橫跨“電氣設(shè)備”“風(fēng)電”“光伏”三大熱門概念，寶勝股份成為資本市場“紅人”，Wind數(shù)據(jù)顯示，寶勝股份近60日股價(jià)漲幅超50%。
在電力能源主體市場增長下，公司又迎新的發(fā)展機(jī)遇，包括各省市逐漸落實(shí)鋪排風(fēng)能規(guī)劃建設(shè)，5G建設(shè)、光伏等，新能源領(lǐng)域大發(fā)展讓公司今年訂單收獲多多，自然備受資本市場關(guān)注。
第一，電線電纜龍頭，營收規(guī)模居行業(yè)第一
寶勝股份是中國航空工業(yè)集團(tuán)有限公司旗下的上市公司，于2004年在上交所A股上市，是中國電線電纜行業(yè)唯一的國有大型控股企業(yè)。
公司可生產(chǎn) 1000個(gè)品種、10萬多個(gè)型號，100多萬個(gè)規(guī)格的各種系列的電線電纜及導(dǎo)體產(chǎn)品，是國內(nèi)行業(yè)內(nèi)品種規(guī)格最齊全的大型企業(yè)，產(chǎn)品涵蓋電力電纜、控制和儀表線纜、高頻數(shù)據(jù)和網(wǎng)絡(luò)線纜、信號電纜、電磁線、架空線、建筑電線全部七大類、高中低壓所有電纜及系統(tǒng)、精密導(dǎo)體、高分子材料，此外還有一部分光伏業(yè)務(wù)。
其客戶大都是電網(wǎng)、鐵路、地鐵、機(jī)場等實(shí)力雄厚的大客戶，曾經(jīng)成功中標(biāo)北京大興機(jī)場、南京祿口機(jī)場、南京地鐵、南京風(fēng)電、寶山鋼鐵等一批重大工程。
我國電線電纜行業(yè)生產(chǎn)廠商數(shù)量眾多，行業(yè)高度分散，市場集中度低。從行業(yè)地位看，寶勝股份電線電纜產(chǎn)、銷規(guī)模穩(wěn)居行業(yè)領(lǐng)先地位。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020年，以產(chǎn)量計(jì)，寶勝股份的市場份額是1.41%，位居行業(yè)第三位；按營業(yè)收入計(jì)，2020年寶勝股份的市場份額是3.14%，位居行業(yè)第一位。
從行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，低壓線纜產(chǎn)品產(chǎn)能過剩、競爭激烈，中壓線纜產(chǎn)品競爭激烈程度中等，高壓和超高壓線纜產(chǎn)品寡頭壟斷。作為龍頭，寶勝股份在中高端市場不斷突破，目前已在大長度海纜制造技術(shù)、航空航天電纜技術(shù)、高速機(jī)車車頂高壓電纜組件技術(shù)、核電電纜技術(shù)、大長度礦物絕緣電纜制造技術(shù)等關(guān)鍵技術(shù)均有所突破。
公司的防火電纜、10kV和35kV中壓電纜，以及鐵路城軌電纜多項(xiàng)產(chǎn)品已成為行業(yè)“單打冠軍”，特別是航空線纜EWIS技術(shù)全國領(lǐng)先，目前航空航天電纜已獲得中國商飛等企業(yè)的認(rèn)證。
第二，近三年凈利潤保持30%以上增長
從近三年業(yè)績看，寶勝股份的盈利能力蒸蒸日上，表現(xiàn)出了良好的增長預(yù)期；但從營收增長情況看，也暗藏隱憂。
東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤分別約為1.18億元、1.54億元、2.19億元，分別同比增長36.48%、30.87%、41.87%，近三年均維持高達(dá)30%以上的增長率，盈利能力一直在線。
就在寶勝股份凈利潤高增長同時(shí)，行業(yè)公司普遍利潤回升。同行業(yè)公司東方電纜近三年歸屬于上市公司股東的凈利潤取得更加傲人的成績，分別約為241.55%、163.74%、96.26%。
2021年前三季，寶勝股份歸母凈利潤2.86億元，同比增長32.95%，創(chuàng)下同期新高。按照慣性，公司2021年凈利潤預(yù)期也將有好的表現(xiàn)。
不過從營收增長看，公司近三年增長有所放緩。據(jù)東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年，寶勝股份營收分別約為321.8億元、332.8億元、341.4億元，分別同比增長55.5%、3.41%、2.57%。
而另一家東方電纜同期營收規(guī)模分別約為30.24億元、36.90億元、50.52億元，同比增速分別約為46.67%、22.03%、36.90%，保持了相對較快的增長。
相對而言，寶勝股份營收體量較大，其增速也會(huì)因分母基數(shù)較大而受影響。另外近兩年電氣裝備用電纜銷量下滑拖累了營收增速。
