光伏板塊，已經(jīng)講了很多，不管是針對個(gè)股還是整個(gè)板塊，雙碳能源轉(zhuǎn)型目標(biāo)下，光伏發(fā)電是目前全球最經(jīng)濟(jì)的電力能源，很可能成為我國未來電力系統(tǒng)的主力，對此，在這段日子，光伏板塊始終是熱點(diǎn)話題。
在這大背景下，光伏新增裝機(jī)年需求將邁向另一個(gè)階段。其實(shí)，回顧光伏行業(yè)的發(fā)展歷程，主產(chǎn)業(yè)鏈上有單晶全面替代多晶的顛覆式技術(shù)改革，與之相比，相關(guān)輔材的技術(shù)路線較為穩(wěn)定，大多都是通過量價(jià)的方式去提升業(yè)績，很少有顛覆性的技術(shù)變革。
這里，光伏輔材的細(xì)分子領(lǐng)域很多，市場對各細(xì)分賽道是缺乏系統(tǒng)性的比較，我本篇文章就給大家簡單選擇四大光伏輔材，介紹下它們的生產(chǎn)工藝，分析他們各自是怎樣降本的。再從長期視角分析行業(yè)壁壘等指標(biāo)，來供大家去做判斷。
一、光伏玻璃
作為輔材，光伏玻璃是在太陽能電池組件中起保護(hù)電池片的作用，還要有高的透光率。因?yàn)殡p面組件能實(shí)現(xiàn)正背面同時(shí)發(fā)電，所以發(fā)電的效率要比單面組件的效率高。而且，在單雙面組件的報(bào)價(jià)上，它倆是幾乎同價(jià)，那考慮到性價(jià)比，肯定是雙面組件更受歡迎，數(shù)據(jù)也顯示到其市場份額已經(jīng)從18年的2%提升到了30%，甚至有可能到25年達(dá)到60%以上。
應(yīng)用雙面組件，需要的光伏玻璃肯定會(huì)更多，因?yàn)樗须p面雙玻或者雙面單玻的封裝方案，而且這兩種方案中，雙面單玻質(zhì)量輕，雙面雙玻之前會(huì)比較重，但現(xiàn)在正在嘗試應(yīng)用超薄光伏玻璃，重量還小，緩解了重量痛點(diǎn)。
而且，在成本方面，雙面雙玻會(huì)應(yīng)用超薄光伏玻璃，會(huì)節(jié)省邊框的設(shè)計(jì)，較傳統(tǒng)單面單玻組件成本會(huì)低3.4%-5.5%左右，而且雙玻組件質(zhì)量保質(zhì)期長達(dá)30年，而普通組件為25年。
這樣綜合看，雙面的效率高，成本還低，必然是會(huì)發(fā)展為主流的選擇。這樣，它對光伏玻璃的需求也會(huì)增加，到25年，對應(yīng)的光伏玻璃足球很可能接近28億平，復(fù)合增速可以達(dá)到22%。
大家可能還注意到了浮法玻璃，它可以稱為是光伏玻璃的前身，它的全稱為超白浮法玻璃，是將熔融玻璃從池窯中連續(xù)流入并漂浮在相對密度大的錫液表面上，在重力和表面張力的作用下，使玻璃液在錫液面上鋪開、攤平，經(jīng)退火、切裁得到浮法原片玻璃。
此外，還有一種用壓延方法制取的壓延玻璃。這二者相比，超白浮法玻璃力學(xué)性能更優(yōu)，所以未來應(yīng)用主流還是浮法玻璃。
二、光伏逆變器
逆變器之前我也說過，它是光伏發(fā)電系統(tǒng)的控制中樞，能夠?qū)⒔M件產(chǎn)生的直流電轉(zhuǎn)為交流電以實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)或負(fù)載使用，屬于系統(tǒng)的核心，主要是由磁性元器件、電力電容器和電源濾波器組成。
根據(jù)工作原理的不同，它可以分為集中式、組串式和微型逆變器，因?yàn)樵聿煌瑧?yīng)用的場景也不同。
集中式逆變器先匯流、再逆變，主要適用在光照均勻的大型集中式電站場景。組串式逆變器先逆變、再匯流，主要適用于中小型屋頂、小型地面電站等場景。微型逆變器是直接逆變并網(wǎng)，主要適用于戶用及小型分布式場景。
這三者，組串式的滲透率在逐步提高。因?yàn)楫?dāng)一塊組件被陰影阻擋或發(fā)生故障時(shí)，只會(huì)影響對應(yīng)少數(shù)幾個(gè)組串的發(fā)電量，可以將損壞降至最低，效率更高。在2020年已公布的國內(nèi)央企逆變器集采項(xiàng)目中，組串式逆變器招標(biāo)比例再創(chuàng)新高，占比達(dá)74%。
與光伏組件25-30年使用壽命不同，光伏逆變器所使用的電子元器件的使用壽命普遍為10-15年，因此在光伏電站運(yùn)行周期內(nèi)至少需要更換一次逆變器，所以，不僅是新增裝機(jī)給它帶來市場增量，還有替換的需求。
關(guān)于降本增效，降本方面，光伏逆變器原材料成本占比高達(dá)80%以上，主要包括電子元器件、機(jī)構(gòu)件以及輔助材料，現(xiàn)在國內(nèi)制造業(yè)發(fā)展迅猛，多數(shù)原材料已實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化，這樣成本在逐漸下降。
