2月23日，美國將鎳和鋅金屬加入最新的50種關鍵礦物名單之中，可見世界大國對能源金屬的重視程度正愈來愈大，對鎳鈷鋰等有效資源的儲備貨都將逐漸提上日程。而幾乎同一時間，LME鎳期貨的價格也漲至2.5萬元/噸刷新十年高點，為2011年以來的高位。在如今各大動力電池廠商都在大力研發高鎳化三元鋰電池，新能源車企選擇磷酸鐵鋰和高鎳三元進行高低配二輪驅動模式的情況下，高鎳價的到來是否會對動力電池的高鎳化趨勢踩下剎車？

 

此前在華爾街見聞·見智研究的文章《碳酸鋰春節后7天漲超40萬元/噸，這兩點需要重點關注 | 見智研究》中針對鋰價的大幅上漲的原因進行了有效剖析，而繼鋰價尤其是碳酸鋰完成突破40萬元/噸的壯舉后，另一重要能源金屬鎳的高景氣度是否也將來臨？華爾街見聞·見智研究繼續為大家做深入的分析和解讀。

 

 

在LME鎳期貨的價格漲至2.5萬元/噸刷新十年高點的同時，我國滬鎳同樣突破18萬元/噸的高價位，創下歷史新高，華爾街見聞·見智研究認為，鎳的價格突然大漲的原因或可在庫存和供給端上出現些許變化。

 

截止2月中旬，上期所滬鎳期貨庫存為5300噸左右，相較1月最低點不足3000噸的庫存來說雖然有77%的增幅，但是與此前2020年37642噸的高位來作比較，足足下降了86%，自2020年年底以來庫存幾乎就一直處于下滑態勢。同樣，近期LME鎳庫存錄得8.33噸，相較2021年中旬的26.46萬噸的高位下降了69%，僅僅與1月份相比也減少了1萬噸左右，下降幅度為11%，可見，鎳的庫存都處于歷史較低水平。總體來看，鎳的整體需求正不斷增加，疊加庫存不斷走低的情形下，近期鎳價出現了持續走強的趨勢。

 

鎳價大漲的原因除了庫存端的不斷走低趨勢，還伴隨著供給端出現了不穩定的因素，這一點就在于近期愈演愈烈的俄烏局勢。2月22日，俄羅斯承認烏克蘭東部兩個地區為獨立的共和國后，俄烏局勢進一步激化，而美國、英國、加拿大、日本、歐盟等國家則陸續宣布了對俄羅斯的制裁措施。而俄羅斯本身是鎳儲量大國，位居全球鎳儲量排名第四（俄羅斯占比近8%，前三大國家印度尼西亞、澳大利亞、巴西占比均超10%），產量更是僅次于印尼和菲律賓，2021年俄羅斯原生鎳產量約14.6萬噸，其中精煉鎳產量約12.1萬噸，占全球原生鎳比例約5%。

 

如果在接下里的時間里，俄烏沖突繼續維持高烈度的矛盾甚至加劇沖突，俄羅斯或還將面臨被西方國家進一步制裁的可能，導致俄羅斯出口鎳等相應產品受到不小的影響，而這就有可能會對全球原生鎳的供應產生一定程度的沖擊，并極有可能進一步對鎳價產生相應的影響，導致鎳價持續維持在高位附近。

 

 

今年一月，新能源乘用車零售銷量達到34.7萬輛，同比132%繼續保持高增長，整體呈現淡季不淡的趨勢，滲透率更是持續保持高位達到16.6%，較2021年1月6.8%的滲透率提升10個百分點。可見，2022年新能源汽車的高增長態勢仍將繼續維持。

 

鎳作為新能源汽車中三元鋰電池不可或缺的重要能源金屬，其價格與三元鋰電池尤其是高鎳三元鋰電池的需求度可謂是息息相關。2021年以來，全球的高鎳化路徑愈加清晰，在特斯拉、大眾ID系列和造車新勢力蔚來等熱門車企逐漸減少5系等中低鎳三元的使用，而紛紛加碼高鎳三元鋰電池形成磷酸鐵鋰電池和高鎳三元鋰電池二輪驅動模式后，高鎳三元的份額一路保持增加態勢，NCM811型和NCA型高鎳三元的滲透率已經達到40%左右，相較于8系剛剛上市時2017年不足3%的占比提升尤為突出。

 

動力電池高鎳化的到來，帶來的將會是對鎳的更大需求，以1GWH動力電池為例，目前占比雖不斷下降但仍占據主導（已經降至一半以下，48%左右）的5系三元鋰電池需要使用1800噸左右的三元正極材料，6系三元鋰電池則需要2600噸三元正極材料，而最為消耗鎳資源的8系高鎳三元鋰電池需要使用3200噸左右的三元正極材料，相比低鎳三元鋰電池的消耗量增加了75%以上。

 

但與鈷更昂貴的價格和資源的稀缺性相比（硫酸鈷比硫酸鎳價格高出3.5倍，鈷礦儲量668萬噸，鎳礦儲量9063萬噸），顯然高鎳化仍是更好的選擇，尤其是在三元鋰電池的主要原材料硫酸鎳生產工藝得到突破，能夠通過鎳鐵NPI生產高冰鎳使得過剩的NPI 產能進行轉產，一旦硫酸鎳價超過一定程度使得轉產成本得以覆蓋，就能夠打開第二渠道的供給，可以大大可以緩解未來硫酸鎳生產原料的缺口。所以華爾街見聞·見智研究認為，高鎳價并不會阻擋動力電池廠商對高鎳化電池的繼續深入研發，目前各大動力電池廠商龍頭如LG新能源，松下等更是在研究9系及以上的超高鎳三元鋰電池，當然在帶來更高的動力電池能量密度的同時，毫無疑問也將導致其對鎳的需求進一步加深。

 

同時，近期特斯拉官方表示，其加利福尼亞州的試點工廠在1月份生產了100萬塊4680大圓柱電池，這也意味著4680大圓柱電池的全面量產即將啟動，而搭載著特斯拉高能量密度期待的4680大圓柱電池的正極材料毫無疑問也將主打高鎳三元正極材料。為滿足后續大規模量產后4680大圓柱電池對鎳的高需求，特斯拉也早有布局，自2021年以來，特斯拉就已經和必和必拓、巴西淡水河谷、普羅尼資源、美國礦商Talon metals等多家礦業公司簽署了鎳礦供貨長單，簽下的供貨訂單規模已經超10萬噸。