3月，上交所中止發行上市審核；4月，與晶澳簽訂長單補充協議，追加多晶硅料采購數量、延長供貨期間；6月，上交所恢復其發行上市審核；亞洲硅業年產4萬噸電子級多晶硅項目落戶西寧……

 

不知下一個消息是否會是成功IPO。

 

對于諸多光伏企業，為何亞洲硅業會受到如此關注，某業內人士慨嘆，一方面其主要業務為現今狀態火熱的多晶硅，另一方面則是源于其實控人施正榮。

 

亞洲硅業官方網站顯示：目前擁有19000噸/年高純多晶硅及9000噸/年光纖級四氯化硅生產能力和185MW并網光伏電站。

 

見證硅料起伏的亞洲硅業

 

亞洲硅業（青海）股份有限公司，其通常被行業內稱為“亞洲硅業”，注冊成立于2006年12月31日，此時正值硅料價格開始上升之際，也是我國多晶硅行業快速發展時期。

 

彼時硅料從22美元/kg狂飆到500美元/kg，漲幅達到2172.7%，令人咂舌，用時僅為兩年。多晶硅彼時風光無二，相關企業更是賺的盆滿缽滿。正是因為多晶硅令人瘋狂的紅利，國內迅速涌現出諸多多晶硅項目和企業。

 

諸如，亞洲硅業&青海新能源集團1000噸多晶硅生產線、南玻集團5000噸多晶硅項目、大全6000噸項目、通威集團10000噸項目、愛信硅科技10000噸項目、大陸產業投資集團1 8000噸項目……

 

中國電子材料行業協會報告顯示：截至2009年6月，中國有近50家公司正在建設、擴建和籌建多晶硅生產線，已有19家企業多晶硅項目投產，產能規模達到每年3萬噸，另有十多家企業在建、擴建多晶硅項目，還有十幾家在籌建。全國的總規劃產能預計到2010年將超過10萬噸，總投資超過1000億元。而在2005年，中國多晶硅總產量僅60噸，2006年也只有287噸。

 

然而，金融危機隨機而至，多晶硅價格雪崩式下滑。同時， 2009 年“國發 38 號文”的發布，將多晶硅行業定為產能過剩行業。后“雙反”亦隨之而至。多重打擊接踵而至，數據顯示：至2013年上半年，全國在產的多晶硅企業僅為7 家，產能在1000到3000噸之間的多數多晶硅工廠倒閉。

 

哀鴻遍野形容當時的中國多晶硅行業并不未過。該階段的記憶在我國光伏行業的發展史中只剩慘淡。

 

多晶硅行業投資大、周期長，加之彼時造成的創傷，雖然多晶硅企業的境況有所好轉，但并不見往日的繁榮，相關能維持原產能不進行減產已是難得，更別提擴產。當然這種情況在2020年得到了改變。

 

2019年，彼時行業媒體預估2020年多晶硅價格持續下行，多晶硅市場將主要為東方希望、新疆大全、新特能源、通威股份、協鑫五企業之間的競爭，亞洲硅業并未列于其中。

 

2020年，多重原因下，多晶硅價格迅速上行，組件企業面臨著“無米”下鍋的尷尬境地，此現象被業內稱為“卡脖兒事件”。“卡脖兒事件”的出現，為從2020年開始的擴產浪潮埋下了伏筆。

 

彼時，面對著多晶硅價格上漲的局面，光伏行業的大多企業持理解態度。世紀新能源網在延期舉辦的SNEC采訪時，多個企業表示，硅料價格上漲既然是市場行為就應該按照市場規律辦事，對于個別企業希望出現的補貼之說并不認可。“多晶硅企業近年價格持續走低，連年虧損的時候，盈利環節也并沒有讓利于多晶硅企業。”某下游企業相關負責人表示。

 

然而隨著多晶硅價格的持續走高，“理解”的聲音日漸消退，多晶硅的價格成為坊間熱議。多晶硅致密料最高價從六月份60元/kg漲至2020年年底達到85元/kg，漲幅為41.7%，而此時的價格則是 “搶裝”之后回落的價格。

 

時間跨入2021年，多晶硅價格更是增長迅猛，致密料最高價達到225元/kg，半年漲幅達164.7%，至6月中旬，多晶硅價格迎來緩慢下調，PVInfolink數據顯示，截至8月11日，多晶硅致密料最高價下降到207元/kg，但相較2020年底價格，仍舊有著143.5%的漲幅。

 

從成立至今的15個年頭中，亞洲硅業似乎經歷了硅料發展的一個輪回。

 

