新能源汽車浪潮下，鋰電池需求爆發(fā)，相關(guān)公司發(fā)展迅速已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)心照不宣的事實。

 

　　而隨著越來越多的鋰電池相關(guān)公司在科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板登陸上市，這一層“發(fā)展面紗”更是被掀開地很明顯。

 

　　近期，專注于鋰電池電解液添加劑的華盛鋰電材料股份有限公司(簡稱“華盛鋰電”)便通過闖關(guān)科創(chuàng)板的方式，被大眾進一步認識。

 

　　據(jù)悉，該公司于2月10日科創(chuàng)板上會，保薦人為華泰聯(lián)合證券。另據(jù)公開消息披露，上海證券交易所科創(chuàng)板上市委員會將于2月17日下午14時召開2022年第10次上市委員會審議會議，屆時將審議華盛鋰電科創(chuàng)板IPO審核。

 

　　智通財經(jīng)APP了解到，華盛鋰電成立于1997年，主要提供鋰電池電解液添加劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售服務，旗下含有電子化學品及特殊有機硅兩大系列產(chǎn)品線，主要產(chǎn)品為以碳酸亞乙烯酯(VC)、氟代碳酸乙烯酯(FEC)和雙草酸硼酸鋰(BOB)為代表的電解液添加劑。在電子化學品領(lǐng)域，其碳酸亞乙烯酯(VC)和氟代碳酸乙烯酯(FEC)市場領(lǐng)先的供應商之一，產(chǎn)品廣泛應用于新能源汽車、電動兩輪車、移動基站電源、光伏電站、3C 產(chǎn)品等領(lǐng)域。

 

　　值得一提的是，由于深耕鋰電池電解液領(lǐng)域，華盛鋰電與比亞迪也建立了“深厚”的關(guān)系。

 

　　結(jié)合股權(quán)結(jié)構(gòu)圖來看，截至本招股說明書簽署日，沈錦良、沈鳴合計控制華盛鋰電81.31%股份的表決權(quán)(包括沈錦良、沈鳴及其一致行動人直接持有的34.00%股份的表決權(quán)和金農(nóng)聯(lián)相關(guān)企業(yè)、敦行相關(guān)企業(yè)委托給沈錦良的合計47.31%股份的表決權(quán))，為公司控股股東、實際控制人。此外，比亞迪也是華盛鋰電的一大股東，持股為2%。

 

　　接下來，不妨透過華盛鋰電的招股書進一步分析：在新能源汽車大勢所趨的發(fā)展浪潮之下，公司的鋰電池電解液添加劑“生意”究竟做的怎么樣了?

 

　　主要依賴于前五客戶，2021年預計營收近10億

 

　　從核心財務數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，不難發(fā)現(xiàn)，受益于鋰電池需求爆發(fā)的利好，華盛鋰電的營收和凈利潤的確呈現(xiàn)快速增長的趨勢。

 

　　據(jù)招股書數(shù)據(jù)披露，華盛鋰電2018年至2020年實現(xiàn)營收分別為3.69億元、4.23億元、4.45億元，逐年攀升;實現(xiàn)凈利潤分別為6095萬元、7608萬元、7736.6萬元。亦不斷提升。對于營收、凈利潤雙升的表現(xiàn)，其指出主要是因為鋰電池電解液添加劑下游客戶需求持續(xù)增加所致。

 

　　而結(jié)合華盛鋰電的最新數(shù)據(jù)來看，其發(fā)展速度也是令人眼前一亮的：據(jù)悉，2021年前9個月其實現(xiàn)營收為6.9億元，同比增長135.61%;營業(yè)利潤為3.1億元，較上年同期的營業(yè)利潤4763萬元大幅增長;扣非后凈利為2.64億，亦較上年同期扣非后凈利3447.6萬元大幅增長。

 

　　此外，該公司還預計2021年營收9.3億至9.9億，同比上漲109.14%至122.64%，扣非后歸母凈利潤為3.37億元至3.86億元，同比上升410.02%至484.29%。

 

　　(數(shù)據(jù)來源：華盛鋰電招股書)

 

　　拆分收入結(jié)構(gòu)來看，華盛鋰電的主要收入來源與碳酸亞乙烯酯(VC)和氟代碳酸乙烯酯(FEC)。具體而言，報告期內(nèi)，該公司來自碳酸亞乙烯酯(VC)和氟代碳酸乙烯酯(FEC)的合計收入占比一直在85%左右。

 

　　而這也或促使該公司面臨一定的“產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對集中”的風險，其在招股書中指出，公司產(chǎn)品以碳酸亞乙烯酯(VC)和氟代碳酸乙烯酯(FEC)為主，導致公司對下游行業(yè)需求依賴程度較高，整體抗風險 能力不足。此外，公司的新型添加劑及特殊有機硅業(yè)務規(guī)模相對較小，新型添加 劑業(yè)務仍處于市場開拓階段，短期內(nèi)較難實現(xiàn)業(yè)務規(guī)模快速增長，較行業(yè)領(lǐng)先 者尚處于劣勢地位。

 

　　另外，需要指出的是，該公司的主要產(chǎn)品收入來源也主要依賴公司的前五大客戶。據(jù)招股書數(shù)據(jù)披露，公司來自前五大客戶的收入占營業(yè)收入的比例分別為 70.57%、 78.45%、75.48%和 75.72%，公司業(yè)績受下游客戶業(yè)績變動的影響較大。公司客戶相對集中與下游動力鋰離子電池電解液行業(yè)競爭格局較為集中的發(fā)展現(xiàn)狀相一致。

