什么叫灰犀牛？這個不同于黑天鵝，就是你明明看見它蹲在那里，并且即將造成破壞，但卻無能為力。

 

今年，這只灰犀牛肆意瘋狂，沖擊了整個光伏產業鏈的利益結構。光伏各環節企業的2021年半年報，就是一個注解，具體財務情況這里就不列舉了。

 

光伏行業始終在內卷中成長，而硅料則是2021年光伏內卷的始作俑者。關于硅料，總想換個角度來寫點什么，本文就從三個關鍵詞逐一展開吧。

 

 

關于這一輪硅料行情，廣為流傳的解釋就是周期。

 

硅料的建設周期約18個月，如果考慮爬坡及良品率等因素，時間可能更長。而下游硅片和電池片的建設周期平均約12個月，組件的建設周期只有約6個月。

 

時間上的差異，自然造成空間上的不同。

 

根據國泰君安研究所的數據，國內多晶硅產能從2020年底的42萬噸增加到2021年底的約48萬噸（增長率僅14.2%），考慮進口硅料約10萬噸，2021年底合計產能58萬噸，可供應單晶硅片約181GW，而下游單晶硅片產能則從2020年底的205GW大幅增至2021年底的約310GW（增長率51.2%），供需嚴重失衡，再加上硅料接近100%的長單鎖定，使得可交易定價的硅料更為稀缺。

 

而實際上，上游硅料對應的約181GW產能（假設均為單晶）已經超過今年全球終端需求。根據中國光伏行業協會的預測，全球2021年光伏裝機保守估計為150GW，樂觀估計為170GW。

 

這就意味著，硅料供不應求，并不是由終端需求造成的全局性供需失衡，而是由中間環節的擴產造成的局部供需失衡，這正是光伏“內卷”的由來。

 

由于時間因素造成的空間失衡，自然需要用時間來化解，即時間換空間。盡管硅料產能還在迅速增加，但硅片產能的過剩以及下游硅片、電池片和組件產能仍在同步擴張，硅料價格還在不時反復，上下游何時才能形成平衡，仍然難以準確預測，而行業普遍預測到2022年下半年硅料供需將有所緩解。

 

 

盡管硅料供需緊張，行業暴利，但不是誰都可以隨便進入的，這就是硅料的高壁壘特征。

 

坊間流傳一個往事，2007年天合曾一度計劃投資多晶硅項目，但后來被化學專業出身的高紀凡叫停了，其中一個理由就是“多晶硅這一化工產業，我們還很不熟悉”，這句話不知真偽，但確實道出了硅料行業的本質。

 

硅料，本質上屬于化工行業。化工行業的普遍特點就是，資本投入大、工藝經驗及良品率很關鍵、能耗比較高、生產管理和安全性至關重要。

 

如今，新能源行業火爆，資本不是問題，西部能源富集地區招商熱情下的能耗指標也不完全是障礙，硅料行業真正的壁壘正是工藝經驗及良品率。

 

硅料行業的資本投入較大，影響經濟性的主要因素是成本，而成本的關鍵就是良品率，以及獲得良品率的爬坡速度，這也是化工行業的通用邏輯。而良品率則依賴于工藝經驗積累，沒有較長時間和較大規模的工藝經驗和人才儲備，是很難達到的。

 

工藝經驗及良品率，成為硅料行業的最大壁壘，這個壁壘僅僅依靠資本難以突破，時間上也難以速成，經驗上也難以逾越。

 

因此，我們看到的結果是，光伏產業鏈上，除了硅料環節，有很多新進入者，有很多新勢力，他們紛紛介入組件、電池片甚至硅片環節，但唯獨硅料環節鮮有新進入者，更沒有新勢力，就連硅片巨頭隆基和中環也沒有直接介入這個領域，下游光伏巨頭也只是與現有硅料企業采用成立合資公司的方式婉轉介入，對硅料環節的敬畏之心，不言而喻。

 

硅料行業的高壁壘，令人望而生畏。

 

由于進入壁壘的客觀存在或者長期存在，就容易導致競爭環境趨向于寡頭壟斷。

 

經濟學上，關于寡頭壟斷的大概定義是，市場上只有少數幾個廠家，他們生產相同或者相似的產品，而且可以決定其產品價格。

 

寡頭壟斷會造成定價機制的扭曲，也就是寡頭壟斷廠商在定價時，不是考慮供需因素，而是考慮其他競爭對手的反應，其定價以不讓其他對手侵蝕其市場份額為依據。

 

寡頭壟斷的競爭環節中，還會出現類似卡塔爾的壟斷組織，他們不會通過公開的組織討論或行為協調，而是通過各種各樣的間接渠道，形成默契或者口頭協議，了解彼此的意愿，然后實行相同的策略，形成一種公開的或者有形的勾結。

 

硅料行業由于較長的產能周期和較高的進入壁壘，很容易形成寡頭壟斷的競爭格局，進而形成畸形的定價機制，這種定價機制已經超脫于供需格局。

 

此外，硅料和硅片環節的戰略聯盟，還進一步強化了這個畸形的定價機制。

 

截至2020年底，光伏產業鏈各環節全球前5名的市場占有率：多晶硅87.5%，硅片88.1%，而電池片53.2%，組件56.6%。很明顯，上游硅料和硅片的集中度要高于下游電池片和組件的集中度。

 

這就意味著，在硅料和硅片通過“長單鎖定”形成戰略聯盟之后，上游對下游的議價能力更是大幅提升，而下游相對松散且壁壘更低的電池和組件環節難以進一步傳導價格，結果就是腹背受敵，被下游制約，被上游碾壓。

 

今年，某電池企業公開舉報硅料企業“囤積居奇、哄抬物價”，并希望監管部門出面調控硅料的市場價格，或許就是對這種市場狀況的反映吧。

 

基于寡頭壟斷的競爭格局，寄希望于供需格局的改善來改變定價機制的道路，短期仍然難以實現，除非技術革新或者監管介入打破現有的競爭平衡，但這方面只能謹慎樂觀。

 

硅料這只灰犀牛，近乎瘋狂，周期是誘因，壁壘是內因，寡頭是外因，單一因素的改變都無法改變現有產業格局，我們只能繼續看著它肆意表演，這也是光伏全行業的無奈。