“我已操盤過百億級公司，希望再操盤一家千億級公司。”李想曾直言不諱地說。日前，江蘇省國資委官網掛出的一則《北京車和家信息技術有限公司0.91%的股權轉讓公告》愈加暴露了李想的野心。

 

 

按照上述股權轉讓公告，常州武南新能源汽車投資有限公司（以下簡稱常州武新）擬將持有的北京車和家信息技術有限公司（即理想汽車）0.91%股權進行轉讓，對應出資額約為829.55萬元。常州武新此時退出，意欲何為？

 

“作為一家具有國資背景的投資方，常州武新此時退出應該是為理想汽車海外上市做準備。”汽車證券分析師曹鶴對《每日經濟新聞》記者分析稱。

 

除了常州武新，理想汽車股東之一的利歐股份也發布公告直接指向理想汽車的上市計劃。一前一后，兩個股東對所持有的股權作出調整，讓理想汽車登陸海外資本市場的野心顯露無疑。

 

股東已急不可耐 

 

作為“主角”的理想汽車，一直并未公開宣布將登陸海外資本市場，甚至對于上市計劃三緘其口。“不太清楚。”當記者針對上市計劃向理想汽車相關負責人求證時，對方這樣說。

 

與理想汽車的態度不同，股東方已經急不可耐，加緊為理想汽車上市做準備。利歐股份在8月17日發布的公告中稱，公司將以香港全資子公司浙江利歐（香港）有限公司（以下簡稱利歐香港）認購并持有理想汽車注冊于開曼群島 Leading Ideal Inc.（開曼公司）約6863.24萬股股份。

 

在此之前，利歐股份已經在公告中披露，車和家擬搭建VIE架構，在相關重組完成后，理想汽車股東將通過持有開曼公司的股份，間接持有理想汽車及其附屬公司權益。同時，開曼公司在中國境內的下屬子公司將通過協議控制理想汽車，使得后者成為開曼公司的可實現利益提供者。

 

VIE架構，即境外注冊的上市實體與境內的業務運營實體相分離，境外的上市實體通過協議的方式控制境內的業務實體，業務實體就是上市實體的VIEs（可變利益實體）。目前，已經有包括阿里、百度等國內企業采用VIE架構實現海外上市。

 

在曹鶴看來，A股上市對實際控制人要求較嚴，對于理想汽車這種股東較多的企業來說，在國內上市并不容易實現。

 

啟信寶顯示，理想汽車的股東多達40余個，其中李想為最大股東，持股比例為29.14%；第二大股東為利歐股份，持股比例為7.5%；第三大股東為嘉興創冠投資合伙企業（有限合伙），持股比例為7.12%，其余股東持股比例均低于7%，有的股東甚至只持股0.01%。

 

有分析認為，除了利歐股份和常州武新，其他中小股東后續也會為了推進理想汽車的上市而進行相應的股權變動。

 

遲到的西安、重慶零售中心 

 

理想汽車準備登陸資本市場，或許與其較大的資金壓力有關。至少從上述常州武新的股權轉讓公告可以看出，理想汽車當前虧損嚴重。

 

上述公告顯示，2018年度，理想汽車營業收入約為1.7億元，凈利潤約為-7.19億元，資產總額約為47.32億元，負債總額為8.3億元。截至今年上半年，理想汽車營業收入約為527.76萬元，凈利潤約為-6.29億元，資產總額約為58.42億元，負債總額為9.31億元。

 

盡管資金壓力不小，但理想汽車仍在為造車“花錢”。去年12月，理想汽車一舉將力帆股份旗下子公司重慶力帆汽車有限公司100%股權以人民幣6.5億元的價格買下。

 

日前，理想汽車宣布上海南豐薈、杭州、南京、鄭州四家零售中心同時開業，在此之前，理想汽車已經在北京、成都、蘇州、上海世紀匯、廣州、深圳、天津運營了7家零售中心。

 

然而，理想汽車曾在官微上宣布今年7月西安和重慶兩地零售中心開業，但至今仍未開業。理想汽車官網顯示，西安和重慶兩地零售中心已經推遲至9月15日開業。

 

將線下直營體驗店選址在城市較為繁華的地段，是新造車企業的特點，理想汽車也不例外。如，理想汽車將北京零售中心選擇在年輕人較為集中的華熙LIVE。

 

地段繁華，意味著成本的增加。蔚來汽車曾在招股書中披露，2016年、2017年和2018上半年，公司銷售和服務費用分別為11.37億元、23.5億元和17.26億元，其中部分費用來自于蔚來中心體驗店的租金。特斯拉甚至曾宣布關閉多數線下門店，以削減成本。

 

上市阻力不小 

 

“兵馬未至，糧草先行”，除了股東方的密集舉動，理想汽車也沒停下來。

 

最近完成的C輪融資就算一個。理想汽車C輪融資額為5.3億美元，由美團創始人王興領投，經緯創投、明勢資本、藍馳創投等老股東跟投，投后估值約為29.3億美元。至此，理想汽車累計融資約為15.75億美元，估值約為29.3億美元。

 

業內有分析認為，在上市前引入戰略投資人，可以提高上市時股票發行價格和融資效果，還能夠獲得上市費用。

 

股權變動、融資、注冊海外公司，理想汽車為海外上市所做的準備似乎正在有條不紊地進行中。但在曹鶴看來，理想汽車準備通過搭建VIE架構海外上市，但開曼群島正在清理空殼公司，對其上市或有影響。

 

巴巴多斯、百慕大、英屬維爾京群島、開曼群島、根西島和馬恩島……這些地區被稱為“避稅天堂”，由于擁有較低稅率和更便捷的注冊流程，這些地區吸引了全球眾多跨國企業爭相在此設立子公司。

 

不過，目前已經包括英屬維爾京群島和開曼群島等先后發布了經濟實質要求的相關法規，一個法人實體如果有任何“相關活動”，就必須遵守經濟實質的要求。這意味著，這些“空殼實體”如果要符合規定，就需要有一定數量的工作人員和固定的辦公場所，這背離了很多跨國企業在開曼群島等地區設立公司的初衷。

 

在新造車企業中，蔚來汽車搶先一步赴美上市，但股價卻起伏不定。“基于蔚來汽車在資本市場的表現，投資者可能會對新造車企業的上市持謹慎態度，理想汽車能否如愿上市，還有待觀察。”曹鶴認為。