傳統業務經營承壓，祥源控股集團考慮通過業務轉型提升公司業績及競爭力。

 

9月11日晚間，由祥源控股集團控股的安徽省交通建設股份有限公司（603815.SH，簡稱“交建股份”）拋出交易計劃，宣布擬以發行股份及支付現金的方式向無錫博達合一購買所持有的博達新能70%股權。截至本預案出具之日，本次交易標的資產的審計、評估工作尚未完成，標的資產的預估值及交易價格尚未確定。

 

博達新能的主營業務為光伏電池及組件的研發、生產及銷售。就跨界新產業的原因，交建股份坦言，受行業集中度低、市場競爭逐步加劇等因素影響，近年公司銷售毛利率整體呈下降趨勢。“在此背景下，上市公司積極尋求新的發展機遇和利潤增長點，擬通過業務轉型提升公司整體業績及綜合競爭實力”。

 

就交易完成后原工程施工主業的地位變化、控股公司跨界新增光伏業務的考量、近期房地產市場行業利好政策頻出對旗下祥源地產經營狀況的影響等問題，9月13日，《華夏時報》記者分別向祥源控股集團及交建股份發送了采訪提綱，但截至發稿未收到回復。同時，記者數次撥打兩家公司的電話，亦無人接聽。

 

交建股份擬買博達新能70%股權

 

根據交建股份于9月11日晚間發布的公告，上市公司擬以發行股份及支付現金的方式向無錫博達合一購買所持有的博達新能70%股權，其中90%的交易對價由上市公司以發行股份的方式支付，10%的交易對價由上市公司以現金支付。

 

據悉，本次發行股份購買資產的發行價格為5.95元/股，不低于定價基準日前120個交易日上市公司股票交易均價的80%。

 

同時，上市公司擬向控股股東祥源控股、實際控制人俞發祥發行股份募集配套資金，擬發行的股份數量合計不超過本次發行前上市公司總股本的30%，募集配套資金總額不超過本次交易中以發行股份及支付現金方式購買資產交易價格的100%。

 

本次募集配套資金扣除發行費用及其他相關費用后，擬用于支付本次收購的現金對價、標的公司項目建設投資、補充上市公司流動資金、償還債務、支付中介機構費用等，其中用于補充流動資金或償還債務的比例將不超過本次交易中以發行股份及支付現金方式購買資產交易價格的25%，或不超過募集配套資金總額的50%。

 

公告顯示，博達新能成立于2021年8月20日，主營業務為太陽能電池片及光伏組件的研發、生產和銷售；交建股份的主營業務則以工程施工業務為核心，主要從事公路、市政基礎設施建設領域相關的工程施工、勘察設計、試驗檢測及房屋建筑領域的工程施工等業務。

 

而交建股份跨界光伏產業的舉動受到資本市場的高度關注。9月12日9點30分，交建股份復牌后一度漲停。截至當日收盤，交建股份報7.47元/股，漲1.77%。

 

交建股份毛利整體持續下降

 

作為工程施工領域的企業，為何將目光瞄準光伏產業？交建股份在公告中解釋說，光伏產業發展前景廣闊。而從自身角度來看，我國工程施工領域企業數量眾多，屬完全競爭性行業，加之行業集中度低，市場競爭逐步加劇，行業整體利潤水平相對偏低。2020年度—2022年度，上市公司銷售毛利率分別為10.05%、8.32%及7.79%，整體呈下降趨勢。

 

《華夏時報》記者注意到，2019年10月上市后，雖然交建股份的營業收入由2018年的27.22億元上漲至2022年的64.99億元，但歸母凈利潤卻僅由1.21億元上升至1.82億元。2019年、2020年，交建股份連續兩年下滑，歸母凈利潤分別為1.07億元、9711.54萬元。

 

今年上半年，該公司營業收入為22.23億元，同比下滑18.07%；歸母凈利潤為9508.9萬元，同比增長12.11%。但截至2023年6月底，公司賬面上的貨幣資金為13.01億元（含受限資金），對應的有息負債為16.47億元。

 

“在此背景下，上市公司積極尋求新的發展機遇和利潤增長點，擬通過業務轉型提升公司整體業績及綜合競爭實力。”交建股份稱，為保護上市公司股東利益，上市公司在原有工程施工業務基礎上計劃引入符合國家產業政策、具有持續業績增長能力、行業發展前景廣闊的優質資產，以實現未來業績的持續、穩定增長和股東回報的穩步提升。

