按照計劃，此次股東大會將投票通過第一大股東鐵牛集團的業績承諾補償。這場關系成千上萬中小投資者切身利益的投票，早已成為眾泰汽車股民熱議的焦點。

投票的由來，源于一紙4年期的對賭協議。

2016年3月，眾泰汽車借殼金馬股份上市時，眾泰汽車第一大股東鐵牛集團簽署了一份業績對賭協議。

根據鐵牛集團與眾泰汽車的業績對賭協議，作為補償義務人的鐵牛集團承諾眾泰汽車2016 年、2017 年、2018 年、2019 年經審計的扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別不低于人民幣12.1億元、14.1億元、16.1億元、16.1億元。

然而，眾泰汽車僅在2016年完成盈利目標。2017年歸母凈利潤為12.3億，完成率為95.15%；2018年虧損4.9億元；2016年~2018年累計完成不足50%。所以，鐵牛集團需進行業績補償，按照約定當期補償41.7億元，當期補償股份數量4.68億股。

目前，眾泰汽車董事會已通過將以1.00元總價回購鐵牛集團持有眾泰汽車4.68億股股份并予以注銷的方案。

幾個小時后，如果股東大會贊成票獲勝，眾泰汽車將用1塊錢回收并注銷鐵牛集團持有的4.68億股眾泰汽車股票；如果反對票獲勝，鐵牛集團持有眾泰汽車的4.68億股股票則將分給除自己外的其它股東。

對于鐵牛集團和眾泰汽車掌權者而言，這只是一場資本游戲，但其實這場游戲已經響起了“GAME OVER”的聲音。

君馬“亂局”

眾泰汽車沒有料到，多米諾骨牌的倒下會從旗下品牌君馬汽車開始。

近日，君馬汽車被媒體曝出遭遇百余經銷商維權。由于變速箱供應、備件供應等相繼出現問題，君馬汽車的經銷商們到眾泰汽車總部進行維權。

據維權經銷商向媒體表示，2019年以來君馬汽車的問題頻繁爆發。3月，因變速箱供應出現問題，廠家曾斷供自動擋汽車；4月，廠家開始斷供配件，導致部分售后基本處于癱瘓狀。

目前君馬汽車位于長沙的工廠因資金問題已停產。在君馬停產后，部分經銷商不知情，仍向廠家打款進貨，至今卻未提到車。此外，因車市遇冷，君馬汽車庫存高企，導致經銷商持續虧損。

為此，君馬汽車維權經銷商們向眾泰提出的主要訴求是，首先，眾泰需要保證君馬汽車售后的問題，保證配件供給；其次，退還賬戶余額，兌現向經銷商承諾的補貼及保證金等。包括建店補貼、建店保證金、廠家金融貼息、銷售返利、渠道返利等。據悉，目前已進行第一輪談判，眾泰方面承諾會對君馬汽車負責。兩周后，雙方將進行第二輪談判。

君馬汽車是眾泰汽車2017年6月推出的“高端品牌”，也是當時眾泰試圖甩掉“低端”、“山寨”等標簽的重要落子。但放眼近年來，君馬汽車在市場下行、品牌競爭空前激烈的背景下，其許多產品計劃都陷入停滯。

至今君馬汽車僅推出了君馬S70、君馬MEET 3，君馬SEEK 5三款車型，但此前在2017年的發布會上，君馬汽車高管表示，在未來三年內將會推出9款產品，首款車型2017年發布，年內將分別推出一款7座和5座SUV，2018年將推出中型、緊湊型7座SUV和轎跑SUV，2019年則將推出3款SUV和一款轎跑。

從現在來看，君馬汽車的一切計劃都成為了泡影。而君馬汽車的“亂局”只是眾泰汽車經營現狀的一個縮影。眾泰汽車今年由于新品推出遲緩、尚未生產國六排放標準車型等原因，已經陷入經營困境。

與此同時，受主營業務疲軟的影響，眾泰汽車也出現了拖欠員工工資、拖欠供應商貨款等連鎖反應。3月以來，眾泰汽車多次被卷入欠薪風波，被曝“多地區存在欠薪情況”；中國裁判文書網的數據則顯示，今年已有數家上游供應商企業對眾泰汽車申請了不同金額的財產保全。

