同一日，杉杉股份發(fā)布對(duì)外投資公告，擬通過發(fā)行股票募資不超過18億元，通過華潤信托•博薈70號(hào)集合資金信托計(jì)劃參與報(bào)價(jià)并認(rèn)購洛陽鉬業(yè)非公開發(fā)行A股股票。募集配套資金擬洛陽鉬業(yè)用于巴西鈮、磷資產(chǎn)收購項(xiàng)目和剛果(金)銅、鈷資產(chǎn)收購項(xiàng)目。根據(jù)最新消息，杉杉股份已經(jīng)完成本次認(rèn)購。
協(xié)議之外再追資認(rèn)購，杉杉股份此舉背后被解讀為與其子公司杉杉能源息息相關(guān)。杉杉能源總部設(shè)在湖南，是國內(nèi)正極材料行業(yè)中的領(lǐng)軍企業(yè)。隨著動(dòng)力電池市場的持續(xù)向好，三元系、鈷酸鋰等鋰電池需求量增速。而洛陽鉬業(yè)是全球第二大鈷生產(chǎn)商，簽署協(xié)議之外，杉杉股份加碼認(rèn)購股票意圖明顯。
事實(shí)上，高工鋰電發(fā)現(xiàn)，這并不是杉杉股份第一次進(jìn)擊上游礦產(chǎn)資源。分別在2015年和2016年，杉杉股份或其股東杉杉控股瞄準(zhǔn)瑞福鋰業(yè)、SQM發(fā)起兼并購。盡管結(jié)果并不如意，但杉杉股份對(duì)上游礦產(chǎn)資源的野心卻昭然若揭。
高工產(chǎn)研鋰電研究所(GGII)分析認(rèn)為，新能源汽車市場爆發(fā)猝不及防，而動(dòng)力電池市場持續(xù)向好，上游鋰、鈷等礦產(chǎn)資源近2-3年內(nèi)將處于供應(yīng)緊張局面。杉杉股份作為國內(nèi)鋰電材料領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，布局上游原材料可實(shí)現(xiàn)保障供應(yīng)鏈的目的。
杉杉股份大手筆涉足上游原材料原因何在？
?原因一：正極材料業(yè)務(wù)占比總營收75%
從服裝起家的杉杉股份新能源業(yè)務(wù)覆蓋上下游產(chǎn)業(yè)鏈，為主要的業(yè)績來源及發(fā)展重點(diǎn)，杉杉股份主要業(yè)務(wù)布局示意圖如下：
但目前，鋰電池材料業(yè)務(wù)尤其正極材料是杉杉股份在新能源汽車市場中的盈利主力。根據(jù)其2016年年報(bào)披露，杉杉股份營業(yè)收入54.75億元，同比增長11.09%。其中，從下表可見鋰電池材料營收40.96億元，占比總營收高達(dá)74.81%。
同時(shí)杉杉股份稱，2016年年報(bào)報(bào)告期內(nèi)，鋰電池材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.8億元，同比上升180%，主要系正極材料業(yè)務(wù)經(jīng)營業(yè)績同比大幅上升所致。
而杉杉股份也在年報(bào)中披露，公司致力成為市場占比30%的全球正極材料供應(yīng)商，從長期規(guī)劃來看，掌控上游礦產(chǎn)在杉杉股份未來的戰(zhàn)略布局中也起著關(guān)鍵作用。
?原因二：動(dòng)力電池市場需求攀升正極材料擴(kuò)產(chǎn)
自2015年新能源汽車市場爆發(fā)以來，動(dòng)力電池市場也被強(qiáng)勁驅(qū)動(dòng)。尤其在補(bǔ)貼新政頒發(fā)后，三元?jiǎng)恿﹄姵爻蔀閲鴥?nèi)電池企業(yè)追捧的主要對(duì)象。
杉杉能源主營鈷酸鋰和多元正極材料。高工鋰電根據(jù)公開信息整理，目前杉杉能源主要有以下3大投建項(xiàng)目，總計(jì)正極材料產(chǎn)能達(dá)11萬噸。
為了確保供應(yīng)鏈的穩(wěn)定，杉杉股份提前布局上游鈷礦和鋰礦是未雨綢繆。從現(xiàn)有材料商的做法來看，與洛陽鉬業(yè)等上游供應(yīng)巨頭簽署長單，維護(hù)彼此的合作關(guān)系是最普遍又互利共贏的辦法。
但是對(duì)于杉杉股份來說，其大手筆涉足上游礦產(chǎn)資源還源于一點(diǎn)“一朝被蛇咬十年怕井繩”的恐懼。
就在今天杉杉股份發(fā)布公告披露，子公司杉杉能源與天齊鋰業(yè)訴訟案的終審結(jié)果。相信大家都還未忘記去年兩大材料巨頭的這場博弈大戲。其實(shí)，不管二者之間的糾紛究竟孰是孰非，這場“風(fēng)波”卻重重地給杉杉股份當(dāng)頭一棒，加速掌控上游礦產(chǎn)。畢竟被人掐住咽喉的滋味不好受，掌握在自己手里才最安全和放心。