 

　　而毛利率表現(xiàn)來看，華盛鋰電的毛利率水平也高于行業(yè)平均水平。招股書數(shù)據(jù)顯示，報告期各期，華盛鋰電的綜合毛利率分別為 40.25%、40.67%、40.77%和 54.30%，整體高于可比公司平均值，2018-2020 年度略有波動，2021 年 1-6 月受產(chǎn)品供不應求、價格提升的影響毛利率有較大上升。

 

　　不過，從現(xiàn)金流水平來看，該公司的現(xiàn)金流并不是十分充裕。2018年至2021年前6月，其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為0.73億元、1.05億元、1.24億元、0.51億元，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額則分別為0.42億元、0.29億元、0.51億元、0.98億元。而流動資金較為緊張這或許與其過高的應收款項金額不無關(guān)系。據(jù)悉，該公司在招股書中指出，報告期內(nèi)，公司應收票據(jù)、應收賬款、應收款項融資賬面價值之和分別為1.97億元、1.98億元、2.77億元、3.81億元，占各期末流動資產(chǎn)的比例分別為 62.66%、67.12%、71.79%和 69.46%。

 

　　對此，華盛鋰電還在招股書中提示風險乘，隨著公司業(yè)務規(guī)模的不斷擴大，應收款項的增長將進一步加大公司的營運資金周轉(zhuǎn)壓力;同時，如果下游行業(yè)或主要客戶的經(jīng)營狀況發(fā)生重大不利變化，也將加大公司壞賬損失的風險。

 

　　行業(yè)加速發(fā)展，競爭壓力不容小覷

 

　　眾所周知，鋰電池是 20 世紀 90 年代開發(fā)成功的新型綠色二次電池，近十幾年來發(fā)展迅 猛，在小型二次電池市場中占據(jù)了最大的市場份額，已成為化學電源應用領(lǐng)域中最具競爭力的電池。

 

　　2020年受疫情影響，全球汽車總銷量有所下滑，但電動汽車的銷量卻逆風增長，尤其是在排放法規(guī)趨緊和補貼政策的雙重影響下，從 2020 年下半年開始全球新能源市場徹底爆發(fā)，據(jù) EV Sales 公布的全球電動汽車(乘用車)銷量數(shù)據(jù)，在全球汽車銷量同比下降 14%的背景下，2020 年全球電動汽車逆勢上漲 41%，銷量達到 312.5 萬輛，市場份額達到 4%。

 

　　在新能源汽車大勢所趨的發(fā)展背景下，全球鋰離子電池需求也加速釋放——據(jù)招股書數(shù)據(jù)披露，2020 年全球鋰離子電池市場規(guī)模約為 535 億美元，同 比增長 19%，增速較 2019 年提高 10 個百分點，出現(xiàn)加速增長態(tài)勢。

 

　　(圖片來源：華盛鋰電招股書)

 

　　鋰電池需求的加速爆發(fā)，也為鋰電池電解液行業(yè)提供了發(fā)展沃土。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)披露，中國鋰電池電 解液市場規(guī)模從 2016 年的 61.21 億元增加到 2019 年的 77.10 億元，電解液的市 場規(guī)模與鋰電池的產(chǎn)量呈一定比例關(guān)系，鋰電池需求量的不斷增加，促進電解液的市場規(guī)模不斷上升。

 

　　而受益于鋰電池電解液行業(yè)的快速發(fā)展，華盛鋰電旗下的主要產(chǎn)品碳酸亞乙烯酯(VC)和氟代碳酸乙烯酯(FEC)也成為了該公司主要業(yè)績貢獻點。

 

　　不過，需要注意的是，在一系列新能源汽車政策利好及新能源汽車需求旺盛等多重因素影響下，越來越多的鋰電池電解液相關(guān)公司也加入了“戰(zhàn)局”，進一步加劇了市場的競爭。

 

　　具體而言，隨著電解液添加劑市場需求的不斷增加，電解液添加劑市場存在新進入者 且擴產(chǎn)規(guī)模較大，現(xiàn)有市場參與者可能加大投入力度擴大生產(chǎn)規(guī)模并提升技術(shù)水平，導致該公司所處行業(yè)競爭加劇。

 

　　此外，隨著新型添加劑產(chǎn)業(yè)化應用趨勢的加深，下游電池廠商的技術(shù)路線有可能發(fā)生變化，因此，若未來公司技術(shù)更新不及時導致主要產(chǎn)品無法滿足新型電池的 性能需求，或其他供應商研發(fā)出在高壓高鎳等新環(huán)境下性能更好的新型添加劑， 華盛鋰電的產(chǎn)品也或?qū)⒋嬖诒黄渌惍a(chǎn)品供應商替代的風險。

 

　　綜上所述，對于華盛鋰電而言，鋰電池需求加速爆發(fā)為其帶來的發(fā)展空前無疑是令人艷羨的，但同時其所面臨的競爭壓力也是不容小覷的，而這也是或是其闖關(guān)科創(chuàng)板募集資金擴張的一大原因吧。據(jù)悉，該公司本次IPO擬募集資金7億元，主要投資于年產(chǎn) 6000 噸碳酸亞乙烯酯、3000 噸氟代碳酸乙烯酯項目和研發(fā)中心建設項目。