作為長跑型的新能源汽車企業(yè)，企業(yè)各時(shí)期產(chǎn)品的創(chuàng)新、生產(chǎn)和普及都需要大量資金的投入；上市融資是該類企業(yè)獲得資金最直接的方式之一。蔚來、理想和小鵬三家車企分別于2018年和2020年赴美上市，上市后股價(jià)累計(jì)漲幅分別為1091.89%、155.45%、195.29%；總市值分別為869.40億美元、271.07億美元、371.33億美元；股價(jià)的翻倍和市值的增長是車企資金來源的堅(jiān)實(shí)后盾。

 

近日，上海證監(jiān)會(huì)公告所示，威馬智慧出行科技（上海）股份有限公司（“威馬汽車”）已具備輔導(dǎo)驗(yàn)收及科創(chuàng)板上市申請條件。威馬汽車作為國內(nèi)新能源汽車造車新勢力“四小龍”之一，公司科創(chuàng)板上市是否值得期待？

 

造車新勢力自建工廠

 

和抱團(tuán)科技巨頭的重要性

 

威馬汽車成立于2015年，公司是國內(nèi)新興新能源汽車企業(yè)及出行方案提供商，利用自建工廠造車優(yōu)勢堅(jiān)持C2M生產(chǎn)模式。與其他三家造車新勢力不同，威馬汽車堅(jiān)持自建工廠造車?yán)砟睢，F(xiàn)市面上威馬熱銷車型包括威馬EX5、威馬EX6。

 

說起新能源汽車，大家先想到的是美國特斯拉。特斯拉作為有著互聯(lián)網(wǎng)性質(zhì)的造車廠商，靠著Model S車型的2.6秒百米加速成績、18650三元鋰電池帶來的584KM超長續(xù)航和Autopilot（自動(dòng)駕駛）功能，在傳統(tǒng)車企的重重包圍中打響名聲。

 

特斯拉以互聯(lián)網(wǎng)車企身份進(jìn)入造車行業(yè)。與傳統(tǒng)車企不同，特斯拉車型被注入“可玩性”的功能和設(shè)計(jì)，比如特斯拉Model S擁有2.6秒百米加速功能讓車主擁有超跑般速度體驗(yàn)，Model Y鷹翼門設(shè)計(jì)讓車主擁有超跑般使用體驗(yàn)。

 

同時(shí)，特斯拉也是最早把Autopilot（自動(dòng)駕駛）功能運(yùn)用到車輛量產(chǎn)中，讓車主體驗(yàn)到L2-L3等級自動(dòng)駕駛系統(tǒng)（駕駛操作由駕駛員和系統(tǒng)相互配合操作）。這些設(shè)計(jì)和功能的應(yīng)用在當(dāng)時(shí)傳統(tǒng)車市中是極其少見的。

 

 

圖片：Model Y

 

特斯拉的成功離不開車型獨(dú)特的設(shè)計(jì)和車輛被賦予的科技屬性。公司成功的背后也歸功于舍棄了代工生產(chǎn)模式、而采用自主生產(chǎn)模式。回顧特斯拉第一款車型Roadster 1，其失敗的主要原因是車輛的配件、組裝都在海外各代工廠完成，這導(dǎo)致了生產(chǎn)時(shí)間過長、生產(chǎn)成本過高、無法及時(shí)交車問題。Roadster 1的失敗，啟發(fā)特斯拉自建工廠，來解決各代工廠生產(chǎn)不及時(shí)和產(chǎn)品質(zhì)量無法保障的問題。

 

 

圖片：Roadster 1
 

從特斯拉的例子來看，自建工廠十分必要。現(xiàn)今國內(nèi)四大造車新勢力中，理想、威馬汽車已以自建工廠的方式來生產(chǎn)汽車。蔚來、小鵬汽車的整車生產(chǎn)都交由江淮汽車、海馬汽車代工，但小鵬也在進(jìn)行自建工廠的嘗試。

 

威馬汽車是造車新勢力中第一家自建工廠造車的企業(yè)，具有先發(fā)優(yōu)勢。這主要體現(xiàn)在人才儲(chǔ)備上。在多年的自建工廠生產(chǎn)造車過程中，威馬汽車已經(jīng)儲(chǔ)備了設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、功能調(diào)試升級等方面的技術(shù)人員，構(gòu)建出勝于其他新能源汽車的造車團(tuán)隊(duì)。

 

現(xiàn)今威馬汽車團(tuán)隊(duì)由70%汽車行業(yè)和30%互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)人才組建。較大比重的汽車行業(yè)人才能更好的解決和提升車輛自身的軟硬件問題，從根本上保證車輛生產(chǎn)質(zhì)量。另外30%互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)人才能提升用戶的體驗(yàn)感，比如通過互聯(lián)網(wǎng)獲得用戶定制化的要求，相關(guān)信息傳導(dǎo)到工廠進(jìn)行定制化生產(chǎn)。

 

