東方馬拉松資產管理有限公司（以下簡稱“東方馬拉松投資”）研究員卜樂表示，由于光伏資源稟賦優異，價格和成本持續下降，且匹配儲能發展，電力行業減排、發電結構的改善需要依賴低成本高效率的光伏來實現，發展潛力巨大。全球范圍來看，2025年光伏新增裝機有望達約400GW，2030年光伏新增裝機達到約1038GW。

 

二級市場上，年初至今光伏產業指數（931151）上漲近48%。回顧今年以來光伏板塊的走勢，卜樂表示，上半年由于上游硅料價格的猛漲，壓制了下游裝機量的提升，整個光伏板塊被拖累，但隨著6月初產業研討會上公開提出了硅料的非理性上漲問題，硅料維持了穩定的盤整態勢，受此利好影響，市場提高了全年的裝機量預期，板塊也走出了一波不錯的行情。

 

9月以來，光伏行情稍有回落。對此，卜樂認為，主要原因依舊是硅料價格。“目前，需要通過兩種途徑化解，一是硅料的供給能否出現大規模釋放，從今明兩年的產能建設來看，依舊處于緊平衡狀態；二是下游電站能否降低內部收益率，提高對高組件價格的接受程度。”卜樂表示，“短期需要關注硅料價格的變動，硅料價格的下跌或許是新一輪板塊行情上漲的起點標志。”

 

據介紹，在全球氣候危機背景下，各國根據自身實際情況做出相應的氣候承諾，“碳中和”已成為全球各國的共識，未來40年將是新能源加速發展的時期。從目前主要國家和地區的可再生能源占比來看，平均水平僅20%左右，仍然有巨大的提升空間。

 

根據國際可再生能源署（IRENA）發布的《2019年可再生能源發電成本》顯示，2010-2020年全球太陽能容量從40GW增加到760GW，增長19倍，成本下降了85%。全球光伏度電成本LCOE均值為0.085美元/kWh，與傳統化石燃料能源成本相比處于較低水平；國內光伏項目LCOE已降至0.25-0.35元/kWh，基本實現平價。未來，隨“技術+規模化”降本，組件成本有望進一步下降，項目可通過組件配比提升進一步攤薄其他BOS成本。據IRENA預測，2030年光伏LCOE有望降至0.02美元/kWh-0.08美元/kWh，以成本范圍中樞而言仍可見30%-50%降本空間，伴隨未來光伏價格和成本的持續下降，光伏裝機需求有望持續加速增長。

 

光伏產業鏈較長，站在當前的時點上，卜樂表示，首推產業格局最好的膠膜環節，龍頭企業市占率穩定，競爭優勢明顯，能夠長期享受行業發展的紅利，是貝塔屬性最好的細分行業。硅料是近兩年供給最為緊張的環節，也是目前整個產業鏈利潤分配最高的環節，預計明年價格穩定在120元/KG-150元/KG，可積極關注成本優勢顯著的企業。此外，光伏組件是光伏產業鏈的價值輸出端，手握終端客戶資源，長期看平價后時代有望提升利潤分配權，預計組件環節馬太效應將越發明顯。通過觀察近期一些大型央企的中標結果，龍頭企業更容易獲得央企的高質量訂單，中標價格和規模顯著高于二三線廠商。