這一切跡象都在表明，眾泰汽車正逐步陷入困境。

持續惡化的業績

由于情況持續惡化，眾泰汽車也在尋求脫困的途徑。

這就包括此前與福特汽車的合資項目。不過近日有消息傳出，眾泰福特項目已經“停擺”。“目前眾泰和福特的合作，就只有眾泰方面的工程師在做，福特方面沒人管了，合資的研究院已經基本成為了擺設。”

眾泰福特是由眾泰汽車與福特汽車在2017年11月簽署成立的合資項目。根據當時雙方的協議，合資公司的首款新車將會在今年9月投產，而現在距離投產只剩不多時日，卻仍難見實質性進展。

據媒體采訪眾泰福特相關人士得到的回應是“若有進展，我們會及時對外公告”。據了解目前這家公司的名稱依然為“眾泰福特汽車有限公司（籌）”，也就是說截至目前，這家新合資企業還未通過發改委的正式審批。

不僅眾泰福特，包括江淮大眾、長城寶馬等新合資項目都傳出了“遇冷”的消息，業內認為，這主要是因為各大跨國車企在發展新能源車方面的態度在近年有了巨大轉變，它們紛紛制定了完備的新能源戰略，而這讓此前成立的合資公司看起來更像是一種“臨時對策”。

“臨時對策”并沒能在實質上對眾泰汽車有所幫助。所以在潮水退去后，“裸泳”的人也終于顯現了真實狀態。

8月19日晚，眾泰汽車披露半年度業績預告稱，今年上半年，眾泰汽車預計虧損約2.7~3.2億元，同比下滑188.67%~205.09%。相對于去年同期盈利3.05億的表現而言，眾泰汽車虧損的狀態也預示著其落入了快速下跌的軌道當中。

對于這樣的表現，眾泰汽車在公告中仍認為下滑的原因是受宏觀經濟形勢的影響，汽車行業整體景氣度不高公司汽車銷量下降，導致公司半年度業績同比有較大幅度下降。據數據顯示，今年上半年，眾泰汽車銷量為6.49萬輛，同比下降55.3%。

不過無論是銷量下滑還是盈利受損，只要鐵牛集團對眾泰汽車的控制權不變，眾泰汽車仍然是鐵牛集團的財富收割機。

據媒體報道，2016年，借殼金馬股份上市時，金馬股份公告將以116億收購永康眾泰汽車100%股份。證監會對高達116億元的高估值提出質疑。最后，通過一系列“操作”，最終以資產重組的方式，仍作價116億元。在外界看來，鐵牛集團董事長應建仁用金馬股份將眾泰汽車推向資本市場，只是一場“左手倒右手”的交易。

但在上市公司眾泰汽車業績下滑時，應建仁也沒停下套利的步伐。例如，大比例質押眾泰股票套現。鐵牛集團持有眾泰汽車7.86億股股份，質押股數高達6.52億股，質押率為82.87%。

再如，通過關聯交易獲利。2018年6月15日，眾泰汽車子公司眾泰新能源與鐵牛集團完成一項土地交易，花了近2.68億購買鐵牛集團在永康市經開區的一塊土地使用權。而該地塊是鐵牛集團在5個月前僅用1.13億元購得，短短幾個月鐵牛集團轉手就輕松賺了1.6億。

目前鐵牛集團持有眾泰汽車超過7.86億股股份，占比為38.78%。第二大股東長城（德陽）長富投資基金合伙企業持有1.4億股，占比為7.03%。

不過當下鐵牛集團面對的最大問題除了前面說到的業績承諾補償之外，按照約定，2019年度結束時眾泰汽車將進行減值測試，如果未能完成2019年業績承諾，屆時眾泰汽車或將面臨巨額商譽減值。

顯而易見，眾泰汽車難以完成此前上市時對于2019年16.1億元利潤的對賭承諾，而可以預見，明年其母公司鐵牛集團還將面臨巨大的償債壓力，眾泰汽車也因此將面臨巨額的商譽減值，進一步拖累上市公司利潤。

值得一提的是，2019年8月初，眾泰汽車發布公告稱，董事會收到公司財務總監方茂軍遞交的書面辭職報告。方茂軍因工作變動，辭去公司財務總監職務。據了解，眾泰汽車半年報將于8月27日發布。