本周重要事件:三部委印發《2018年光伏發電有關事項的通知》;國家電網公布2018年第一批充電樁中標情況。

      板塊配置建議:周末光伏政策超過所有人預期,短期內不光是光伏,任何需要國家補貼的、高杠桿的行業可能都會承壓,但優秀的公司多能鳳凰涅槃,等待恐慌性拋售的中期買點,密切關注任何可能的轉機;新能源車進入過渡期尾聲,上游資源價格有所松動,維持推薦受益帶電聯提升的優質材料龍頭;電力設備維持推薦工控、低壓電器、配網設備龍頭。

本周重點組合:信義光能、正泰電器、隆基股份、國電南瑞、杉杉股份。

新能源發電:光伏政策嚴厲程度超預期,加速行業優勝劣汰,存量在運項目或有一定收益,板塊短期承壓,后續仍有轉機。

發改委、財政部、能源局聯合印發《2018年光伏發電有關事項的通知》,對2018年下半年的光伏裝機規模實施嚴格管控,我們測算最差情況下中國全年新增并網裝機可能在30~33GW,其中下半年11~14GW,同比2017年大幅下滑,全產業鏈將面臨較大的經營壓力。中期看,這一輪政策調整導致的落后產能出清和優勝劣汰有望在半年到一年的時間內完成,且我們不認為這次因補貼拖欠愈發嚴重而出臺的急剎車式政策,能說明新能源政策的大方向出現了變化。后續,政策本身留有的余地、地方政府出手補貼、海外市場超預期等轉機,都有可能成為扭轉行業基本面和市場預期的催化劑。A股各環節行業龍頭雖然面臨業績預測下修,但基本沒有無法持續經營的風險,洗牌過后,其龍頭地位將更加穩固,盈利和市值仍有較大提升空間。(詳見我們周末發出的深度點評報告)

電力設備:國網第一批充電樁招標數量同比高增長204%,招標數量、招標金額以及單價下降幅度均好于預期,看好今年充電樁行業高增長。

國家電網今年第一批充電樁招標數量為歷年各批次最多,招標數量同比去年第一批增長204%。本次招標總金額8.48億元,國電南瑞、許繼電氣中標金額占比9.55%、8.47%,排名前兩位。本次招標包含直流樁7993臺,交流樁3622臺,招標總功率74萬kW,達到2017年全年招標量的87%,直流樁平均中標單價1.165元/W,降幅好于預期。我們認為2018年國網還會有2~3批集中招標,結合社會公共類充電樁月度數據,我們測算今年新增公共類充電樁有望達到14.4萬,考慮價格下降的市場規模同比增長將達到70~80%。本次招標已經出現475kW高功率快充直流樁需求,特斯拉也計劃今夏推出350kW超級充電樁,未來快速充電體驗將催生更多的高功率充電樁需求,充電模塊和樁體研發能力強的公司將在激烈的競爭中更具優勢。

新能源汽車:孚能科技完成超10億美元融資;上海新能源汽車推廣量1~4月同比增漲55.3%。

孚能科技C2輪融資超過10億美元,主要投資方為北汽產投、工銀國際、中科院國科投、興業國信資管和杭州金控。孚能作為軟包電池技術的代表性企業,本次獲得大額融資,表明未來方形、圓柱、軟包路線仍將并駕齊驅。

上海市1~4月推廣新能源汽車8479輛,同比增長55.3%,其中燃料電池和純電動占比28.8%,私人領域占比62.9%。我們預計下半年在車型大型化的趨勢下,限牌城市以及潛在限牌城市仍將提供最大的需求彈性。雖然上海因其地域特點,其限購政策對于插混車型的傾斜將導致這部分增量對中游鋰電拉動作用較弱,但從長期及全國范圍來看,純電動仍是大趨勢。