值得肯定的是，2021年前三季度，寶勝股份營收增速開始回暖，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入316.15億元，同比增長25.67%。
業(yè)績增長離不開公司持續(xù)在新領(lǐng)域的開拓，以及迎來的行業(yè)東風(fēng)。
第三，新基建+海上風(fēng)電打開增長空間
2021年寶勝股份的營收實(shí)現(xiàn)突破，新基建和風(fēng)電市場功不可沒。
在搶抓新基建項(xiàng)目方面，寶勝股份不斷開拓5G、數(shù)據(jù)中心、人工智能等新基建項(xiàng)目，打開新的市場空間。
以5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)為例，工信部數(shù)據(jù)顯示，截至2021年截至9月份末，移動(dòng)電話基站總數(shù)達(dá)969萬個(gè)，同比增長5.7%，比上年末凈增37.7萬個(gè)。其中，4G基站總數(shù)為586萬個(gè)，占比為60.4%；5G基站總數(shù)115.9萬個(gè)，占移動(dòng)基站總數(shù)的12%。
5G強(qiáng)勢發(fā)展釋放了通信電纜需求空間，有利于公司通信電纜及光纜相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展。
此外，2020年，公司海纜項(xiàng)目順利實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)并完成兩根大長度220kV光電復(fù)合海纜交付，海纜業(yè)務(wù)開始步入收獲期。該項(xiàng)目是2018年寶勝股份與長飛光纖強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，合資建設(shè)海洋工程電纜子公司的成果展現(xiàn)。
據(jù)投研信息圈披露數(shù)據(jù)，寶勝股份海纜今年實(shí)現(xiàn)從0到10億元的收入，利潤1.1-1.2億元，海纜貢獻(xiàn)實(shí)現(xiàn)從0到1邁進(jìn)。隨著今年海纜集中交付，公司2022年的業(yè)績也有望得到支撐。
不過總體看，寶勝股份的營收體量較大，海纜業(yè)績所占比例尚小。但受益于海上風(fēng)電釋放需求空間，海纜業(yè)務(wù)有望成為公司新的增長點(diǎn)。
在光伏、陸上風(fēng)電等眾多新能源種類中，雖然海上風(fēng)電是海上風(fēng)電是十四五期間最后平價(jià)的新能源賽道，但其優(yōu)勢明顯。在取代煤炭發(fā)電方面，海上風(fēng)電與其他可再生能源發(fā)電相比，二氧化碳排放更少，每安裝1GW的海上風(fēng)電，每年相當(dāng)于減排二氧化碳350萬噸。
在碳中和碳達(dá)峰戰(zhàn)略目標(biāo)下，未來我國電力系統(tǒng)新增裝機(jī)以新能源發(fā)電為主，海上風(fēng)電發(fā)展后勁十足。東部省份相繼出臺(tái)十四五期間海上風(fēng)電發(fā)展的總體規(guī)劃和相關(guān)配套政策，其中廣東明確將推出地方補(bǔ)貼政策，浙江省也在醞釀地方補(bǔ)貼方式，其他各省通過大規(guī)模的平價(jià)開發(fā)規(guī)劃，積極支持本地區(qū)海上風(fēng)電的降本增效和平價(jià)開發(fā)。
在2022年國補(bǔ)退出后，地方補(bǔ)助跟上，海上風(fēng)電將持續(xù)受益于地方政策紅利，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)也將持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)投建，積極投資海上風(fēng)電建設(shè)。國信證券預(yù)計(jì)，2025年我國海上風(fēng)電年新增裝機(jī)將達(dá)到12GW，行業(yè)年均復(fù)合增速達(dá)到44%，三年累計(jì)增長200%，成為發(fā)展最快的新能源細(xì)分賽道。
海上風(fēng)電保持較高的景氣，將大大拉動(dòng)海纜需求，對寶勝股份這類少數(shù)擁有海纜產(chǎn)品的企業(yè)形成利好。從海上風(fēng)電造價(jià)構(gòu)成看，其主體工程投可分為風(fēng)電機(jī)組（含塔筒）、風(fēng)電機(jī)組基礎(chǔ)、場內(nèi)集電線路（陣列電纜）、送出海纜、海上升壓站、陸上集控中心。據(jù)國信證券研報(bào)顯示，場內(nèi)集電線路（陣列電纜）占風(fēng)電造價(jià)構(gòu)成的3.8%，送出海纜約占5.3%。
來源：香港財(cái)華社（撰稿：李瑩）
