此前在華爾街見聞·見智研究的文章《碳酸鋰春節(jié)后7天漲超40萬元/噸，這兩點(diǎn)需要重點(diǎn)關(guān)注 | 見智研究》中針對(duì)鋰價(jià)的大幅上漲的原因進(jìn)行了有效剖析，而繼鋰價(jià)尤其是碳酸鋰完成突破40萬元/噸的壯舉后，另一重要能源金屬鎳的高景氣度是否也將來臨？華爾街見聞·見智研究繼續(xù)為大家做深入的分析和解讀。

 

 

在LME鎳期貨的價(jià)格漲至2.5萬元/噸刷新十年高點(diǎn)的同時(shí)，我國滬鎳同樣突破18萬元/噸的高價(jià)位，創(chuàng)下歷史新高，華爾街見聞·見智研究認(rèn)為，鎳的價(jià)格突然大漲的原因或可在庫存和供給端上出現(xiàn)些許變化。

 

截止2月中旬，上期所滬鎳期貨庫存為5300噸左右，相較1月最低點(diǎn)不足3000噸的庫存來說雖然有77%的增幅，但是與此前2020年37642噸的高位來作比較，足足下降了86%，自2020年年底以來庫存幾乎就一直處于下滑態(tài)勢(shì)。同樣，近期LME鎳庫存錄得8.33噸，相較2021年中旬的26.46萬噸的高位下降了69%，僅僅與1月份相比也減少了1萬噸左右，下降幅度為11%，可見，鎳的庫存都處于歷史較低水平。總體來看，鎳的整體需求正不斷增加，疊加庫存不斷走低的情形下，近期鎳價(jià)出現(xiàn)了持續(xù)走強(qiáng)的趨勢(shì)。

 

鎳價(jià)大漲的原因除了庫存端的不斷走低趨勢(shì)，還伴隨著供給端出現(xiàn)了不穩(wěn)定的因素，這一點(diǎn)就在于近期愈演愈烈的俄烏局勢(shì)。2月22日，俄羅斯承認(rèn)烏克蘭東部兩個(gè)地區(qū)為獨(dú)立的共和國后，俄烏局勢(shì)進(jìn)一步激化，而美國、英國、加拿大、日本、歐盟等國家則陸續(xù)宣布了對(duì)俄羅斯的制裁措施。而俄羅斯本身是鎳儲(chǔ)量大國，位居全球鎳儲(chǔ)量排名第四（俄羅斯占比近8%，前三大國家印度尼西亞、澳大利亞、巴西占比均超10%），產(chǎn)量更是僅次于印尼和菲律賓，2021年俄羅斯原生鎳產(chǎn)量約14.6萬噸，其中精煉鎳產(chǎn)量約12.1萬噸，占全球原生鎳比例約5%。

 

如果在接下里的時(shí)間里，俄烏沖突繼續(xù)維持高烈度的矛盾甚至加劇沖突，俄羅斯或還將面臨被西方國家進(jìn)一步制裁的可能，導(dǎo)致俄羅斯出口鎳等相應(yīng)產(chǎn)品受到不小的影響，而這就有可能會(huì)對(duì)全球原生鎳的供應(yīng)產(chǎn)生一定程度的沖擊，并極有可能進(jìn)一步對(duì)鎳價(jià)產(chǎn)生相應(yīng)的影響，導(dǎo)致鎳價(jià)持續(xù)維持在高位附近。

 

 

今年一月，新能源乘用車零售銷量達(dá)到34.7萬輛，同比132%繼續(xù)保持高增長，整體呈現(xiàn)淡季不淡的趨勢(shì)，滲透率更是持續(xù)保持高位達(dá)到16.6%，較2021年1月6.8%的滲透率提升10個(gè)百分點(diǎn)。可見，2022年新能源汽車的高增長態(tài)勢(shì)仍將繼續(xù)維持。

 

鎳作為新能源汽車中三元鋰電池不可或缺的重要能源金屬，其價(jià)格與三元鋰電池尤其是高鎳三元鋰電池的需求度可謂是息息相關(guān)。2021年以來，全球的高鎳化路徑愈加清晰，在特斯拉、大眾ID系列和造車新勢(shì)力蔚來等熱門車企逐漸減少5系等中低鎳三元的使用，而紛紛加碼高鎳三元鋰電池形成磷酸鐵鋰電池和高鎳三元鋰電池二輪驅(qū)動(dòng)模式后，高鎳三元的份額一路保持增加態(tài)勢(shì)，NCM811型和NCA型高鎳三元的滲透率已經(jīng)達(dá)到40%左右，相較于8系剛剛上市時(shí)2017年不足3%的占比提升尤為突出。

 

動(dòng)力電池高鎳化的到來，帶來的將會(huì)是對(duì)鎳的更大需求，以1GWH動(dòng)力電池為例，目前占比雖不斷下降但仍占據(jù)主導(dǎo)（已經(jīng)降至一半以下，48%左右）的5系三元鋰電池需要使用1800噸左右的三元正極材料，6系三元鋰電池則需要2600噸三元正極材料，而最為消耗鎳資源的8系高鎳三元鋰電池需要使用3200噸左右的三元正極材料，相比低鎳三元鋰電池的消耗量增加了75%以上。

 

但與鈷更昂貴的價(jià)格和資源的稀缺性相比（硫酸鈷比硫酸鎳價(jià)格高出3.5倍，鈷礦儲(chǔ)量668萬噸，鎳礦儲(chǔ)量9063萬噸），顯然高鎳化仍是更好的選擇，尤其是在三元鋰電池的主要原材料硫酸鎳生產(chǎn)工藝得到突破，能夠通過鎳鐵NPI生產(chǎn)高冰鎳使得過剩的NPI 產(chǎn)能進(jìn)行轉(zhuǎn)產(chǎn)，一旦硫酸鎳價(jià)超過一定程度使得轉(zhuǎn)產(chǎn)成本得以覆蓋，就能夠打開第二渠道的供給，可以大大可以緩解未來硫酸鎳生產(chǎn)原料的缺口。所以華爾街見聞·見智研究認(rèn)為，高鎳價(jià)并不會(huì)阻擋動(dòng)力電池廠商對(duì)高鎳化電池的繼續(xù)深入研發(fā)，目前各大動(dòng)力電池廠商龍頭如LG新能源，松下等更是在研究9系及以上的超高鎳三元鋰電池，當(dāng)然在帶來更高的動(dòng)力電池能量密度的同時(shí)，毫無疑問也將導(dǎo)致其對(duì)鎳的需求進(jìn)一步加深。

 

同時(shí)，近期特斯拉官方表示，其加利福尼亞州的試點(diǎn)工廠在1月份生產(chǎn)了100萬塊4680大圓柱電池，這也意味著4680大圓柱電池的全面量產(chǎn)即將啟動(dòng)，而搭載著特斯拉高能量密度期待的4680大圓柱電池的正極材料毫無疑問也將主打高鎳三元正極材料。為滿足后續(xù)大規(guī)模量產(chǎn)后4680大圓柱電池對(duì)鎳的高需求，特斯拉也早有布局，自2021年以來，特斯拉就已經(jīng)和必和必拓、巴西淡水河谷、普羅尼資源、美國礦商Talon metals等多家礦業(yè)公司簽署了鎳礦供貨長單，簽下的供貨訂單規(guī)模已經(jīng)超10萬噸。