此外，在造車的理念中，威馬汽車堅(jiān)持“車+互聯(lián)網(wǎng)”的產(chǎn)品理念，這區(qū)別其他三家造車新勢力，后者采用“互聯(lián)網(wǎng)+車”。威馬汽車強(qiáng)調(diào)以“車”為核心，輔以互聯(lián)網(wǎng)的升級。后者以互聯(lián)網(wǎng)為核心，借他人之手造車。但這并非文字游戲，威馬汽車強(qiáng)調(diào)威馬汽車可以從底層的“車”起步，從基礎(chǔ)硬件上改造使其具備科技屬性自建工廠造車能讓車輛在設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、功能調(diào)試升級環(huán)節(jié)固定于對應(yīng)時(shí)間表，準(zhǔn)確的時(shí)間和質(zhì)量把控能讓威馬在量產(chǎn)過程中保持穩(wěn)定輸出。

 

在現(xiàn)今新能源汽車生態(tài)中，許多新能源汽車企業(yè)因無法量產(chǎn)而逐漸被市場淘汰；這說明了量產(chǎn)是新能源汽車企業(yè)在汽車行業(yè)中站穩(wěn)腳步重要條件之一，那么自建工廠則是保持穩(wěn)定量產(chǎn)的堅(jiān)強(qiáng)后盾。

 

百度加持，風(fēng)口上不缺錢

 

在自己造車的基礎(chǔ)上，威馬汽車通過聯(lián)合互聯(lián)網(wǎng)巨頭發(fā)力無人駕駛等科技應(yīng)用。

 

根據(jù)最新股權(quán)架構(gòu)所示，百度創(chuàng)始人李彥宏先后通過旗下公司（福祥匯和百度在線）持有威馬汽車約10.22%股權(quán)，百度間接成為威馬汽車第四大股東。百度入駐威馬，側(cè)面說明科技公司對新能源汽車未來市場的期待。國內(nèi)四大造車新勢力中騰訊抱團(tuán)蔚來汽車、美團(tuán)抱團(tuán)理想汽車、阿里抱團(tuán)小鵬汽車、百度抱團(tuán)威馬汽車的市場格局形成。

 

百度進(jìn)入新能源汽車行業(yè)的優(yōu)勢，在于百度擁有人工智能、Apollo自動(dòng)駕駛、小度車載、百度地圖等核心技術(shù)；同時(shí)百度也是國內(nèi)激光雷達(dá)生產(chǎn)商禾賽科技的主要股東之一，禾賽科技生產(chǎn)的高性能激光雷達(dá)是未來新能源汽車實(shí)現(xiàn)L4-L5等級（系統(tǒng)代替駕駛員做駕駛操作）全自動(dòng)無人駕駛關(guān)鍵部件之一。

 

這展現(xiàn)出百度進(jìn)入新能源汽車行業(yè)的決心和所具備的有利條件。對于威馬汽車而言，公司將會(huì)是百度在新能源汽車行業(yè)布局的重要成員之一。

 

2021年1月19日，威馬汽車SUV W6正式下線；此款車型結(jié)合了百度Apollo自動(dòng)駕駛等技術(shù)，可以實(shí)現(xiàn)自主識(shí)別路況，避讓路面障礙物等功能。威馬汽車W6也將成為國內(nèi)第一輛實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)并具備無人駕駛功能的新能源汽車。百度在新能源汽車行業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢將會(huì)賦能威馬汽車產(chǎn)品的升級與生產(chǎn)。

 

圖一：威馬汽車最新股權(quán)架構(gòu)

 

 

數(shù)據(jù)來源：輔導(dǎo)總結(jié)報(bào)告，格隆匯整理

 

國內(nèi)造車新勢力“四小龍”每年?duì)I業(yè)收入都保持增長、然而公司并未實(shí)現(xiàn)盈利。不過這也阻擋不了各路資金對他們的追捧。

 

根據(jù)威馬汽車最新合并利潤表，公司營業(yè)收入每年都保持上漲趨勢，2017-2019年?duì)I業(yè)收入分別為0.15億元、7.22億元、17.80億元，復(fù)合年均增長率為392.83%；2020年三季度營業(yè)收入為16.84億元。

 

公司凈利潤每年凈利潤都為負(fù)并未見扭虧為盈趨勢，2017-2019年凈利潤分別為-16.96億元、-24.53億元、-36.08億元；2020年三季度凈利潤為-36.49億元。

 

2020年9月威馬汽車宣布完成總額100億D輪融資，此輪融資也成為造車新勢力中最大單輪融資；截至目前為止，威馬汽車獲得超過230億融資總額。由此可見，公司未實(shí)現(xiàn)盈利并未阻礙各路資金的追捧。

 

各路資金對造車新勢力的投資，是看中了附有較強(qiáng)科技屬性的新能源汽車得以量產(chǎn)。根據(jù)四大造車新勢力融資總額和每年量產(chǎn)數(shù)量所示，蔚來、理想、小鵬、威馬汽車融資總額都超過百億元以上，量產(chǎn)數(shù)量都呈現(xiàn)每年高速增長的趨勢。其中2018-2020年威馬汽車量產(chǎn)數(shù)量分別為3844輛、16823輛、22495輛，復(fù)合年均增長率為80.21%。威馬汽車量產(chǎn)數(shù)量的逐年上漲也是公司獲得最大單輪融資的主要原因。

 

圖二：威馬汽車最新合并利潤表

 

 

數(shù)據(jù)來源：輔導(dǎo)總結(jié)報(bào)告，格隆匯整理