.下游：風(fēng)電投資商

 

風(fēng)機制造企業(yè)的下游客戶是以大型國有發(fā)電集團為代表的投資商，這些發(fā)電集團在進行電力投資時，必須配比一定比例的風(fēng)電等清潔能源，除受個別年份投資進度波動影響以外，總體需求穩(wěn)定增長。

 

4.產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配情況（毛利率）

 

產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配情況（毛利率）：下游投資運營商>上游零部件制造商>中游整機商。風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈的制造端，零部件中的主軸、軸承、法蘭、電纜、變流器毛利率較高，塔筒、葉片其次，整機環(huán)節(jié)處于制造端最低，約為 16%左右。

 

四，風(fēng)電成本

 

了解了風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈的構(gòu)成，那么就可以對風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的成本進行試算，風(fēng)力發(fā)電的成本：包括風(fēng)電項目前期建設(shè)時的投資成本，和生命周期內(nèi)的運行維護成本和財務(wù)費用。

 

1.風(fēng)力發(fā)電的投資成本

 

投資成本是指風(fēng)電項目開發(fā)和建設(shè)期間的資本投入所形成的成本，風(fēng)力發(fā)電站的建造成本非常高，海上風(fēng)電由于施工條件復(fù)雜，因而比陸上風(fēng)電的建造成本更高。據(jù)國網(wǎng)能源研究院統(tǒng)計，海上風(fēng)電的平均投資成本約為陸上風(fēng)電的2倍。當(dāng)下陸上風(fēng)電系統(tǒng)成本在 5100 元-6500 元/kw，海上風(fēng)電建設(shè)成本在 15000 元-17000 元/kw 左右，其中海上風(fēng)機價格在6000-7000元/kw左右，風(fēng)機成本占風(fēng)電建設(shè)總成本的40%左右。

 

 

2.零部件成本

 

葉片、齒輪箱、發(fā)電機是風(fēng)電整機中價值量最大的零部件，成本占比最高。以雙饋式風(fēng)電機組為例，成本占比結(jié)構(gòu)中葉片占比最高為 23.58%，其次為齒輪箱和發(fā)電機分別占比12.66%與 8.65%。

 

 

3.風(fēng)電度電成本

 

全球范圍內(nèi)，在海風(fēng)、陸風(fēng)、光伏中，陸上風(fēng)電的LCOE（度電成本） 最低，達到0.25 元/KWh。全球范圍內(nèi)，風(fēng)電的LCOE 越來越接近0.04 美元/KWh（0.26 元/KWh），甚至有低于0.03 美元/KWh（0.19 元/KWh）的項目出現(xiàn)。全球平均水平來看，陸上風(fēng)電的LCOE 低于光伏；中國陸上風(fēng)電平均LCOE 位于世界前列，2020 年為0.24 元/KWh。

 

 

五，風(fēng)電降本措施

 

了解了風(fēng)電的投資成本，那我們就大致清楚風(fēng)電的降本途徑，一般包含以下幾個方面：

 

1.風(fēng)機技術(shù)提升

 

隨著風(fēng)機功率提升、葉片加長、葉片掃風(fēng)面積的提升，風(fēng)機出力提升。因此帶來發(fā)電量提升，單位千瓦的運營成本下降，因此降低了度電成本。

 

2.規(guī)模效應(yīng)

 

規(guī)模效應(yīng)帶來制造成本、建造成本（隨著機組功率提升，一個項目需要的風(fēng)機數(shù)量下降）、運維成本下降。

 

3.運維成本

 

隨著數(shù)據(jù)分析和自動監(jiān)測能力的提升，風(fēng)機運行穩(wěn)定性的提升，運維人員經(jīng)驗的積累，運維成本不斷下降，因而帶來了 LCOE 的下降。

 

4.競爭力提升

 

從補貼支撐到競爭競價的轉(zhuǎn)變，無論在本國還是全球，都導(dǎo)致了更長久的成本下降。制造商不斷提高在供應(yīng)鏈中的競爭力，運維成本也不斷在下降過程中。對于風(fēng)機制造企業(yè)，為了提高競爭力，也會不斷地減少人工成本、運輸成本。

 

盡管所有的因素在決定過一個項目的度電成本時都是重要的，但是某些因素有更大的影響。比如，風(fēng)機在一個陸上風(fēng)電項目的建設(shè)成本中是占比最大的構(gòu)成要素。在大多數(shù) 2020 年的陸上風(fēng)電項目中，運維成本占度電成本的比重在 10%-30%不等。由于風(fēng)機成本的絕對值下降空間變小，運維成本的下降已經(jīng)比風(fēng)機成本的下降對于LCOE 的下降有更明顯的影響。因此，運維成本的下降排在更首要的位置。

 

六，投資策略及相關(guān)上市公司

 

1.投資策略

 

根據(jù)華創(chuàng)證券的測算，預(yù)計2021 年風(fēng)電新增裝機30GW+，其中海風(fēng)搶裝帶來7.5GW 裝機預(yù)期。風(fēng)電有望進入“退補-行業(yè)爭相降本-刺激需求-行業(yè)競爭加劇-降本”的正向循環(huán)，進入高速成長期。

 

而在風(fēng)電降本首選運維成本的背景下，風(fēng)電設(shè)備企業(yè)的影響相對較小，因此獲得發(fā)展的空間會更大，所以平價時代，風(fēng)電設(shè)備的機會不減反增，進入真正的賣方市場。

 

2.相關(guān)上市公司