?原因三：碳酸鋰、鈷供不應(yīng)求，價(jià)格波動(dòng)頻繁且呈上漲趨勢
鋰電池原材料價(jià)格此起彼伏的漲價(jià)潮在今年以來接力上演，盡管動(dòng)力電池企業(yè)紛紛感嘆“壓力山大”，但作為電池的供應(yīng)商及合作伙伴，上游原材料“瘋漲”也并不是材料企業(yè)所樂見其成的。
國內(nèi)一位主流三元材料供應(yīng)商銷售總監(jiān)曾對(duì)高工鋰電透露，原材料價(jià)格波動(dòng)過于頻繁，一天多變成為正常現(xiàn)象，這對(duì)上下游產(chǎn)業(yè)鏈的長期發(fā)展并不好，當(dāng)企業(yè)之間各自忙于各種“價(jià)格戰(zhàn)”的明爭暗斗，上下游協(xié)作的信任感以及發(fā)展的和諧環(huán)境也將因此受損。
但在現(xiàn)有環(huán)境中，為了避免類似天齊鋰業(yè)事件重演，也是基于對(duì)原材料的強(qiáng)掌控欲，杉杉股份加速布局。
高工鋰電注意到，杉杉股份涉足上游礦產(chǎn)資源，應(yīng)該從2015年杉杉系掌門人鄭永剛?cè)胫鹘獙?shí)業(yè)，主導(dǎo)收購瑞福鋰業(yè)算起，甚至鄭永剛打算對(duì)江泉實(shí)業(yè)進(jìn)行鋰電業(yè)務(wù)借殼重組。盡管一波三折，江泉實(shí)業(yè)最終棄購，重組也失敗，但“司馬昭之心路人皆知。”杉杉股份的腳步并沒有停止。
2016年8月19日策劃重大事項(xiàng)重組停牌十多天后，杉杉股份最終宣告，籌劃超10億美元購買國際鋰業(yè)巨頭SQM30%股權(quán)的海外收購計(jì)劃無奈告吹。
蓄勢近一年后，杉杉股份再度出手，只不過這次相中的是鈷礦。2017年7月12日，杉杉股份牽手洛陽鉬業(yè)，簽署3年合作協(xié)議并直接出資18億元認(rèn)購其股份，保證自己的優(yōu)先供應(yīng)權(quán)。
從碳酸鋰到SQM，從鈷到洛陽鉬業(yè)，價(jià)格飆漲是杉杉股份涉足上游礦產(chǎn)的直接原因。碳酸鋰從2015年不足5萬元/噸上漲到2016年近20萬元/噸，價(jià)格翻兩番；鈷價(jià)從2016年10月報(bào)價(jià)在22萬元/噸左右上漲到2017年一季度最高價(jià)超40萬元/噸。
但從全球范圍來看，鋰礦資源主要掌控在SQM、泰利森、FMC、Chemetall四大巨頭手中。敗走SQM之后，杉杉股份又將眼光放到全球第二大鈷生產(chǎn)商洛陽鉬業(yè)上。
高工鋰電了解到，洛陽鉬業(yè)通過其間接控制的香港全資子公司CMOCDRCLimited間接持有TenkeFungurumeMiningS.A.(下稱“TFM”)56%的股權(quán)，且TFM通過位于剛果(金)境內(nèi)的TenkeFungurume銅鈷礦(下稱“Tenke”)從事銅、
鈷礦石的勘探、開采、加工和銷售業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品為電解銅和氫氧化鈷初級(jí)產(chǎn)品。
Tenke是全球范圍內(nèi)儲(chǔ)量最大、品位最高的銅鈷礦產(chǎn)之一，資產(chǎn)非常優(yōu)質(zhì)，也是剛果(金)國內(nèi)最大的外商投資項(xiàng)目。
截止2016年12月31日，Tenke銅鈷礦符合JORC標(biāo)準(zhǔn)的銅礦石資源量83600萬噸，銅品位2.89%、鈷品位0.27%；銅礦石儲(chǔ)量18160萬噸，銅品位2.51%、鈷品位0.31%；2017年第一季度，Tenke銅鈷礦實(shí)現(xiàn)100%權(quán)益銅金屬產(chǎn)量53883噸，C1現(xiàn)金成本0.42美元/磅；實(shí)現(xiàn)鈷金屬產(chǎn)量3587噸。
“吃一塹長一智”，此次杉杉股份并沒有直接高調(diào)收購，而是通過“協(xié)議+認(rèn)購”的方式與洛陽鉬業(yè)共同開發(fā)鈷礦項(xiàng)目，一邊強(qiáng)調(diào)優(yōu)先供應(yīng)權(quán)，一邊保持合作姿態(tài)。盡管手段上麻煩了些，但結(jié)果杉杉股份如愿以償。
