曾幾何時鋰電隔膜曾是高壁壘，高毛利的暴利時代，短短數年間隔膜國產化替代速度驚人，是否拼產能，拼成本的時代已經到來，誰將在白熱化的競爭中脫穎而出？筆者認為應為產能快上者，所謂產能快上者實為兩個方面，一方面是產能上的快，成本降的快；另一方面是產能用的快，良品率提的快，下面將與讀者共同展開討論。
1)鋰電隔膜的基礎知識
簡單介紹下鋰電隔膜，做為鋰離子電池的四大關鍵原料之一，主要作用為隔離電池的正負極，阻止電子穿過，同時能允許離子通過，從而完成在充放電過程中鋰離子在正負極之間的快速傳輸。目前其主要原料為聚烯烴，生產工藝分為干法和濕法兩大類，其中干法又分為單向拉伸工藝和雙向拉伸工藝，下面兩圖為摘自網上公開研究報告的干濕法隔膜拉伸一般工藝：
PE 產品主要由濕法工藝制得
PP 產品主要由干法工藝制得
隔膜的技術趨勢：PE加涂覆
關于隔膜的技術趨勢，一方面得益于鋰離子動力電池的爆發式增長，另一方面由于國內廠商技術逐漸成熟逐漸形成進口替代，隔膜尤其是濕法隔膜的增長十分迅速，來自起點研究的數據顯示濕法隔膜產量達到3.9億平方米，占比42%，超越干法單拉隔膜，成為隔膜市場主要供應類型。
由于濕法隔膜所具有薄，閉孔溫度低等特點，目前PE+涂覆運用于三元動力電池中已逐漸成為主流，主要以PE作為基膜再在一邊或兩邊涂覆pvdf或Al2O3從而提高隔膜整體的結構穩定性及安全性能，陶瓷隔膜電鏡圖下圖所示：
隔膜的價格趨勢：每年至少降百分之10
關于隔膜的價格趨勢，供給的上升同時下游電池成本的下降，推到了隔膜降價的加巨，隔膜在電池成本的比例也逐年降低，目前僅占到電池成本的6%左右，目前一般干法雙拉隔膜均價低于3元/平方米，單拉隔膜均價低于4元/平方米，濕法隔膜均價低于4.5元/平方米。而電池成本中受制于鋰礦等資源限制因素，鋰電正極材料和電解液的成本所占比例應是穩中趨升，而隔膜與負極仍有下降空間，做個計算，假設按2020年電池成本1000元每kwh，隔膜占比降至5%，每度電大約需20平米隔膜計算，則隔膜成本為2.5元/平方米，距現在價格仍有約40%下降空間，每年降幅將大于10%。
未來國內的隔膜企業，面對如此迅速的降幅速度，若想能保持盈利水平，只有在擴產能上，所以這也是第一個觀點：產能上的快，成本降的快。下表為來自國泰君安的研究報告顯示，國內各大廠商均在17年對隔膜產能進行了大幅擴產，其中又以濕法線為主，
2)首先產能會過剩嗎？
用擴大產能、降低采購、提升毛利，適合成了隔膜廠商的主旋律，粗看之下隔膜市場似乎又將迎來的是一場產能大建設的高潮，相信讀者跟我一樣會馬上有兩個疑問？產能會過剩嗎？成本降的下來嗎？我們來看看鋰電隔膜的下游企業動力電池的需求：
高工鋰電和方正證券研究的數據顯示，目前濕法隔膜有部分高端產品仍需要進口，根據產業鏈調研情況預計2016~2018年濕法隔膜國內自給率為70%，80%，90%，則國內濕法隔膜對國產隔膜的需求量為3.9億平米、6.2億平米、9.5億平米。
按相似方法做一個估算，2016年國內新能源汽車產量約51.7萬輛，銷量約50.7萬輛，考慮到今年補貼下降及開局不利等因素等因素，預測今年銷量增長至70萬輛，假設按照去年的銷售結構不變，則：
2017年濕法隔膜需求估算表
| 車型 | 2016年占比 | 2017年預計（萬輛） | 濕法隔膜滲% | 每輛車平均kwh（典型值） | 每kwh隔膜用量 | 需求(億平米) |
| 純電動 | 51.20% | 35.8 | 80% | 33 | 1.89 | |
| 插電混 | 15.70% | 10.99 | 80% | 18 | 20m2 | 0.31 |
| 商用車 | 29.80% | 20.86 | 30% | 300 | 3.75 | |
| 電動物流車 | 3.30% | 12（政策因素） | 70% | 35 | 0.58 |
