2020年9月，中國正式提出“碳中和”目標。即在2030年前力爭實現二氧化碳排放達到峰值，在2060年前努力爭取實現碳中和。

 

碳中和 —— 一個長達40年的投資風口已經顯現

截至目前，共有137個國家已承諾要實現“碳中和”目標，這些國家的排放占全球總排放量的73%。“十四五”規劃綱要指出，到2025年單位國內生產總值二氧化碳排放降低18％。結合對經濟增長的預測，預計2025年碳排放量將從2020年的100億噸增加到108億噸左右，即2020-2025年碳排放增量的空間還有約8億噸，而2025-2030年則將降至約5億噸，2030年以后降至0。

 

當前全球正處于向低碳及零碳轉型的重要歷史時期，正如過去十年數字化生活的浪潮深度顛覆世界傳統格局給我們帶來的啟示，“碳中和”所帶來的絕不僅僅是傳統意義上的能源結構變革，以及其背后的技術創新，而意味著世界經濟發展模式甚至人類生活方式的轉變。

 

我國的碳排放量目前在超過100億噸/年，同期歐盟和美國的碳排放量在40億噸/年-70億噸/年左右，如果要達到與發達國家相當的碳排放量，相比發達國家來說，中國作為全球碳排放量最高的國家，實現雙碳目標的任務顯得更為艱巨。時間緊任務重，這將催生巨額的投資資金與巨量的投資需求。

 

“碳中和”不論是對全球氣候環境、國際綜合實力還是國內經濟模式都具有戰略性意義，根據研究機構估算，碳中和未來40年內將帶來200萬億甚至更多的投資。這意味著，巨量綠色投資活水蓄勢待發，綠色周期上升通道已經開啟，一個長達40年的新產業投資風口已經開始顯現。

 

私募股權成為碳中和大勢下確定性賽道之一

碳中和是21年兩會和十四五規劃的重點內容，自2020年9月開始，我國7次表態在2030年實現碳達峰、2060年實現碳中和。碳中和是“十四五”規劃的重要發展目標之一，也是未來40年的長期國家戰略。

 

低碳經濟勢在必行，節能減排、發展新能源將成為“十四五” 主線邏輯。此前易綱行長曾預測，2030年前中國“碳達峰”需要每年投資2.2萬億元，2030-2060年實現“碳中和”需每年投入3.9萬億元。這意味著，實現““碳中和””目標，總共需要139萬億元投資，占每年GDP比重超過2%，而且大部分要投入新能源、能源基礎設施，以及”碳中和”科技創新和傳統產業改造轉型等長時間維度的投資主題。要實現這些投入，單靠政府資金、或者信貸、債券等間接融資手段是遠遠不夠的，而長期耐心的私募股權資金能夠成為資金來源的重要一環。

 

對于綠色投資這種“投資周期長”、“前期投入大”、“流動性低”的資產類別來說，二級市場多以個人投資者與短線資金為主，投資并不具備優勢。而以“PE/VC”為代表的一級市場則可以很好地利用大學投資基金、養老基金、高凈值人群和富有家族等社會資本，作為直接融資渠道的重要來源。這意味著私募股權投資將會成為“碳中和”長期資本投入的重中之重，同時還將是一條時間跨度達40年的長周期賽道，蘊藏著巨大的財富勢能和造富機會。

 

相較于海外成熟市場而言，我國私募股權投資基金開展綠色投資仍處于起步階段，綠色投資無疑是一片廣闊的藍海，實現雙碳目標、轉換經濟發展模式這一前瞻性戰略，將給私募股權投資帶來最大的確定性賽道和萬億級別的投資機會。

 

近期多支百億規模碳中和主題基金成立，預計碳中和將長期屬于投資熱門領域。據清科研究中心統計，截至目前投向綠色環保、清潔技術和新能源方向的綠色產業基金逾1,000支，2021年多支百億級基金完成設立。當前，“綠色”、“碳中和”基金已超過2000億，其中母基金規模近1000億。而規模885億的國家綠色發展基金10月15日已正式進入實質性投資運作的新階段，綠色投資已拉開時代序幕。