處于爭議中的亞洲硅業

 

亞洲硅業的成立甚至說是有些低調的，畢竟彼時出現新的多晶硅企業、多晶硅項目是一件再正常不過的事情。

 

招股說明書表示，2006 年底，王體虎引進海外投資基金，創立了亞硅有限開始開展多晶硅研發生產業務。其實還不難發現海外投資基金Power Surge Trust的身影。Power Surge Trust則與施正榮有著密切的關系。

 

報道顯示，施正榮于2005年11月2日與Credit Suisse Trust Limited簽署了信托委托書，設立了家族信托。基于信托協議，CSTL設立Power Surge Limited，其為Power Surge Trust的一部分，主營業務為投資控股。Power Surge Limited再通過其全資子公司Energy Friend Company Limited持有亞硅BVI82.02%股權，而亞硅BVI又持有亞洲硅業78.58%股份。由此，施正榮夫婦間接控制亞洲硅業。為實控亞洲硅業，施正榮可謂頗費周折。

 

對于王體虎為何會成為亞洲硅業的首任董事長，坊間有傳言稱，王體虎與施正榮早已相識，且關系頗為不錯。同時，王體虎2006 年 4 月至 2006 年 7 月期間又任職于無錫尚德太陽能電力有限公司研發副總經理，主要負責硅材料和高效太陽電池開發研究。所以王體虎出面建立亞洲硅業則是非常合適的人選了。

 

然而這并不是亞洲硅業處于爭論焦點的原因。

 

2006年，硅料價格開始迅速上浮，至此拉開了多晶硅黃金年代的序幕。同年，為了保證硅料的供給，施正榮的尚德與彼時多晶硅巨頭企業MEMC簽署了十年價值50-60億美元的合同。該合同雖然最終以尚德賠付2.12億美元而收場，但在初期，尚德的確獲得了足夠的多晶硅支持。

 

隨著該合同的落地，在2007年1月，尚德迅速與成立不足一個月的亞洲硅業簽訂了長達16年期限的15億美元無條件支付合約。然而，亞洲硅業公司一期多晶硅項目于 2008 年底建成投產。有報道稱，亞洲硅業直到2009年上半年都沒有向尚德交付多晶硅。

 

后隨著尚德困境的來臨，《環球企業家》等多家媒體有一種說法傳開——施正榮將一定的財產納入他的私人公司手中。對于此種說法的真實性，則無從考證。而此私人公司是否含亞洲硅業并不確定。海外投資者亦有著施正榮及高管團隊對亞洲硅業進行利益輸送的投訴。

 

對施正榮的爭論，進而將亞洲硅業也卷入其中。雖然爭論不斷，但是從表面看起來，并未看到對亞洲硅業的影響。

 

2012年下半年，施正榮辭任了尚德CEO；2013年，施正榮辭任董事長一職。施正榮尚德的生涯就此結束，隨后一段的時間內，施正榮也并未出現在人們的視野中。后有報道說，施正榮回到了老家，然后回到了澳洲，過著洗衣、買菜、做飯的生活，或是要洗盡鉛華。而此時，人們似乎也沒有那么關注亞洲硅業。

 

然而縱觀2011-2020十年間全球多晶硅產能十強排行榜會發現，在此十年中，亞洲硅業僅僅在2011、2014、2015三年沒有進入榜單，在全球多晶硅領域占據一席之地。

 

沖擊IPO的亞洲硅業

 

施正榮的消息并不多。關于其爭論也似乎隨著時間的流逝而逐漸淡化。在發展迅猛的光伏行業，總有人進入，同時也有人退出，有人高光，那就有人低谷。

 

2016年，施正榮參加央視《對話》欄目，其表示從來沒有離開過這個行業。施正榮又回到了人們視野之中。而施正榮也許真的沒有離開過這個行業。

 

2019年，胡潤研究院發布了《2019胡潤百富榜》，施正榮以25億身家入榜，顯示公司為上邁新能源。企查查信息顯示，上邁新能源成立于2014年10月。上邁新能源官方網站顯示，公司創始人為施正榮。

 

2017年，施正榮的名字出現在亞洲硅業高級管理人員中。資料顯示：2017 年 11 月至 2019 年 8 月，施正榮任亞洲硅業（青海） 有限公司董事。2019 年 8 月至今，其則任亞洲硅業（青海）股份有限公司董事。

 

坊間對此評論是施正榮走上了亞洲硅業的前臺。

 