加起來為6.53億平米，基本可以得出2017年國內市場對濕法的隔膜需求應該在6億平米以上。需求量很大，產能看起來很大，但實際并沒有完全形成有效產能，實際會小的多；根據方正證券報告估算，2016~2018實際有效產能分別是名義產能的35%，35%，55%，粗略測算得到2016~2018實際有效產能為2.64億平米、5.44億平米、10.1億平米。
由此看來至少在2017年濕法隔膜市場的供需是基本平衡的，整體產能過剩，但有效產能其實并不存在過剩情況。
3)那么成本會降的下嗎？
一定會的。目前隔膜市場應該是鋰電產業鏈中為數不多的保持著較高毛利率的環節，仍保持在40%左右，而行業龍頭滄州明珠毛利還有近60%，我們來分析一下隔膜的成本：
從隔膜的成本比例來看，相較于鋰電正極材料受制于碳酸鋰和硫酸鈷的漲價，隔膜的直接材料成本主要為大分子量的聚烯烴，且目前主要為進口，大約占到了生產成本的40-50%，關于這一部分的成本其實跟隔膜一樣其實也是存在一個進口替代的趨勢，假設三年后國產化，國產化后可能降至現在價格的三分之一左右，這是很大的一塊降幅；隔膜的另一大部分費用主要為設備的能耗以及折舊費用，合起來占了總成本的約20%-30%(越往后建的線設備越便宜，攤的折舊越低，設備也在國產化替代)隨著產能的擴大這一部分的費用也是有很大的下降空間的，大約能降百分之30-40；而制造和人工費用占了剩下的部分，這部分成本是很難下降的，甚至還有上升趨勢，假設每年上升10%；綜合來看就隔膜本身的成本來看三年后大約為現在的65%，接近每年下降百分之10-15的幅度，如此看來按照目前的產能和需求增長比例，隨著隔膜價格的下降，隔膜企業的高毛利時代應該還能維持一段時間，而關鍵點其實還是上游高端聚烯烴的國產化了。這其實就涉及到基礎化工領域了，會不會引得產業資本向上移呢？不得而知。
如此看來，既然產能短期不會過剩，成本又降的下來，那么占領市場的自然將是產能上的快的，成本降的低的了。接下來我們再分析一下產能上的快就一定能用的快嗎？
4)產能起的快嗎？
之前方正證券的報告里測算時舉了這樣一組數字，2016~2018實際有效產能分別是名義產能的35%，35%，55%，“另外，據了解，國內某大型濕法隔膜廠商在原有兩條線的基礎上，加擴4條新產線，但新產線由于調試周期很長，目前良率僅有40%，遠沒有達到預期水平。”
這其實是個典型的例子，目前新建的隔膜線進口線居多，主要為德國、日本、韓國等國設備，相較于之前的隔膜產能，新線往往量上有了質的飛躍，而一般產線的產能其實又由膜的幅寬和走線速度決定的，走的越快幅寬越寬產能越大，但是相應的調試起來難度也會更高；而新上的濕法線較干法線的工藝更為復雜，而線的調試又需要有豐富經驗的技術團隊，包括整套的工藝試驗等，因此要想一條線的良品率能馬上上來需要相當長的一段時間持續跟蹤與連續生產，最好才能保證良品率，其實這也是成本的關鍵因素。一條新線從建成到穩定高良率使用，保守估計三個月，調的慢的一年以上。試問產能是建起來了但是遲遲不能行程有效產能只能看著蛋糕飛走了。
因此討論到這其實發現目前隔膜廠的核心競爭力實已變成了設備調的溜，產品良率高，后續產能夠了。
最后想說的是，隨著目前技術的進步，及電池針刺等安全實驗的放寬，目前的隔膜市場已經進入了一個并不是產品高端，技術領先就一定賺錢的市場了，或者說已經過了那個時期，目前來看，隔膜廠的競爭優勢應更在于有技術水平中游偏上(膜拉的均勻，熱收縮率低，批次穩定性強)的現金牛產品，比的其實更是誰成本低，誰有效產能大了，而企業的核心競爭力也將從技術的改性涂覆能力變為對進口設備或者新設備線的駕馭能力，良品率的提升能力。其實我相信這也是動力電池產業鏈上一些重要環節的趨勢。
誰能迅速的把產能建起來，并且迅速形成良品率高的有效產能，那么它將是未來隔膜市場的王者。
作者：曉宇
來源：第一電動網