增效方面，使用特定的逆變器，轉(zhuǎn)換效率可以從96%提升到99%以上，能量損耗降低在50%以上。所以，它的優(yōu)化空間在產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化疊加技術(shù)升級的迭代。
此外，逆變器可根據(jù)能量是否存儲分為光伏并網(wǎng)逆變器和光伏儲能逆變器，傳統(tǒng)并網(wǎng)光伏逆變只能在白天發(fā)電，發(fā)電功率也會(huì)受到天氣影響，而儲能逆變器集成了光伏并網(wǎng)發(fā)電+儲能電站的功能，在電能富余時(shí)將電能存儲，電能不足時(shí)將存儲的電能逆變后向電網(wǎng)輸出。
很明顯，儲能逆變器的前景度更好。根據(jù)這樣滲透率，預(yù)計(jì)2025年儲能裝機(jī)需求超過140GW，儲能逆變器產(chǎn)值超680億元，從而使得整個(gè)逆變器行業(yè)產(chǎn)值超1500億元。
三、光伏背板
光伏背板主要用于抵抗?jié)駸岬拳h(huán)境對電池片、EVA膠膜等材料的侵蝕，起到保護(hù)的作用。它可根據(jù)材料分為有機(jī)高分子薄膜背板和玻璃背板，目前主流產(chǎn)品為有機(jī)背板，有機(jī)背板又可以分為傳統(tǒng)有機(jī)背板及透明背板。
但是現(xiàn)在剛剛提到的受組件雙面化普及影響，傳統(tǒng)有機(jī)背板需求近乎停滯，透明背板還可以憑借輕量化優(yōu)勢與光伏玻璃形成差異化競爭。但是，說實(shí)話，蘿卜君認(rèn)為它沒有玻璃的發(fā)展性強(qiáng)。
有關(guān)數(shù)據(jù)也顯示，傳統(tǒng)背板2025年市場份額預(yù)計(jì)降低至40%，有機(jī)背板還可以，透明背板也因?yàn)槌杀揪痈卟幌隆⒈砻娌荒湍ゲ恋热秉c(diǎn)，尚未得到大規(guī)模推廣應(yīng)用。
光伏背板作為輕資產(chǎn)行業(yè)，以復(fù)合型背板為例，以PET基膜、氟材料及膠黏劑等為主原材料占成本比重高達(dá)88%，因此材料的創(chuàng)新及使用是光伏背板行業(yè)的降本重點(diǎn)。
四、光伏膠膜
光伏膠膜是用于粘結(jié)電池片及蓋板，在技術(shù)更迭的推動(dòng)下，單個(gè)組件對膠膜消耗量逐漸被攤薄，但終端裝機(jī)量高速增長，光伏膠膜需求仍很大。預(yù)計(jì)2025年全球光伏膠膜需求超過40億平方米，復(fù)合增速達(dá)20%。
它主要分為三種，一是透明及白色EVA膠膜，主要用于單玻組件，二是POE膠膜，用在雙玻組件中，三是多層共擠型POE膠膜，是POE膠膜的升級版。2020年透明EVA膠膜雖仍為市場主導(dǎo)產(chǎn)品，市場份額56.7%。
它和前幾者一樣，原材料占成本比重也很大，接近90%，所以其單位耗用及采購成本是降本重點(diǎn)。
當(dāng)前四大輔材行業(yè)集中度較高，集中度排序?yàn)楣夥z膜（66%）>光伏玻璃（53%）>光伏背板（43%）>逆變器（42%），其中光伏膠膜一家獨(dú)大，福斯特是光伏膠膜絕對龍頭，目標(biāo)向新材料平臺進(jìn)軍。
光伏玻璃雙雄稱霸，福萊特卡位雙玻優(yōu)質(zhì)賽道，龍頭地位穩(wěn)固。光伏背板和逆變器一二梯隊(duì)仍存在差距，呈現(xiàn)多強(qiáng)爭霸局勢。
通過上述梳理各行業(yè)技術(shù)壁壘及趨勢可以發(fā)現(xiàn)，四大輔材主要走改良式升級路徑，核心技術(shù)體現(xiàn)在拉開成本差距的能力上。
初始投資體現(xiàn)進(jìn)入行業(yè)時(shí)的資金門檻。光伏玻璃屬重資產(chǎn)行業(yè)，單GW初始投資額高達(dá)2億元左右，資金門檻最高；光伏膠膜及背板工藝流程簡單，單GW初始投資約3千萬，資金門檻最低。
逆變器雖同屬輕資產(chǎn)行業(yè)，但因?yàn)閮δ苣孀兤魃a(chǎn)工藝流程更多，要求高，初始投資額高于光伏膠膜和背板，因此逆變器資金門檻適中。
大家也要知道，運(yùn)營資金是支撐經(jīng)營活動(dòng)正常開展的基礎(chǔ)。這里光伏膠膜及背板行業(yè)的運(yùn)營資金壁壘最高，光伏玻璃行業(yè)次之，逆變器行業(yè)最低。
而且，觀察各行業(yè)主業(yè)占比較高的龍頭近三年年ROE指標(biāo)情況：逆變器行業(yè)平均值最高，其次為光伏玻璃行業(yè)，光伏膠膜處于穩(wěn)定狀態(tài)，而光伏背板近年來明顯下滑，相對最低。
綜上所述，光伏行業(yè)已全面進(jìn)入平價(jià)時(shí)代，雙碳能源轉(zhuǎn)型目標(biāo)將指引光伏新增裝機(jī)邁向新時(shí)代，優(yōu)質(zhì)輔材無懼技術(shù)變革，搭乘平價(jià)東風(fēng)打開天花板，龍頭成長可期。
