5月2日工信部發布了今年第四批新能源車推廣目錄，包括 96 家車企共 453 款新能源車入選目錄，入選車型數仍維持在較高水平，將進一步促進新能源車行業產銷量的爬坡。 隨著上游原材料產能的釋放，價格的彈性對于業績的影響也會逐漸降低。

 

         第四批推薦車型目錄的亮點有：

 

         1) 專用車和客車占比繼續提升， 1-4 批目錄結構逐步向專用車和客車領域傾斜； 隨著進入推薦車型目錄的專用車和客車數量逐步增大，以及地方性補貼政策逐步出臺， 2季度開始客車與專用車將開啟放量行情；

 

         2)首款燃料電池專用車入選，產業化又進一步。

 

         隨著第四批推廣目錄的落地，各地方地補的落地，整車廠商已經在逐步排產。預計2季度末，客車、專用車的產銷量將逐步觸底反彈，有望拉動整個產業鏈的放量。

 

         動力電池從 4 月份以來出貨已明顯好轉，預計在下游持續回暖下，動力電池有望于本月迎來爆發。目前四大材料出貨平穩，動力電池持續回暖以及市場庫存持續消化下，電池材料出貨有望增加。

 

         上游資源端：

 

         1)鋰市場在庫存低位、現貨緊張、廠家檢修的三重因素推動下，價格繼續上調，短期內供給緊張將持續；

 

         2)鈷市場則在國外 MB報價小幅回落下價格出現松動，前期庫存也對價格造成一定壓力，但預計市場鈷鹽庫存最多可維持在 5 月中旬；此外近期上游鈷原料供應有所推遲，在下游動力電池繼續回暖以及市場庫存的逐步消化下，后續鈷產品價格有望回升。

 

         產業鏈價格方面

 

         進入二季度以來，隨著中下游開工率上升和部分企業產能檢修，碳酸鋰價格如期緩慢爬升，而隔膜、電解液(質)等高毛利純加工環節，在存量企業擴產產能逐步開出后，價格維持趨勢性下行。中長期看，補貼退坡和與傳統汽車的直面競爭將倒逼產業鏈持續降價，除資源端有望在較長時間內維持產業鏈上相對明顯的超額利潤外，中游材料環節企業只有通過持續的技術進步和產品迭代來維持合理利潤，而只有產品體系完善、收入規模較大的企業才能支撐這種進步所需的資金投入，也即“強者恒強”。

 

         專用車大幅擴容，三元電池比例有所下降

 

         在新能源專用車領域，排名前五的車企為東風汽車、 湖北新楚風、成都大運、北汽銀翔、南京金龍。本批次目錄專用車大幅擴容，由第2 批的 37 款增加至 142 款，有助于新能源專用車市場的穩定發展。但由于專用車的電池主要是額定補貼，三元電池的價格相對較貴，第 3 批目錄專用車三元電池比例有所下降(從第 2 批的 77%下降至 60%)。同樣，也使得能量密度較高的專用車占比下降，第 3 批新能源專用車能量密度高于 115Wh/Kg 的車型由第 2 批的 43%下降至 29%。