 

而從進入光伏產業的途徑來看，交建股份坦言，若上市公司采取自行投資的方式進入，則存在較大的市場進入難度和初始經營風險。通過外延式并購具有競爭力的優質企業，上市公司能夠迅速進入新能源賽道并取得較為領先的市場地位，有利于上市公司快速拓展新業務，實現跨越式發展。

 

同時，本次交易完成后，博達新能成為上市公司的控股子公司，交建股份可憑 借上市平臺的融資優勢為博達新能提供必要的資金支持，促進其業務的快速發展，進而提升上市公司整體的經營狀況，保護全體股東特別是中小投資者的利益。

 

需要注意的是，交建股份在公告中指出，截至本預案出具之日，本次交易標的資產的審計、評估工作尚未完成，標的資產的預估值及交易價格尚未確定。

 

公告亦指出此次交易存在諸多風險。例如，本次交易可能被暫停、中止或取消，還有審批及交易方案調整等方面的風險。而與標的公司相關的風險，則包括宏觀經濟波動及產業政策的風險、境外經營及內部管控風險、國際貿易保護風險、產品或技術替代的風險等。

 

記者注意到，經營業績方面，2021年—2023年一季度，博達新能分別實現營收8.97億元、28.42億元、12.11億元，對應的凈利潤為-7634.88萬元、2.04億元、1.64億元。此外，博達新能還存在產品結構較為單一的問題，公司主要產品為電池片及光伏組件，且旗下產品超過90%銷往北美市場。

 

控股股東傳統業務承壓

 

此番跨界交易背后，交建股份的控股股東祥源控股集團備受關注。

 

據交建股份2023年中報，祥源控股直接持有交建股份44.32%的股份，并通過為眾投資、啟建投資、行遠投資間接控制公司3.37%股權；祥源控股與俞發祥、俞水祥為一致行動人，祥源控股及其控制的關聯方、一致行動人合計控制公司51.41%的股權。

 

根據官網信息，祥源控股集團始創于1992年，2002年正式成立，系上市公司祥源文旅（600576.SH）、交建股份的控股企業，目前形成了“一主（文旅）兩翼（地產和基建）、協同發展”的商業模式。

 

集團主業方面，祥源文旅多次并購擴張，先后將多個資產收入囊中。從財務數據來看，2020—2022年，公司分別實現營收2.32 億元、2.47億元、3.60億元，同比分別減少45.01%、增加6.20%、減少18.22%（對比調整后數據）；歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為1895.02萬元、1811.94萬元、2188.18萬元。

 

今年以來，受文旅復蘇等大環境影響，祥源文旅開始釋出旗下旅游資產業務復蘇、收入增長的跡象。2023年上半年，祥源文旅實現營業總收入2.77億元，同比增長78.48%；歸母凈利潤5632.42萬元，同比扭虧；扣非凈利潤5434.87萬元，同比增長1911.41%。

 

“兩翼”方面，除正在積極瞄準光伏業務的交建股份外，據祥源控股官微數據，今年上半年，祥源地產全力保交付，完成13個地塊交付，共交付7216套。但記者注意到，在幾家機構今年上半年的房企銷售排行榜單上，祥源地產均未上榜。

 

據克而瑞地產數據，祥源地產在2020年首次進入年度TOP200榜單，甚至成為當期排名最高的皖系房企。這主要是因為其上海的祥源西康路989項目全年銷售50.2億元，而項目由祥源地產從華僑城手中接過。

 

從投資情況來看，在上海土地市場，祥源地產曾數次現身。例如，2020年6月，祥源地產以10.74億元的總價競得嘉定南翔鎮一宗地，成交樓板價約27254元/平米，溢價率0.94%；2022年，祥源地產斥資4.84億元收獲上海青浦區夏陽地塊，之后建成“祥源溪悅”項目。記者注意到，該項目于5月21日認購結束，180套房源最終有140組客戶認購，認購率為88％，未觸發積分。

 

就交建股份業務轉型、旗下祥源地產如何提升業績及競爭力等問題，9月13日，《華夏時報》記者向祥源控股集團發送了采訪提綱，但截至發稿未獲回復。