根據(jù)浙商證券的測算，預計2020年三元電池需求量可達55.4GWh，相對于2015年的需求，將增長11.6倍。

 

那么，哪些上市公司，將會受益于未來幾年三元鋰電池市場的爆發(fā)式增長？

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三元電池是國內(nèi)外新能源汽車動力電池的主流路線

 

通常，我們對于鋰電池都是以正極材料為名，如磷酸鐵鋰、錳酸鋰和三元電池等（反例：鈦酸鋰電池，以負極命名）。三元鋰電池是指正極材料包含鎳鈷錳或者鎳鈷鋁的鋰電池。

 

上圖是三元電池的產(chǎn)業(yè)鏈結構，它與磷酸鐵鋰電池最大的區(qū)別是正極材料不同。

 

與其他動力電池材料對比，三元電池的優(yōu)點非常突出。它最大的優(yōu)點是能量密度高，可以緩解里程憂慮，增加汽車的續(xù)航里程。第二點優(yōu)勢是它的放電電壓高，輸出功率比較大。第三點，是它的低溫性能非常好，可以適應全天候的氣溫，在北方更加適用。

 

鋰電池已成為當前動力電池的主流路線，而三元電池則是鋰電池的主流路線。當前國際主流主機廠已經(jīng)基本全面倒向三元電池路線，國內(nèi)的廠商也已開始全面轉向三元。在下一代電池成熟前，三元電池是最佳解決方案。

 

根據(jù)2015年數(shù)據(jù)，目前乘用車三元電池滲透率較高，占比達到58.48%；專用車也主要以三元電池為主，占比達到59.14%。而在商用車三元電池占比僅為12.92%，這主要與工信部限制商用車使用三元電池有關，三元電池在客車上的應用解禁后，其滲透率有望提升。

 

需求量5年將暴漲11倍

 

 

 動力鋰電池正極材料呈快速發(fā)展勢頭
 

作為鋰離子電池四大核心材料（正極材料、負極材料、電解液、隔膜）之一，正極材料在鋰電池中質(zhì)量比較大，直接決定了電池的安全性能和電池能否大型化，且在鋰電池生產(chǎn)成本構成中占比較高，一般為30%左右。

 

近兩年來，受下游新能源汽車產(chǎn)量的快速增長、3C電子產(chǎn)品出貨量的穩(wěn)定增長帶動，我國正極材料的產(chǎn)量及產(chǎn)值呈現(xiàn)出了快速增長勢頭。2016年，我國鋰電池正極材料產(chǎn)量為16.16萬噸，同比增長43.14%；2010年至2016年，年復合增長率高達36.48%。而行業(yè)產(chǎn)值則從2010年的57億元增長到2016年的208億元，年復合增長率高達24.08%。

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請輸入正文受動力型鋰電池快速發(fā)展的支撐，磷酸鐵鋰和三元材料呈現(xiàn)快速發(fā)展勢頭，且受下游動力市場的需求影響，新型高電壓正極材料以及高鎳三元材料開始受到廠家的重視，研發(fā)力度加大，并逐步開始推向市場。

 

 

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年中國鋰電三元材料產(chǎn)量5.43萬噸，同比增長48.8%；產(chǎn)值79.8億元，同比增長超過60%，在四種正極材料中其產(chǎn)值占比最高。

 

根據(jù)浙商證券的預測，2020年中國市場新能源汽車銷量可達220萬輛（中性場景），以此測算出電池需求量屆時將達到84.8GWh。再將電池需求按照車型進行拆分，并結合對三元電池滲透率的測算，預計2020年三元電池需求量可達55.4GWh，對比2015年增長11.6倍。

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從我國鋰電池應用領域看，動力、儲能以及3C等產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展已成為驅動鋰離子電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要驅動力，且動力和儲能領域對鋰電池的需求增速在不斷加快。

 

 

如上圖：

（1）3C領域仍是鋰離子電池的最主要下游消費終端，但增速開始逐漸趨緩，預計未來3年的增速將保持在8%左右的水平。3C領域三元電池的使用量較少，主要是鈷酸鋰電池。

 

（2）新能源汽車市場快速發(fā)展，動力型鋰電池成為正極材料市場主要支撐，增量明顯。三元電池是動力電池的主流發(fā)展方向。

 

（3）儲能蓄勢待發(fā)，成長空間即將打開。預計2015-2018年儲能領域鋰電池正極材料的市場需求量年復合增速將超過40%。

 

2017年起客車應用解禁

 

2016年我國新能源汽車處于政策調(diào)整期，受清查騙補、三元電池暫緩用于商用車、電池目錄、補貼政策調(diào)整、純電動物流車推薦目錄暫緩發(fā)布等政策影響，新能源汽車增速36.41%，低于年初預期。

 

但從全球來看，中國新能源汽車市場仍是全球增長最快的市場，而經(jīng)過政策調(diào)整期，新能源汽車產(chǎn)業(yè)將重回快速發(fā)展期。

 

根據(jù)工業(yè)和信息化部的最新要求，自2017年1月1日起，三元電池在客車上的應用解禁。疊加《促進汽車動力電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動方案》中國家對高能量密度動力電池的政策導向，國家發(fā)展三元鋰的方向已十分明確。

 

補貼方面，2016年12月30日發(fā)布的新能源汽車補貼新政策《關于調(diào)整新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》，對申請補貼的新能源汽車提高了要求，從整車能耗、續(xù)駛里程、電池性能、安全要求等多方面提高了財政補貼準入門檻。

 

門檻的提高利好龍頭企業(yè)市占率的提升。

 

在上述市場發(fā)展和政策背景下，以下三家公司值得關注：

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鋰原電池的龍頭企業(yè)，鋰亞電池年銷量排名全球領先，鋰猛電池銷量在國內(nèi)名列前茅。傳統(tǒng)業(yè)務鋰原電池營利穩(wěn)步提升，是公司發(fā)展前景的原動力。

 

新開拓的鋰離子電池業(yè)務產(chǎn)能逐步提升，預計17年底形成9GWh的動力鋰電池產(chǎn)能，躋身動力鋰電池行業(yè)第一梯隊，預期將帶來較大的業(yè)績彈性。

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當升科技

三元正極龍頭，動力高鎳三元材料業(yè)內(nèi)領先，毛利率相對較高，已大批量應用于國內(nèi)外高端電動汽車。受益于新能源汽車呈現(xiàn)快速發(fā)展態(tài)勢，公司正極材料產(chǎn)、銷量大幅增長。

 

公司看準未來電池能量密度提升的趨勢，大力加大研發(fā)投入，儲備高鎳正極技術；加快高鎳正極材料產(chǎn)能建設，未來隨著三元發(fā)展趨勢的明確，加快產(chǎn)能建設有望助力公司未來業(yè)績保持高速增長。

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正極材料年產(chǎn)能3.3萬噸，國內(nèi)排名第一。公司業(yè)務包括鋰電三大材料——正極材料、負極材料以及電解液，規(guī)模排名均處于世界前列，當之無愧的鋰電材料龍頭。

 

新能源業(yè)務全產(chǎn)業(yè)鏈布局，除鞏固公司鋰電材料龍頭地位外，公司重視綠色出行與儲能業(yè)務的發(fā)展，鋰電回收有序開展，逐步打造新能源產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)生態(tài)。