 

碳中和愿景下，ESG投資大有可為

碳中和愿景下，隨著傳統經濟向綠色經濟不斷轉型發展，私募股權行業也開始向綠色經濟方向轉變，ESG投資大有可為。ESG，即環境（Environment）、社會（Society）和治理（Governance），是企業社會責任的一部分，同時也是SRI（社會責任投資）的重要因子。簡單來說，ESG主要指企業運作與投資行為中注重綠色減排、提高能源利用效率的投資理念。

 

研究表明，ESG投資的指標與公司績效呈現正相關性。據統計，1975年標普500成分股市值的83%來自有形資產，2015年市值的84%來自無形資產，包括信譽、品牌、風險管理和可持續增長能力等。

 

企業道德、環境等非財務領域的風險已經成為投資中不可忽視的重要風險，而通過ESG投資的負面剔除法可以有效避免踩雷。目前主流觀點認為，踐行ESG的投資理念，可以更好地避免或者剔除存在高風險、閃崩抑或“黑天鵝”風險的公司，讓投資者獲得更高的回報。

 

由于一級市場投資周期較長，同時一級市場投資對所投企業的持股比例大于二級市場，更需要對所投企業的經營情況進行全方位研判，踐行ESG投資有助于私募股權基金抓住雙碳目標發展機遇，從資本層面為早期企業提供支持，為被投企業賦能，助力高質量發展。

 

目前，越來越多的公司、投資者，甚至是監管機構都開始關注ESG，全球范圍內各大證券交易所也已在ESG方面布局。

 

 

當前數據表示，ESG的相關股指的表現也要好于大盤指數，碳中和背景下，ESG相關資產的投資價值將進一凸顯，ESG基金也將獲得更廣泛更優質的標的池，帶動ESG基金進一步發展。隨著雙碳目標的持續推進和到資本市場對ESG關注度不斷提高，ESG投資是一個長期結構性產業機會，未來大有可為。

 

綠電行業和碳中和蘊藏著下一個財富密碼

當下我國正處于房地產周期到綠電周期的轉身時刻，傳統經濟向綠色低碳經濟轉型將會催生大量新的投資機會，也會誕生出一批極具發展潛力的優質公司。“碳中和”的投資方向主要包括兩條主線。

 

一、可再生能源。與碳中和直接相關的光伏、新能源電池、風電、儲能、燃料電池等行業將迎來巨大發展機遇。

 

二、節能減排。材料循環、垃圾焚燒、再生油和尾氣治理、固廢、環保工程等產業鏈將同步受益。

 

 

海南省綠色金融研究顯示，2011年至2021年上半年，通過上市退出的綠色私募股權投資共1202筆，涉及綠色相關行業上市公司148家，主要集中在新能源、環保、水務、光伏等領域，上市退出項目的投資回報率在40%左右。未來預計節能環保與新能源行業在短期內依然是綠色投資的主要方向。

 

在資產高估值高波動高分化、優質資產越來越稀缺的今天，及早布局新經濟、買的低買的便宜才是硬道理。預計未來不久，大量資金將被引導到綠電行業和碳中和投資中去，從而形成資金供給較高、相對資產較稀缺的情況，尤其是好的資產會更稀缺、估值會更高。碳中和投資尚處于藍海市場，當前正是投資布局的好時機。

 

業內有經濟學家表示：“今天的綠電企業就是石油時代的埃克森美孚和中石油，將來必定有一天走向時代舞臺的中央”，碳中和是新時代下全球發展的大勢所趨，中國正在完成房地產周期到綠電周期的歷史轉身。綠電行業和碳中和蘊藏著下一個十年的財富密碼，躬身入局新經濟能夠借勢時代機遇，把握財富趨勢，領跑下一個財富周期。