2020年的硅料價格飆升，多晶硅企業營收有著大幅提升。同年，伴隨著光伏產業的擴產狂潮，多晶硅企業也加入其中通威、大全相繼宣布擴產，隆基、天合相繼聯手通威。2021年協鑫、特變、通威等傳統勢力再發力，晶諾、青海麗豪、同德(長治)等新勢力進入 。

 

當然，亞洲硅業也并未停滯不前。

 

2020年11月25日，亞洲硅業正式向上交所遞交了招股書，沖擊國內資本市場。此次擬募資15億元，主要用于60000t/a 電子級多晶硅一期項目。

 

在2020年、2021年的市場大背景下，以及現今整體大環境下，亞洲硅業成功上市的前景業內相對看好，但其并非沒有隱憂。

 

亞洲硅業招股說明書顯示，2017年-2019年，其營收分別為16.9億、14.7億、14.2億，呈逐年下降趨勢。三年中，多晶硅收入分別為15.3億、12.4億、11.9億，占比分別為90.37%、84.30%、84.03%，同樣稱逐年下滑趨勢。雖然多晶硅占比呈現降低趨勢，但是2018、2019兩年降幅并不大，依舊為其最主要的收入。

 

凈利方面，亞洲硅業的數據同樣并不十分好看。2017年-2019年，凈利分別為 3.6億元、2.3億元、1.1億元，2018 年較 2017 年降低 37.70%，2019年較2018年降低52.28%。下降明顯。綜合毛利率則分別為44.33%、30.91%、 19.46%。

 

同時相對集中的客戶群體也被業內所質疑。招股說明書顯示，隆基、晶澳、中環等為亞洲硅業主要客戶。2017年-2020年6月底，亞洲硅業向前五名客戶的銷售收入分別占總營收的60.94%、 59.76%、75.66%和 95.88%，整體上呈現持續增長趨勢。

 

隆基則是2018-2020年6月亞洲硅業第一客戶，占比分別為20.09%、40.73%和 69.72%。隆基與亞洲硅業的關系相對密切，在行業內并不是秘密。2020年8月18日，隆基宣布，與亞洲硅業簽訂多晶硅料長單協議，約定2020年9月1日至2025年8月31日（共5年），合計采購多晶硅料12.48萬噸，平均每年2.5萬噸，且不受設備檢修影響。而亞洲硅業的多晶硅產能是1.9萬/噸。

 

這些并不出彩的數據能否為亞洲硅業加分？如果表面上看，似乎并不樂觀。但值得期待的是，多晶硅從2020年下半年價格開始上升，2021年更是進入飆升階段，在此期間，多晶硅企業大多收獲頗豐，而此階段的數據并未在招股說明書中體現，亞洲硅業的業績值得期待。

 

恰好因為亞洲硅業并不“漂亮”的數據，衍生出一種對其沖擊IPO原因的解讀。該觀點認為，亞洲硅業沖擊IPO除因為相對較好的大環境和大趨勢外，其簽訂的對賭協議是其主要原因。

 

招股說明書透露，亞洲硅業控股股東、實際控制人于 2018 年 10 月和 2019 年 2 月分別與青銀鑫沅、 未央新能源、青海匯富、寧波矽科、西開投、深創投、紅土創新、紅土創盈、藍 溪紅土簽署了《股權轉讓補充協議》。若公司在 2022 年 12 月 31 日之前未實現在中國境內公開發行股份并上市，則公司控股股東、實際控制人共同連帶回購投資方持有的公司全部或部分股權。雖然補充協議中約定了申報后對賭、回購等條款自動終止，但該風險依舊存在。

 

而如果此情況發生，亞洲硅業控股股東、實際控制人無疑要面對較大的資金壓力。

亞洲硅業有條不紊地推進IPO進程，但在2021年3月31日，其因發行上市申請文件中記載的財務資料已過有效期，故上交所中止其發行上市審核。但事情在6月28日迎來轉機，上交所恢復其發行上市審核。

 

而在此期間， 4月21日，其與晶澳再簽長單補充協議，追加多晶硅料采購數量、延長供貨期間。晶澳于2020年9月至2025年8月期間向亞洲硅業采購多晶硅料，預計總采購量約7.5萬噸。

 

8月8日，其年產4萬噸電子級多晶硅項目落戶西寧（國家級）經濟技術開發區。該項目注冊資本7.5億元，計劃于2022年6月建成投產。項目投產后，預計年實現總產值約40億元。

 

亞洲硅業在2021年的精彩絕對不止如此，那下一個精彩“鏡頭”又會是什么呢？